本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：馬歡

時(shí)隔 5 個(gè)季度，日本經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

據(jù)新華社報(bào)道，11 月 17 日，日本內(nèi)閣府發(fā)表的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，美國(guó)政府加征關(guān)稅令日本出口明顯下滑，扣除物價(jià)變動(dòng)因素，日本今年第三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下降 1.8%。

這是自 2024 年第一季度以來(lái)再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

日本內(nèi)閣府此前發(fā)布的中期經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告稱，考慮到美國(guó)關(guān)稅政策帶來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力以及物價(jià)持續(xù)上漲造成消費(fèi)疲軟，日本政府將 2025 財(cái)年（2025 年 4 月 -2026 年 3 月）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由此前的 1.2% 下調(diào)至 0.7%。

11 月 18 日，日經(jīng) 225 再度開(kāi)盤(pán)跳水，一度跌超 2.3%，跌超 1200 點(diǎn)。與此同時(shí)，日本東證指數(shù)跌幅也接近 1.6%。個(gè)股方面，住友電氣工業(yè)跌超 6%，軟銀集團(tuán)、藤倉(cāng)跌超 4%，日本制鋼跌超 3%，LASERTEC 半導(dǎo)體、日本電氣跌超 2%。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)和外交的雙重壓力，上任尚未滿月的日本首相高市早苗將如何應(yīng)對(duì)？

高市早苗上臺(tái)以來(lái)，揚(yáng)言要延續(xù)并強(qiáng)化前首相安倍晉三的 " 安倍經(jīng)濟(jì)學(xué) " 路線，核心是大規(guī)模貨幣寬松和積極財(cái)政政政策，并把這一主張稱為 " 早苗經(jīng)濟(jì)學(xué) "。據(jù)多家媒體報(bào)道，高市早苗正著手推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案。

但目前看來(lái)，現(xiàn)實(shí)恐怕無(wú)法如她所愿。

車企最受影響

日本這一波經(jīng)濟(jì)疲軟，主要是受被美國(guó)的關(guān)稅政策拖累。

今年 7 月，日美達(dá)成貿(mào)易協(xié)定。根據(jù)協(xié)定，美國(guó)同意將對(duì)日本進(jìn)口商品征收的關(guān)稅下調(diào)至 15%。這一稅率，雖然低于美國(guó)方面最初威脅的針對(duì)汽車產(chǎn)品 27.5% 的關(guān)稅稅率，以及針對(duì)大多數(shù)其他商品的 25% 的稅率，但仍遠(yuǎn)高于今年以前的日美貿(mào)易關(guān)稅水平。

與此同時(shí)，日本承諾將向美國(guó)投資 5500 億美元，且投資內(nèi)容由美國(guó)政府選擇。日本還將為美國(guó)制造業(yè)、航空航天、農(nóng)業(yè)、食品、能源、汽車和工業(yè)品生產(chǎn)商提供關(guān)鍵領(lǐng)域市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)，推進(jìn)每年采購(gòu)總額達(dá) 80 億美元的美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的計(jì)劃，將在 " 最低進(jìn)口配額框架 " 中把美國(guó)大米的進(jìn)口量增加 75%。

但下調(diào)的關(guān)稅，并不能讓日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速。

來(lái)自華爾街分析師指出，日本經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴出口，哪怕是關(guān)稅從 25% 降到 15%，也會(huì)對(duì)其 GDP 造成打擊，尤其在被視為日本經(jīng)濟(jì)支柱的汽車行業(yè)。

日本汽車制造商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普今年上任之前，日本車企出口美國(guó)市場(chǎng)的關(guān)稅約為 2.5%。日本汽車出口總量約 30% 銷往美國(guó)，是日本汽車最大的單一出口目的地。

但特朗普重新上任以后，日本車企的日子明顯不好過(guò)了。

根據(jù)豐田、本田、日產(chǎn)、鈴木、馬自達(dá)、斯巴魯、三菱公布的 2025 上半財(cái)年（4-9 月）財(cái)報(bào)，受美國(guó)關(guān)稅的沖擊，這七大車企的利潤(rùn)全部下滑，凈利潤(rùn)總額約為 2.1 萬(wàn)億日元（約合人民幣 964 億元），同比下降約三成。

