第一曲線穩(wěn)、第二曲線登頂、第三曲線狂飆、第四曲線落地，銀輪股份（002126.SZ）開啟黃金成長周期。

4 月 14 日，銀輪股份交出 2025 年成績單：全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 156.78 億元，同比增長 23.43%；歸母凈利潤 9.57 億元，同比增長 22.17%；基本每股收益 1.15 元，擬每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 1.2 元（含稅）。

全年累計(jì)斬獲 455 個(gè)新項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增年收入 103.66 億元，成長勢能清晰可見。這不是簡單的業(yè)績回暖，而是一場以四大增長曲線為骨架、以全球化 + 技術(shù)創(chuàng)新為雙輪、以二次革命為總綱的戰(zhàn)略總攻。

銀輪增長底盤異常扎實(shí)，商用車 / 非道路強(qiáng)勢復(fù)蘇、新能源乘用車徹底爆發(fā)，" 一穩(wěn)一快 " 構(gòu)成公司最可靠的基本盤，第二曲線正式取代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成為營收第一支柱。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不僅沒拖后腿，反而交出高增長答卷。作為公司起家之本與壓艙石，商用車與非道路板塊 2025 年實(shí)現(xiàn)營收 51.76 億元，同比大增 23.94%，增速跑贏總營收，充分印證行業(yè)復(fù)蘇與公司龍頭地位雙重紅利。

新能源商用車更是突破關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，多款熱管理機(jī)組、水冷模塊完成研發(fā)驗(yàn)證并批量交付，打開長期增量空間；非道路空調(diào)箱、冷卻模塊等核心產(chǎn)品批量進(jìn)入國際主流客戶體系，海外滲透率持續(xù)提升，為第一曲線筑牢長期韌性。

真正的驚喜來自第二曲線，乘用車與新能源業(yè)務(wù)徹底爆發(fā)，登頂?shù)谝辉鲩L極。報(bào)告期內(nèi)該板塊營收 83.86 億元，同比增長 18.27%，占總營收比重高達(dá) 53.49%。

新能源熱管理全線放量，電池?zé)峁芾怼⒖照{(diào)熱泵、整車熱管理系統(tǒng)全面配套主流車企，智駕芯片冷板、車載冰箱等新品實(shí)現(xiàn)從 0 到 1 突破，進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品邊界與單車價(jià)值量。

一二曲線協(xié)同發(fā)力，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、拓展新賽道提供充足糧草與安全邊際。

第三曲線 42.89% 增速領(lǐng)跑，第四曲線從 0 到 1 落地

如果說第一、二曲線是銀輪的現(xiàn)在，那么第三、四曲線就是銀輪的未來。

2025 年，數(shù)字能源成為增速最快新引擎，具身智能 / 人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)從 0 到 1 關(guān)鍵突破。兩大新賽道齊頭并進(jìn)，打開公司第二成長空間。

第三曲線數(shù)字能源（液冷 + 儲(chǔ)能） 迎來爆發(fā)式增長，成為公司最具想象空間的業(yè)務(wù)板塊。全年數(shù)字與能源板塊營收 14.67 億元，同比狂飆 42.89%，增速遠(yuǎn)超其他業(yè)務(wù)，是名副其實(shí)的增長領(lǐng)頭羊。

該板塊圍繞數(shù)據(jù)中心、儲(chǔ)能、發(fā)電機(jī)組、超充、低空飛行器五大方向布局，全面卡位 AI 算力與新型能源體系兩大時(shí)代風(fēng)口。

數(shù)據(jù)中心液冷模組切入北美與臺系頭部客戶，不銹鋼板式換熱器等核心產(chǎn)品批量落地；儲(chǔ)能領(lǐng)域第三代液冷模板迭代完成，PCS 冷卻、光伏熱虹吸、IGBT 冷板等新品接連突破；兆瓦級超充液冷機(jī)組、無人機(jī)物流冷卻產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)，海外屬地化團(tuán)隊(duì)搭建完成，訂單與產(chǎn)能同步釋放。

在全球 AI 算力爆發(fā)、儲(chǔ)能裝機(jī)高速增長、數(shù)據(jù)中心液冷滲透率快速提升的背景下，銀輪股份憑借熱管理核心技術(shù)遷移優(yōu)勢，快速建立先發(fā)壁壘，第三曲線有望持續(xù)保持高增，成為未來 3 — 5 年核心增長引擎。

更具顛覆性的是第四曲線，具身智能 / 人形機(jī)器人正式落地，完成從戰(zhàn)略布局到營收貢獻(xiàn)的跨越。

公司以 "1+4+N" 產(chǎn)品矩陣為核心，聚焦旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)模組、線性關(guān)節(jié)模組、靈巧手模組、熱管理模組四大核心零部件，組建專業(yè)機(jī)器人研究院推進(jìn)研發(fā)。

2025 年多個(gè)品類獲得客戶定點(diǎn)，部分產(chǎn)品進(jìn)入小批量生產(chǎn)并貢獻(xiàn)收入，核心技術(shù)同步申請專利保護(hù)。通過合資設(shè)立蘇州依智靈巧驅(qū)動(dòng)，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深耕靈巧手核心賽道，同時(shí)與高校共建生態(tài)，快速構(gòu)建從零部件到系統(tǒng)的完整能力。

三四曲線雙輪驅(qū)動(dòng)，標(biāo)志銀輪完成從汽車熱管理到全場景熱管理的戰(zhàn)略升級，悄然打開長期成長天花板。

海外盈利質(zhì)變，全球化從 " 走出去 " 到 " 扎下根 "

