當一家尚未盈利的 AI 獨角獸沖刺 "A+H" 雙上市平臺的戰(zhàn)略構想，這勾勒出一幅在冰與火中尋求平衡與超越的資本寓言。
今年 1 月，MiniMax 以 165 港元發(fā)行價在 H 股上市，成為第二家登陸 H 股市場的中國基礎大模型企業(yè)。上市后，MiniMax 持續(xù)走高， 3 月 18 日，MiniMax 盤中最高觸及 1330 港元，一度成為 H 股第一高價股，此后該公司股價震蕩下行。
依據(jù)財報，2025 年全年 MiniMax 總收入同比增長 158.9% 達到 7,900 萬美元，其中超過 70% 的收入來自國際市場。截至 2025 年 12 月 31 日，MiniMax 累計服務超過 200 個國家及地區(qū)的逾 2.36 億名用戶，以及來自超過 100 個國家及地區(qū)的 21.4 萬企業(yè)客戶以及開發(fā)者。
但 2025 年，MiniMax 錄得經調整后的凈虧損 2.51 億美元，相較于 2024 年的 2.44 億美元虧損有所上升。
財報顯示，MiniMax 認為接下來一年的模型智能水平會進一步提升。編程域將迎來 L4 至 L5 級的智能，從 " 工具 " 走向 " 同事級 " 協(xié)作 ; 辦公領域將復刻去年編程領域的進步速度 ; 多模態(tài)創(chuàng)作也將走向 " 直出可交付 " 的中長容，甚至出現(xiàn)流式，實時輸出的新形態(tài)。這三件事加，意味著公司將迎來更大規(guī)模的智能供給爆發(fā)，以及應用層前所未有的創(chuàng)新窗口期公司所承載的需求，將被放大至全新量級。未來，在公司戰(zhàn)略層面，MiniMax 會從基礎模型公司向 AI 時代的平臺型公司邁進。