其中，日產(chǎn)凈虧損 2219 億日元（約合人民幣 102 億元），馬自達(dá)凈虧損 452 億日元（約合人民幣 21 億元），三菱汽車凈虧損 92 億日元（約合人民幣 4 億元）。剩下 4 家車企雖然維持盈利，但盈利規(guī)模也都出現(xiàn)不同程度下滑。

在 11 月 17 日日本公布的第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)值中，出口下降 1.2%，為兩個(gè)季度以來(lái)首次轉(zhuǎn)為負(fù)值。受美國(guó)一系列關(guān)稅政策影響，汽車出口減少拖累整體表現(xiàn)。進(jìn)口則下降 0.1%，為三個(gè)季度以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。原油、天然氣以及航空旅客相關(guān)項(xiàng)目也產(chǎn)生負(fù)面影響。

外需在下滑，內(nèi)需也乏力。

日本民間住宅投資下降 9.4%，為三個(gè)季度以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。

對(duì)此，日本內(nèi)閣府表示，持續(xù)的通脹和疲軟的薪資增長(zhǎng)抑制了家庭支出意愿，消費(fèi)者態(tài)度依然謹(jǐn)慎。

數(shù)據(jù)顯示，日本個(gè)人消費(fèi)雖已連續(xù)六個(gè)季度保持正增長(zhǎng)，但增幅明顯放緩，僅增長(zhǎng) 0.1%。分析認(rèn)為，受今年的酷暑影響，包括酒類在內(nèi)的飲料整體銷量增加，外食等餐飲服務(wù)也呈現(xiàn)增長(zhǎng)，但秋季服裝銷售低迷，汽車消費(fèi)也顯著疲軟。

而目前，日本東京 10 月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲 2.8%，連續(xù)高于日本央行 2% 的通脹目標(biāo)。

日本總務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，食品價(jià)格上漲仍是拉動(dòng)日本物價(jià)上漲的最主要原因，其中大米類漲幅超 40%。日本農(nóng)林水產(chǎn)省 11 月 14 日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，日本市場(chǎng)上一袋 5 公斤裝大米均價(jià)漲至 4316 日元（約合 198 元人民幣），相當(dāng)于平均每斤大米價(jià)格 19.8 元，刷新 5 月漲價(jià)期間創(chuàng)下的 4285 日元（約合 197 元人民幣）紀(jì)錄。

物價(jià)持續(xù)上漲，日本勞動(dòng)者的實(shí)際工資卻一直呈下降趨勢(shì)，2023 年全年下降 2.5%，2024 年下降 2.2%。

來(lái)到 2025 年，根據(jù)日本厚生勞動(dòng)省 10 月公布的數(shù)據(jù)，8 月經(jīng)通脹調(diào)整的實(shí)際工資同比下降 1.4%，為連續(xù)第八個(gè)月下滑，創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)最大降幅。

經(jīng)濟(jì)刺激有用嗎？

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這將會(huì)促使高市早苗推出其財(cái)政刺激計(jì)劃。" 日本三季度 GDP 收縮，可能會(huì)強(qiáng)化高市早苗內(nèi)閣推出額外財(cái)政刺激的理由。"

據(jù)新華社報(bào)道，該方案最早預(yù)計(jì)于 11 月 21 日經(jīng)內(nèi)閣會(huì)議批準(zhǔn)。

日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月已經(jīng)透露，這份經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的規(guī)模將超過(guò) 17 萬(wàn)億日元（約合人民幣 7808 億元）。這也意味著，高市早苗上臺(tái)后的第一個(gè)刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃規(guī)模，將超過(guò)石破茂政府去年批準(zhǔn)的 13.9 萬(wàn)億日元的預(yù)算。

目前該計(jì)劃尚未正式公布，但據(jù)中新網(wǎng)報(bào)道，日本知情人士透露，這個(gè)計(jì)劃將圍繞三大核心支柱展開(kāi)，包括應(yīng)對(duì)通脹的措施、對(duì)成長(zhǎng)行業(yè)的投資以及國(guó)家安全。