在產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、貿(mào)易壁壘加劇的大背景下，銀輪全球化戰(zhàn)略從 " 走出去 " 邁入 " 扎下根 "，屬地化產(chǎn)能全面落地，構(gòu)建 " 中國 + 海外 " 雙循環(huán)供應(yīng)體系，全球競爭力再上臺階。

海外經(jīng)營質(zhì)量迎來質(zhì)變，盈利水平大幅提升。北美板塊持續(xù)兌現(xiàn)收益，全年實(shí)現(xiàn)營收 21441.97 萬美元，凈利潤 951.84 萬美元，盈利規(guī)模與盈利能力同步提升；歐洲板塊營收 3.71 億元，同比大幅減虧，經(jīng)營效率顯著改善；馬來西亞基地順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，成為東南亞市場戰(zhàn)略支點(diǎn)。

海外工廠通過精益生產(chǎn)、信息化改造、屬地化人才運(yùn)營，工程響應(yīng)、項(xiàng)目開發(fā)、產(chǎn)品交付能力全面升級，在關(guān)稅與供應(yīng)鏈重構(gòu)背景下，屬地化產(chǎn)能成為綁定國際高端客戶的核心優(yōu)勢。

全球產(chǎn)能布局持續(xù)完善，" 貼近客戶、本地制造、全球協(xié)同 " 戰(zhàn)略落地見效。公司已在國內(nèi)十余省份布局生產(chǎn)基地，同時(shí)在美國、墨西哥、瑞典、波蘭、馬來西亞等國家建立研發(fā)分中心與生產(chǎn)基地，形成覆蓋全球主要汽車、能源、數(shù)據(jù)中心市場的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。

針對北美市場，加大墨西哥基地投入，打造商用車、非道路、數(shù)據(jù)中心熱管理產(chǎn)品制造中心，有效規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，直接服務(wù)特斯拉、通用、福特等北美核心車企；歐洲基地聚焦高端配套，服務(wù)戴姆勒、沃爾沃等豪華品牌；東南亞基地輻射新興市場，搶占增量紅利。

全球供應(yīng)鏈同步優(yōu)化，加快北美、東南亞屬地供應(yīng)商開發(fā)，推行戰(zhàn)略集采降本，優(yōu)化 USMCA 原產(chǎn)地證流程，打通物流、數(shù)據(jù)、信息流，全面提升供應(yīng)鏈韌性與成本優(yōu)勢。

客戶全球化同步推進(jìn)，高端客戶全覆蓋。銀輪產(chǎn)品成功進(jìn)入寶馬、戴姆勒、奧迪、通用、福特、康明斯、卡特彼勒等全球頂級主機(jī)廠供應(yīng)鏈，國內(nèi)覆蓋吉利、廣汽、長城、一汽、東風(fēng)、濰柴等主流品牌，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)高端化。

1210 項(xiàng)專利打底，二次革命決勝 330 億目標(biāo)

業(yè)績高增、賽道擴(kuò)張的背后，是技術(shù)創(chuàng)新與戰(zhàn)略決心的雙重支撐。

近年來，銀輪股份研發(fā)硬實(shí)力持續(xù)升級，創(chuàng)新成果密集落地。2025 年，公司研發(fā)投入 6.08 億元，研發(fā)人員增至 1642 人，碩士以上學(xué)歷人員占比大幅提升，構(gòu)建起以天臺總部研發(fā)總院為核心，上海、杭州、廣州、美國、歐洲協(xié)同發(fā)力的全球化研發(fā)體系。

截至 2025 年底，公司擁有有效專利 1210 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 295 項(xiàng)，含國際發(fā)明專利 17 項(xiàng)，專利數(shù)量與質(zhì)量同步突破。

高性能芯片冷板、新一代 EGR 冷卻器、儲(chǔ)能高效溫控機(jī)組、VC 與冷板一體化等關(guān)鍵研發(fā)項(xiàng)目順利完成，新能源熱交換器特種壓鑄材料、數(shù)據(jù)中心節(jié)能溫控等項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，技術(shù)儲(chǔ)備全面覆蓋傳統(tǒng)汽車、新能源、數(shù)字能源、具身智能四大領(lǐng)域，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┰丛床粩嗟募夹g(shù)彈藥。

" 二次革命 " 全面啟動(dòng)，戰(zhàn)略決心與實(shí)施路徑清晰明確。在改制 " 一次革命 " 基礎(chǔ)上，銀輪股份以 " 二次革命 " 推動(dòng)系統(tǒng)性能力重建，以 " 三個(gè)一切、四個(gè)統(tǒng)一、五化銀輪 " 為總綱領(lǐng)，加快實(shí)現(xiàn)制造智能化、管理數(shù)字化、資源全球化、組織扁平化、人員多元化。

2026 年以 " 三大聚焦、四大建設(shè) " 為抓手，聚焦質(zhì)量、數(shù)據(jù)、流程，打造卓越、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、精益運(yùn)營的企業(yè)文化，全面提升運(yùn)營效率與核心競爭力，旨在從傳統(tǒng)制造企業(yè)升級為科技型、全球化、平臺化的熱管理巨頭。

銀輪股份制定了明確的發(fā)展目標(biāo)：" 十五五 " 規(guī)劃劍指 2030 年?duì)I收超 330 億元，2026 年目標(biāo)營收 182 億元，盈利水平持續(xù)提升。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，一、二曲線穩(wěn)健增長提供基本盤，三、四曲線高增貢獻(xiàn)彈性，全球化與技術(shù)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)，疊加全年 103.66 億元新增訂單儲(chǔ)備，業(yè)績增長具備極強(qiáng)可預(yù)見性。

據(jù)披露，社?；鹨堰B續(xù) 13 個(gè)季度持倉，養(yǎng)老金連續(xù) 33 個(gè)季度堅(jiān)守，充分印證資本市場對公司長期價(jià)值的認(rèn)可。