韓國國民年金基金 7 月份在國內(nèi)股市意外錄得年內(nèi)首次月度凈買入，此前市場擔(dān)憂的大規(guī)模拋售并未成真，SK 海力士成為最大受益標(biāo)的。

據(jù)韓國交易所數(shù)據(jù)，包含國民年金在內(nèi)的年金基金 7 月 1 日至 24 日在韓國綜合股價指數(shù)（KOSPI）市場凈買入 684 億韓元，為今年以來首次月度凈買入。與此同時，SK 海力士獲凈買入 4258 億韓元，連續(xù)兩個月蟬聯(lián)年金基金增持榜首。

市場此前普遍擔(dān)憂，隨著國民年金國內(nèi)股票資產(chǎn)比例再平衡（rebalancing）豁免措施于上月到期，最高或有 74 萬億韓元規(guī)模的拋售壓力涌現(xiàn)。然而實際資金流向與預(yù)期明顯背離，這一轉(zhuǎn)變對于近期承壓的韓國股市而言具有重要的情緒支撐意義。

凈買入背后：再平衡壓力因股價下跌而自然消解

年金基金今年上半期持續(xù)凈賣出，月度凈賣出規(guī)模依次為：

1 月 1 萬 8911 億韓元、2 月 6816 億韓元、3 月 7648 億韓元、4 月 8961 億韓元、5 月 2 萬 1617 億韓元、6 月 2 萬 3370 億韓元，呈現(xiàn)逐月擴大態(tài)勢。

進入 7 月后，資金流向出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變。上半期年金基金在超過半數(shù)交易日呈凈賣出態(tài)勢，而本月截至 24 日，凈賣出交易日僅有 6 個。

證券業(yè)界人士分析認為，近期 KOSPI 回調(diào)導(dǎo)致國民年金持有的國內(nèi)股票評估價值下降，國內(nèi)股票占總資產(chǎn)的比重隨之降低，客觀上減少了進一步減持的必要性。"指數(shù)調(diào)整可能為以較低價格買入優(yōu)質(zhì)股票提供了機會，" 一位證券業(yè)界人士表示。

值得注意的是，月末仍有剩余交易日，不排除最終轉(zhuǎn)為凈賣出的可能性，但市場普遍認為出現(xiàn)上半期那種大規(guī)模凈賣出的概率已大幅降低。

增持集中半導(dǎo)體與能源，三星系遭集中減持

從個股層面看，年金基金本月買賣方向呈現(xiàn)鮮明的結(jié)構(gòu)性特征。

增持方面，SK 海力士以 4258 億韓元凈買入額居首，SK Innovation 凈買入 2247 億韓元，S-OIL 凈買入 1744 億韓元，DB 保險凈買入 1094 億韓元，Celltrion 凈買入 953 億韓元，大韓航空凈買入 899 億韓元。半導(dǎo)體與煉油能源板塊成為資金流入的主要方向。

減持方面，SK Square遭凈賣出 5757 億韓元，為減持規(guī)模最大的個股。三星電機凈賣出 3136 億韓元，三星生命保險凈賣出 1238 億韓元，LG 電子凈賣出 1119 億韓元，三星電子凈賣出 1115 億韓元。三星集團旗下多家子公司集中出現(xiàn)在凈賣出榜單前列。

官方表態(tài)力圖穩(wěn)定預(yù)期

面對市場對大規(guī)模拋售的擔(dān)憂，韓國官方已多次公開表態(tài)。

國民年金公團理事長金成柱（Kim Sung-joo）此前明確表示，不會在短期內(nèi)進行大規(guī)模賣出。韓國保健福祉部長鄭銀敬（Jeong Eun-kyung）也表示，將密切監(jiān)控資產(chǎn)配置比例調(diào)整過程，確保對韓國國內(nèi)股市的影響降至最低。

不過，分析人士也指出潛在風(fēng)險：外國投資者持續(xù)撤資，以及個人投資者新增買盤放緩，都可能削弱市場買盤基礎(chǔ)。如果韓國股市整體承接能力不足，國民年金買賣方向的變化可能會進一步放大市場波動。