在數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度發(fā)展的當(dāng)下，數(shù)據(jù)已成為核心生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)金融作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域融合的重要產(chǎn)物，正迎來(lái)快速發(fā)展期。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)路徑豐富多樣，既可以通過數(shù)據(jù)產(chǎn)品銷售、數(shù)據(jù)服務(wù)等方式直接變現(xiàn)，也可以通過優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、提升產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)值間接創(chuàng)造收益，還能以數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)作價(jià)入股（即數(shù)據(jù)資產(chǎn)出資）。本文則重點(diǎn)探討數(shù)據(jù)資產(chǎn)的融資變現(xiàn)方式，具體包括數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化、數(shù)據(jù) RDA（數(shù)據(jù)相關(guān)真實(shí)世界資產(chǎn)）、數(shù)據(jù)質(zhì)押融資。這三者以數(shù)據(jù)為核心驅(qū)動(dòng)，通過有效盤活數(shù)據(jù)資產(chǎn)，搭建起數(shù)據(jù)與金融市場(chǎng)的溝通橋梁，為企業(yè)融資、金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了全新路徑，是數(shù)據(jù)金融發(fā)展的三大核心方向，且三者在運(yùn)作邏輯、技術(shù)支撐、價(jià)值實(shí)現(xiàn)等方面各有側(cè)重，協(xié)同推動(dòng)數(shù)據(jù)要素的金融價(jià)值充分釋放。

1. 直接數(shù)據(jù)變現(xiàn)：通過銷售或許可數(shù)據(jù)產(chǎn)品、服務(wù)或知識(shí)產(chǎn)權(quán)，直接獲取經(jīng)濟(jì)收入

數(shù)據(jù)產(chǎn)品銷售：將原始數(shù)據(jù)或經(jīng)過加工處理的數(shù)據(jù)，打包成標(biāo)準(zhǔn)化可銷售產(chǎn)品

數(shù)據(jù)即服務(wù)（DaaS）：通過 API 接口、訂閱制等形式，為用戶提供數(shù)據(jù)訪問與專業(yè)分析服務(wù)

數(shù)據(jù)許可：向第三方授予數(shù)據(jù)使用權(quán)限，按約定收取許可費(fèi)用

數(shù)據(jù)共享合作：與其他企業(yè)開展合作，整合雙方數(shù)據(jù)集，按約定共享合作收益

2. 間接數(shù)據(jù)變現(xiàn)：利用數(shù)據(jù)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)，或提升產(chǎn)品 / 服務(wù)的核心價(jià)值，間接創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)收益

產(chǎn)品 / 服務(wù)增強(qiáng)：基于數(shù)據(jù)洞察，持續(xù)改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)，提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

運(yùn)營(yíng)效率提升：運(yùn)用數(shù)據(jù)優(yōu)化內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升管理效能

客戶體驗(yàn)升級(jí)：通過數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的個(gè)性化服務(wù)，提高客戶滿意度與忠誠(chéng)度，提升客戶留存率

3. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資：將數(shù)據(jù)作為核心資產(chǎn)，通過質(zhì)押、入股或證券化等方式，獲取融資支持

數(shù)據(jù)質(zhì)押融資：以合法擁有的數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為質(zhì)押物，向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款

數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化：將數(shù)據(jù)資產(chǎn)的未來(lái)收益權(quán)打包，轉(zhuǎn)化為可在金融市場(chǎng)流通的證券產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)融資

數(shù)據(jù) RWA：通過區(qū)塊鏈技術(shù)，將與數(shù)據(jù)相關(guān)的真實(shí)世界資產(chǎn)進(jìn)行數(shù)字化孿生映射，本質(zhì)是對(duì)實(shí)體資產(chǎn)所有權(quán)或權(quán)益的數(shù)字化表達(dá)

一、數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化

（一）基本定義

數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化，是指將具備穩(wěn)定、可預(yù)期現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)化金融工具打包、信用增級(jí)后，轉(zhuǎn)化為金融市場(chǎng)上可流通證券產(chǎn)品的過程。其核心邏輯是依托數(shù)據(jù)資產(chǎn)的未來(lái)收益權(quán)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化、證券化流轉(zhuǎn)——既能幫助數(shù)據(jù)持有方快速回籠資金，也能為投資者提供新型投資標(biāo)的。需要注意的是，用于證券化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，必須滿足可確權(quán)、可計(jì)量、可流轉(zhuǎn)、能產(chǎn)生持續(xù)收益這四大核心屬性。

