專家認為，本次隔夜逆回購操作屬于月末流動性支持，隔夜逆回購延續(xù)固定利率、數(shù)量招標的模式，未公布中標利率。" 顯示當前隔夜逆回購主要承擔短期流動性調(diào)節(jié)作用，而非價格調(diào)控作用。當前的主要政策利率仍然是央行 7 天期逆回購操作利率。"

央行將開展 4 次隔夜逆回購 支持月末流動性

中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，本次隔夜逆回購操作和 6 月類似，選擇提前 " 預告 " 操作的方式；此外，隔夜逆回購延續(xù)固定利率、數(shù)量招標的模式，且并未公布中標利率?？梢?，本次隔夜逆回購操作屬于月末流動性支持。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示，央行此前于 7 月 15 日宣布，" 研究逐步增加隔夜逆回購的操作頻率，并和市場做好溝通。"7 月末前后隔夜逆回購操作頻率較 6 月末增加 1 倍，央行較早做了提前溝通，符合預期。這意味著 7 月末 DR001 波動性會受到更有力地控制，從而促進短端利率在政策利率附近平穩(wěn)運行。

"8 月 3 日開展一次隔夜逆回購，主要原因是當天是周一，會有較大規(guī)模 7 天期逆回購集中到期。之前面對這種短期資金需求，央行主要通過開展 7 天期逆回購對沖；本次改用隔夜逆回購，可以提高流動性管理效率，降低金融機構成本，也能避免流動性淤積。" 王青表示。

"8 月 3 日仍然選擇 3000 億元的投放，或為了避免當日 7 天逆回購集中到期對資金市場和債市形成太大沖擊。" 明明表示。

" 本次宣布 7 月末前后開展 4 次隔夜逆回購，仍然只宣布了數(shù)量，未宣布操作利率水平，顯示當前隔夜逆回購主要承擔短期流動性調(diào)節(jié)作用，而非價格調(diào)控作用。當前的主要政策利率仍然是央行 7 天期逆回購操作利率。" 王青認為。

預防未來資金壓力 央行呵護意圖明顯

王青對財聯(lián)社記者表示，7 月是稅收大月。" 當前資金利率已升至政策利率附近，綜合考慮經(jīng)濟基本面以及政策走向，接下來資金利率將以穩(wěn)為主，上行空間也不大。" 王青表示。

明明認為，總體來看，本次隔夜逆回購操作公告體現(xiàn)了對于流動性市場的呵護態(tài)度。雖然當下資金面相對平穩(wěn)，但隔夜逆回購呵護力度不減，也可能是前瞻性對沖未來潛在資金壓力對市場預期影響。

興業(yè)證券劉郁認為，稅期前央行便已開始連續(xù)大額投放逆回購，疊加 7 月中長期資金恢復超額投放，或也意味著此前資金面自發(fā)寬松的格局逐漸被打破，市場對央行流動性投放的依賴性明顯提升。她認為，央行或有意愿將 DR001 控制在 1.35%-1.40% 合意區(qū)間內(nèi)，預計稅期擾動消退后，隔夜利率或逐步往區(qū)間下沿靠近。

此前，中國人民銀行新聞副行長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下半年人民銀行將增強貨幣政策的前瞻性、靈活性、針對性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場平穩(wěn)運行創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

" 人民銀行會根據(jù)流動性管理需要，適當選擇并合理搭配這些工具，保持流動性充裕，引導社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長，同經(jīng)濟增長價格總水平預期目標相匹配。" 鄒瀾指出。