周三（6 月 3 日），Vanguard S&P 500 ETF（股票代碼：VOO）跨越了這一里程碑。自 2022 年以來(lái)，其規(guī)模已增長(zhǎng)四倍，成功超越了道富環(huán)球旗下同樣追蹤標(biāo)普 500 指數(shù)的 SPY。

目前 SPY 資產(chǎn)規(guī)模約為 7880 億美元，但其管理費(fèi)率為 0.0945%，明顯高于 VOO。VOO 的管理費(fèi)率僅為 0.03%，與貝萊德旗下規(guī)模達(dá) 8570 億美元的 IVV 相同。

2023 年，道富環(huán)球曾將其 SPYM 的費(fèi)率大幅削減至 0.02%，該 ETF 比 SPY 更便宜，但流動(dòng)性較差，到目前為止，其規(guī)模僅達(dá)到 1490 億美元。

ETFGI 管理合伙人 Deborah Fuhr 表示：" 僅今年以來(lái)，VOO 就吸引了超過(guò) 600 億美元資金流入，這表明投資者對(duì)成本極為敏感，即使費(fèi)率差異看起來(lái)非常微小。"

" 長(zhǎng)期來(lái)看，哪怕幾個(gè)基點(diǎn)的差距，也會(huì)深刻影響資產(chǎn)配置決策，尤其是機(jī)構(gòu)投資者和模型投資組合。"

TMX VettaFi 研究主管 Todd Rosenbluth 表示：" 隨著投資者追逐 AI 繁榮，ETF 已經(jīng)成為投資美國(guó)股票市場(chǎng)的終極工具。VOO 無(wú)疑是最大的贏家，因?yàn)樗粌H規(guī)模最大，也是參與這一趨勢(shì)成本最低的方式之一。"

該基金的迅猛擴(kuò)張，反映出過(guò)去十年被動(dòng)投資的爆發(fā)式增長(zhǎng)。超低費(fèi)率、跟蹤美股藍(lán)籌股指數(shù)帶來(lái)的可觀回報(bào)，以及許多主動(dòng)管理基金表現(xiàn)不佳，共同推動(dòng)了這一趨勢(shì)。

加拿大皇家銀行市場(chǎng)策略主管 Mike Bell 表示，過(guò)去十年資金幾乎單向從主動(dòng)型基金流向被動(dòng)型基金，催生了這些 " 龐然大物 " 級(jí)別的指數(shù) ETF。

根據(jù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu) ETFGI 的數(shù)據(jù)，截至今年 4 月底，全球 ETF 資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到 21.9 萬(wàn)億美元，2020 年初時(shí)僅為 6.4 萬(wàn)億美元。在此期間，ETF 行業(yè)已連續(xù) 83 個(gè)月實(shí)現(xiàn)資金凈流入。

由于指數(shù)基金會(huì)自動(dòng)買(mǎi)入指數(shù)成分股，預(yù)計(jì)即將上市的幾家超級(jí)獨(dú)角獸公司有望獲得巨額被動(dòng)資金支持。

本月晚些時(shí)候，SpaceX 預(yù)計(jì)將啟動(dòng) IPO，或以 1.75 萬(wàn)億美元估值融資約 750 億美元。Anthropic 預(yù)計(jì)將進(jìn)行估值超過(guò) 1 萬(wàn)億美元的 IPO，OpenAI 也計(jì)劃很快提交上市申請(qǐng)。

除此以外，隨著指數(shù)編制機(jī)構(gòu)推出 " 快速納入 " 規(guī)則，新上市公司進(jìn)入華爾街主要指數(shù)的速度將明顯快于以往，從而帶來(lái)數(shù)十億美元的被動(dòng)資金需求。

標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司上周結(jié)束了一項(xiàng)咨詢(xún)，擬將新股納入標(biāo)普 500 指數(shù)的等待期從 12 個(gè)月縮短至 6 個(gè)月。如果獲批，大型 IPO 將更快獲得指數(shù)基金買(mǎi)盤(pán)支持。

Research Affiliates 創(chuàng)始人 Rob Arnott 表示，盡管他認(rèn)為 SpaceX 估值偏高，但仍計(jì)劃參與其 IPO，因?yàn)樯鲜泻髮?huì)有數(shù)十億美元的被動(dòng)資金被迫買(mǎi)入該股票。

" 被動(dòng)基金不是按 IPO 價(jià)格買(mǎi)入，而是在 IPO 后、可能已經(jīng)因納入指數(shù)預(yù)期而被推高的價(jià)格買(mǎi)入。市場(chǎng)的邏輯是：無(wú)論價(jià)格如何先參與 IPO，然后等其被標(biāo)普 500 納入后再賣(mài)出。"