（二）業(yè)務(wù)模式

數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)流程，通常涉及六大核心主體，分別是：原始權(quán)益人（數(shù)據(jù)資產(chǎn)持有方，如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、數(shù)據(jù)服務(wù)商、數(shù)據(jù)資源企業(yè)等）、特殊目的載體（SPV，核心作用是隔離原始權(quán)益人的信用風(fēng)險(xiǎn)，常見形式為信托計(jì)劃或?qū)ｍ?xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃）、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)（通過內(nèi)部增級(jí)如分層設(shè)計(jì)，或外部增級(jí)如擔(dān)保公司擔(dān)保，提升證券信用等級(jí)）、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（對(duì)證券產(chǎn)品進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)參考依據(jù)）、承銷商（負(fù)責(zé)證券的發(fā)行與銷售）、投資者（包括個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者）。其核心實(shí)施路徑可概括為：數(shù)據(jù)產(chǎn)品開發(fā)→ 收益預(yù)測(cè) → 資產(chǎn)證券化方案設(shè)計(jì) → 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí) → 交易所掛牌 → 投資者認(rèn)購(gòu) → 實(shí)現(xiàn)融資。

具體運(yùn)作流程拆解如下：第一步，原始權(quán)益人梳理自身?yè)碛械臄?shù)據(jù)資產(chǎn)，完成產(chǎn)權(quán)確權(quán)，篩選出符合條件的數(shù)據(jù)資產(chǎn)組建資產(chǎn)池；第二步，原始權(quán)益人將資產(chǎn)池的未來(lái)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給 SPV，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，確保資產(chǎn)獨(dú)立于原始權(quán)益人的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；第三步，信用增級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)池進(jìn)行信用增級(jí)，提升證券的市場(chǎng)接受度（實(shí)操中也可直接對(duì)底層數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行增信）；第四步，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)增級(jí)后的資產(chǎn)池進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，確定證券的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；第五步，承銷商根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果，在金融市場(chǎng)發(fā)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)支持證券（ABS）；第六步，原始權(quán)益人按約定向 SPV 歸集資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流，再由 SPV 向投資者兌付本金和收益。

（三）核心技術(shù)

數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化的順利推進(jìn)，離不開多項(xiàng)核心技術(shù)的支撐，其中數(shù)據(jù)確權(quán)技術(shù)、數(shù)據(jù)估值技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)最為關(guān)鍵。數(shù)據(jù)確權(quán)技術(shù)通過分布式賬本、數(shù)字簽名等手段，明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的所有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)歸屬，解決數(shù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)模糊的核心痛點(diǎn)，為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提供堅(jiān)實(shí)的法律與技術(shù)基礎(chǔ)；數(shù)據(jù)估值技術(shù)借助大數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)等方法，結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)的稀缺性、收益穩(wěn)定性、應(yīng)用場(chǎng)景廣度等因素，精準(zhǔn)測(cè)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值與未來(lái)現(xiàn)金流，是資產(chǎn)池組建與證券定價(jià)的核心依據(jù)；區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于資產(chǎn)流轉(zhuǎn)全流程，實(shí)現(xiàn)交易信息的透明化、不可篡改，提升交易公信力，同時(shí)簡(jiǎn)化交易流程、降低中間環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)成本。此外，隱私計(jì)算技術(shù)（如聯(lián)邦學(xué)習(xí)）可在保護(hù)數(shù)據(jù)隱私的前提下，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)價(jià)值的深度挖掘，進(jìn)一步擴(kuò)大數(shù)據(jù)資產(chǎn)池的構(gòu)建范圍。

（四）價(jià)值效益

對(duì)原始權(quán)益人而言，數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化打破了傳統(tǒng)融資方式對(duì)實(shí)體抵押物的依賴，將沉淀的數(shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可變現(xiàn)資金，拓寬了融資渠道，同時(shí)不影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)的正常使用，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)價(jià)值與使用價(jià)值的分離。對(duì)金融市場(chǎng)而言，這種模式豐富了證券產(chǎn)品體系，為投資者提供了多元化的投資選擇，有助于優(yōu)化金融資源配置，推動(dòng)金融市場(chǎng)向多元化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)而言，該模式能激勵(lì)企業(yè)加大數(shù)據(jù)資產(chǎn)的培育與管理力度，促進(jìn)數(shù)據(jù)要素的流通與復(fù)用，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入動(dòng)力。

