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2025 年 4 月 17 日，邁瑞醫(yī)療在年度業(yè)績說明會上首次披露全新業(yè)務板塊結(jié)構(gòu)，將原有三大產(chǎn)線升級為 " 體外診斷、生命信息與支持、醫(yī)學影像、新興業(yè)務 " 四大板塊，并單列新興業(yè)務內(nèi)部構(gòu)成。這一調(diào)整標志著邁瑞從設備型公司向生態(tài)型解決方案提供商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在國內(nèi)外醫(yī)療市場深度調(diào)整背景下釋放穩(wěn)健與進取信號。
01
新四大業(yè)務板塊結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略定位
邁瑞醫(yī)療此次將原有三大產(chǎn)線升級為 " 體外診斷、生命信息與支持、醫(yī)學影像、新興業(yè)務 " 四大板塊：
《邁瑞 2026 年 4 月 17 日投資者關系活動記錄表》
體外診斷（IVD）：2025 年營收 122.41 億元，占集團收入 36%，連續(xù)第二年成為國內(nèi)收入第一大產(chǎn)線，國內(nèi)收入占比 48%。核心產(chǎn)品免疫、生化、凝血三大線已具備進口替代能力，計劃三年內(nèi)市占率翻倍。MT8000 全實驗室智能化流水線國內(nèi)新增裝機近 270 套，國際銷售 15 套，憑借 " 設備 + 服務 " 綜合優(yōu)勢加速滲透各級醫(yī)院。
生命信息與支持：營收 98.37 億元，延伸至家庭和社區(qū)場景，布局 " 可穿戴 +AI" 慢病管理方案，實現(xiàn)數(shù)據(jù)閉環(huán)與全程健康管理。
醫(yī)學影像：營收 57.17 億元，強化超聲與影像技術(shù)全球領先地位，結(jié)合教育與培訓生態(tài)擴大國際市場影響力，超高端超聲單季銷售近 4 億元，規(guī)模追平 2024 全年。
新興業(yè)務：首次獨立列示，涵蓋微創(chuàng)外科、微創(chuàng)介入、動物醫(yī)療，2025 年收入 53.78 億元，同比增長 38.85%，占集團收入 16%，國內(nèi)新興業(yè)務收入占國內(nèi)整體業(yè)務收入比重超 20%。
其中新興業(yè)務的內(nèi)部構(gòu)成具體情況為：
微創(chuàng)介入：通過并購惠泰醫(yī)療切入心血管介入賽道，2025 年惠泰營收 25.84 億元，同比增長 25.08%，PFA/RFA 系統(tǒng)及配套耗材獲 NMPA 批準，三維房顫消融手術(shù)臨床開展，心腔內(nèi)超聲（ICE）導管上市形成 " 影像 + 消融 + 標測 " 閉環(huán)。
微創(chuàng)外科：構(gòu)建腔鏡系統(tǒng)、能量平臺、超聲刀、吻合器產(chǎn)品矩陣，覆蓋普外、胸外等科室，2025 年收入近 10 億元，超聲刀三甲醫(yī)院中標率超 70%，吻合器全線中標 7 省聯(lián)盟集采。
動物醫(yī)療：海外營收占比 80%，服務近 2 萬家中國寵物醫(yī)院，與國際頂尖機構(gòu)合作，依托人用技術(shù)拓展動物專用產(chǎn)品線，AI 大模型向動物領域延伸。
02
國內(nèi)外增長確定性及對未來的樂觀態(tài)度
2025 年國內(nèi)業(yè)務受行業(yè)調(diào)整影響下滑 22.97%，但邁瑞對 2026 年持樂觀態(tài)度，核心支撐來自兩大變量：
IVD 業(yè)務突破：國內(nèi)收入結(jié)構(gòu)從非頭部醫(yī)院向多層級醫(yī)院滲透，免疫、生化、凝血三大線競爭力顯著增強，25 省腫瘤標志物與甲功集采中報量意向份額達 14% 和 13%，僅次于羅氏，生化市占率超 18%。
新興業(yè)務驅(qū)動：受人口老齡化與手術(shù)微創(chuàng)化趨勢推動，新興業(yè)務國內(nèi)占比超 20%，成為市場復蘇重要力量。微創(chuàng)介入依托惠泰技術(shù)積累，微創(chuàng)外科通過集采放量，動物醫(yī)療海外拓展加速。
邁瑞通過 " 自研 + 并購 + 整合 " 模式復刻 IVD 成功路徑：并購惠泰切入心血管介入，整合海肽生物強化原料能力，收購 DiaSys 完善海外供應鏈。數(shù)智化生態(tài)方面，" 啟元 " 系列大模型落地 30 家醫(yī)院，重癥大模型 5 秒生成患者數(shù)字畫像，檢驗大模型提升樣本審核效率 30 倍，AI 系統(tǒng)與設備深度融合提升診療精準度。
國際市場方面，2025 年國際收入 176.5 億元，占比 53%，歐洲市場增長 17%，國際新興業(yè)務增長近 30%。通過高端客戶突破與本地化平臺建設，邁瑞在 17 家全球前 100 醫(yī)院、5 家國別排名第一醫(yī)院實現(xiàn)產(chǎn)品滲透，北美覆蓋 80% IDN 醫(yī)療系統(tǒng)。
邁瑞醫(yī)療董事長李西廷表示，公司正推進智能手術(shù)機器人等具身智能布局，未來將通過 " 傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)盤 + 新興業(yè)務破局 " 雙輪驅(qū)動，在政策改革與市場波動中穩(wěn)住長期增長基礎，向全球化綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型。
另外，此次說明會，邁瑞醫(yī)療也對公司未來戰(zhàn)略目標做了一個更深層次闡述，體現(xiàn)了一個對未來樂觀的態(tài)度：
全球目標：未來十年進入全球醫(yī)療器械 TOP10，監(jiān)護儀等成熟業(yè)務全球市占率穩(wěn)居前三。
資本動作：推進港股 IPO；不排除 H 股上市前對現(xiàn)有股東派發(fā)一次性特別現(xiàn)金股利。
三大方向：全球化、數(shù)智化轉(zhuǎn)型、流水型業(yè)務（試劑 / 耗材 / 服務）擴張。
此次業(yè)務板塊調(diào)整不僅清晰呈現(xiàn)各業(yè)務的情況，更體現(xiàn)邁瑞未來增長的 " 雙輪驅(qū)動 " 邏輯——傳統(tǒng)業(yè)務保持穩(wěn)健，新興業(yè)務成為高成長引擎，這一調(diào)整如何為未來三到五年戰(zhàn)略布局奠定堅實基礎呢？器械之家將持續(xù)關注。
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