此外，或許還將包括降低公用事業(yè)費(fèi)和汽油費(fèi)的補(bǔ)貼、補(bǔ)貼受美國(guó)加征關(guān)稅影響企業(yè)，以及增加國(guó)防開(kāi)支。同時(shí)，日本政府還將促進(jìn)對(duì)人工智能、半導(dǎo)體和造船等關(guān)鍵增長(zhǎng)領(lǐng)域的投資。

大和證券分析師表示：" 這份計(jì)劃規(guī)模將相當(dāng)龐大，因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)仍需要財(cái)政支持，且政府承諾投資的領(lǐng)域眾多。"

在貨幣政策方面，分析認(rèn)為，高市早苗傾向日本央行應(yīng)緩步加息。

日本央行將于 12 月 19 日公布下一次政策決定。調(diào)查顯示，半數(shù)央行觀察人士預(yù)計(jì)屆時(shí)將加息，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，恐怕央行最遲明年 1 月會(huì)有行動(dòng)。

盡管計(jì)劃呼之欲出，高市早苗的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激，恐怕抵消不了其近期的錯(cuò)誤言論對(duì)日本貿(mào)易帶來(lái)的影響。

首先受影響的就是旅游收入。

中國(guó)外交部于 11 月 14 日發(fā)布出行提醒，指出日本近期社會(huì)治安不靖，針對(duì)中國(guó)公民違法犯罪案件多發(fā)，發(fā)生多起在日中國(guó)公民遇襲事件，部分案件迄未偵破，中國(guó)公民在日本安全環(huán)境持續(xù)惡化。日本領(lǐng)導(dǎo)人嚴(yán)重惡化中日人員交流氛圍，給在日中國(guó)公民人身和生命安全帶來(lái)重大風(fēng)險(xiǎn)。11 月 16 日，中國(guó)文化和旅游部鄭重提醒中國(guó)游客近期避免前往日本。

16 日當(dāng)天，日本野村綜合研究所研究員木內(nèi)登英表示，若訪日中國(guó)游客大幅減少，日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將減少 0.36%，初步計(jì)算經(jīng)濟(jì)損失將達(dá) 2.2 萬(wàn)億日元（約合人民幣 1011.6 億元）。

據(jù)日本觀光廳數(shù)據(jù)，2024 年近五分之一的國(guó)際游客來(lái)自中國(guó)，約 700 萬(wàn)人，且中國(guó)游客在日消費(fèi)總額位列各國(guó)游客之首。截至 11 月 16 日，包括中國(guó)國(guó)航、南方航空、東方航空在內(nèi)的至少 10 家中國(guó)航司已發(fā)布涉日本航線的免費(fèi)退改政策。

除了旅游收入，貿(mào)易方面也有可能受到影響。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)是日本最大貿(mào)易伙伴、第二大出口對(duì)象國(guó)和最大進(jìn)口來(lái)源國(guó)。2024 年中日貿(mào)易總額為 3083 億美元，其中中國(guó)對(duì)日進(jìn)口額為 1562.5 億美元。

日本 " 繼承和發(fā)展村山談話會(huì) " 理事長(zhǎng)藤田高景說(shuō)，日中關(guān)系一旦惡化，" 受苦的將是日本國(guó)民 "，高市言行帶來(lái)極其深重的 " 罪責(zé) "。

外需下滑、內(nèi)需發(fā)力，疊加外交風(fēng)險(xiǎn)，日本經(jīng)濟(jì)何時(shí)能重回正增長(zhǎng)？

日成經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)調(diào)查部長(zhǎng)齋藤太郎表示：" 受美國(guó)關(guān)稅政策的影響，第四季度出口仍將持續(xù)減少，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 0% 左右。" 日本經(jīng)濟(jì)新聞社數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái) NEEDS 日前公布的預(yù)測(cè)也顯示，日本經(jīng)濟(jì)四季度可能為零增長(zhǎng)，要到 2026 年才回恢復(fù)正增長(zhǎng)。