（五）案例分析

截至 2026 年 3 月底，滬深交易所累計(jì)受理數(shù)據(jù)資產(chǎn) ABS 項(xiàng)目已達(dá) 58 單，擬申報(bào)總規(guī)模超 1343 億元；2025 年至今累計(jì)發(fā)行 13 單、總規(guī)模約 66 億元，可見市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)期。典型案例包括：華鑫 - 鑫欣 - 數(shù)據(jù)資產(chǎn) 1 期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（數(shù)據(jù)資產(chǎn)信托貸款）、平安 - 如皋第 1 期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（數(shù)據(jù)資產(chǎn)類）、天風(fēng)中投保應(yīng)收賬款 2 期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能類）、平安證券 - 中信建投 - 江北公用集團(tuán)二期供水收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能類）等。2026 年 4 月安徽省數(shù)據(jù)資源管理局等 9 部門聯(lián)合發(fā)布的《深化數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記 推進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化價(jià)值化若干舉措》也提到了創(chuàng)新數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度實(shí)踐、依托數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記促進(jìn)流通交易、鼓勵(lì)數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記助力企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、創(chuàng)新數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記賦能融資擔(dān)保、探索數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記賦能作價(jià)入股、實(shí)施數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)登記賦能數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化、強(qiáng)化數(shù)據(jù)要素價(jià)值化政策保障等。

（六）拓展補(bǔ)充

拓展補(bǔ)充 1：數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化

數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，通常是指發(fā)起機(jī)構(gòu)將其擁有的數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)或其衍生債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行證券化產(chǎn)品的融資模式。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，投資者無(wú)需直接擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，通過購(gòu)買相關(guān)證券，即可獲得數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)所產(chǎn)生的未來(lái)收益；而知識(shí)產(chǎn)權(quán)的擁有者在融資過程中，依然可以保留對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的自主控制權(quán)。2026 年初，浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局聯(lián)合省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局印發(fā)《2026 年浙江省數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)改革工作方案》（浙市監(jiān)〔2026〕5 號(hào)），明確了三大核心舉措：打通 " 企業(yè)信用立信用信 " 平臺(tái)，將數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記信息納入 " 企業(yè)實(shí)力標(biāo) "；打通商業(yè)秘密保護(hù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)安全存證；打通相關(guān)應(yīng)用系統(tǒng)，將數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為企業(yè)畫像的核心內(nèi)容，從制度層面推動(dòng)數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融入企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系。

典型案例為杭州余杭區(qū)數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化項(xiàng)目，該項(xiàng)目將 10 家科技企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)打包，登陸深圳證券交易所，預(yù)計(jì)發(fā)行金額 1 億元，是全國(guó)首單純數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化項(xiàng)目。通過這種方式，企業(yè)可將未來(lái)的數(shù)據(jù)收益提前變現(xiàn)，有效解決資金周轉(zhuǎn)需求。

需要注意的是，與數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化相比，數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍更廣，可包括專利、商標(biāo)、版權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資租賃債權(quán)等。根據(jù)《深圳證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)業(yè)務(wù)指引第 3 號(hào)——特定品種》規(guī)定，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持證券需滿足下列條件之一：一是基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流 70% 以上來(lái)源于知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、許可等方式形成的收入，或基礎(chǔ)資產(chǎn) 70% 以上為知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資形成的債權(quán)；二是轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)所得資金 70% 以上用于取得知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

拓展補(bǔ)充 2：全業(yè)務(wù)證券化（WBS）

全業(yè)務(wù)證券化（Whole Business Securitization，簡(jiǎn)稱 "WBS"），又稱營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)證券化（Operating Asset Securitization, OAS）、全企業(yè)證券化（Whole Company Securitization, WCS）。其交易核心是將能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的核心基礎(chǔ)資產(chǎn)，" 注入 " 具備破產(chǎn)隔離功能的特殊目的載體（SPE），由 SPE 運(yùn)營(yíng)這些核心基礎(chǔ)資產(chǎn)，產(chǎn)生現(xiàn)金流，并用于兌付資產(chǎn)支持證券（NOTEs）。為保障 SPE 順利運(yùn)營(yíng)，其核心基礎(chǔ)資產(chǎn)通常離不開知識(shí)產(chǎn)權(quán)、客戶合同、經(jīng)營(yíng)執(zhí)照乃至不動(dòng)產(chǎn)等。

二、數(shù)據(jù) RDA

RWA（Real World Asset，真實(shí)世界資產(chǎn)），是指將現(xiàn)實(shí)世界中的各類資產(chǎn)映射至數(shù)字空間，通過數(shù)字化手段實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的管理、流轉(zhuǎn)與價(jià)值變現(xiàn)的金融模式。而數(shù)據(jù) RDA（Data-Related Real World Asset，數(shù)據(jù)相關(guān)真實(shí)世界資產(chǎn)），則聚焦于與數(shù)據(jù)要素相關(guān)的真實(shí)世界資產(chǎn)，特指以數(shù)據(jù)為核心驅(qū)動(dòng)、或數(shù)據(jù)作為關(guān)鍵組成部分的真實(shí)資產(chǎn)，通過數(shù)字化映射實(shí)現(xiàn)金融化運(yùn)作的模式。其核心內(nèi)涵是通過數(shù)字化技術(shù)，將數(shù)據(jù)相關(guān)資產(chǎn)（如數(shù)據(jù)服務(wù)合同、數(shù)據(jù)授權(quán)使用權(quán)益、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)的股權(quán)等）轉(zhuǎn)化為可在數(shù)字金融生態(tài)中流通的數(shù)字化資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)真實(shí)資產(chǎn)與數(shù)字金融市場(chǎng)的高效對(duì)接。與傳統(tǒng) RWA 不同，數(shù)據(jù) RDA 更強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)要素在資產(chǎn)價(jià)值中的核心驅(qū)動(dòng)作用，資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)也與數(shù)據(jù)的質(zhì)量、規(guī)模、應(yīng)用場(chǎng)景密切相關(guān)。

數(shù)據(jù) RDA 的業(yè)務(wù)模式，主要圍繞 " 資產(chǎn)數(shù)字化映射—價(jià)值評(píng)估—流通交易—風(fēng)險(xiǎn)管控 " 四大核心環(huán)節(jié)展開。首先，資產(chǎn)確權(quán)與數(shù)字化映射環(huán)節(jié)：數(shù)據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的持有方（如數(shù)據(jù)服務(wù)企業(yè)、擁有核心數(shù)據(jù)的實(shí)體企業(yè)），需聯(lián)合第三方機(jī)構(gòu)完成資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)確權(quán)，明確數(shù)據(jù)在資產(chǎn)中的核心作用與權(quán)益歸屬；隨后通過區(qū)塊鏈等技術(shù)，將資產(chǎn)的核心信息（如資產(chǎn)類型、價(jià)值評(píng)估結(jié)果、權(quán)益歸屬、流轉(zhuǎn)規(guī)則等）映射為數(shù)字化憑證，即數(shù)據(jù) RDA 代幣。

其次，價(jià)值評(píng)估環(huán)節(jié)：評(píng)估機(jī)構(gòu)結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)量、稀缺性、應(yīng)用場(chǎng)景、未來(lái)收益預(yù)期等因素，采用定量與定性相結(jié)合的方法，對(duì)數(shù)據(jù) RDA 進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，為交易定價(jià)提供科學(xué)依據(jù)。

再次，流通交易環(huán)節(jié)：數(shù)據(jù) RDA 可在合規(guī)的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)進(jìn)行流通，支持點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易、掛牌交易等多種方式，有效降低交易門檻，提升交易效率。

最后，風(fēng)險(xiǎn)管控環(huán)節(jié)：通過智能合約設(shè)定交易規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)機(jī)制，結(jié)合大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、人工智能風(fēng)控模型等技術(shù)，對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)、數(shù)據(jù)質(zhì)量變化、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，保障交易安全。

數(shù)據(jù) RDA 的核心技術(shù)體系，以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)，輔以數(shù)據(jù)治理技術(shù)、智能合約技術(shù)、隱私計(jì)算技術(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)為數(shù)據(jù) RDA 提供了去中心化的信任基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化資產(chǎn)的不可篡改、可追溯，保障資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的公信力；數(shù)據(jù)治理技術(shù)（如數(shù)據(jù)清洗、數(shù)據(jù)標(biāo)注、數(shù)據(jù)質(zhì)量評(píng)估）用于提升數(shù)據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)質(zhì)量，確保數(shù)字化映射的準(zhǔn)確性與資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)定性；智能合約技術(shù)實(shí)現(xiàn)了交易規(guī)則的自動(dòng)化執(zhí)行，如自動(dòng)完成收益分配、違約處理等，既能簡(jiǎn)化交易流程，也能降低運(yùn)營(yíng)成本；隱私計(jì)算技術(shù)可在保護(hù)數(shù)據(jù)隱私的前提下，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)價(jià)值的挖掘與驗(yàn)證，避免數(shù)據(jù)泄露風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保障數(shù)據(jù) RDA 的價(jià)值基礎(chǔ)。此外，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可用于實(shí)時(shí)采集數(shù)據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，為資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)提供實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)支撐。

數(shù)據(jù) RDA 模式打破了傳統(tǒng)資產(chǎn)交易的時(shí)空限制與高門檻限制，實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的碎片化交易，讓更多中小投資者能夠參與到數(shù)據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的投資中，拓寬了資產(chǎn)的融資渠道。對(duì)企業(yè)而言，該模式有助于盤活數(shù)據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的閑置價(jià)值，通過數(shù)字化流轉(zhuǎn)提升資產(chǎn)的流動(dòng)性，同時(shí)借助數(shù)字金融生態(tài)擴(kuò)大資產(chǎn)的應(yīng)用范圍，提升資產(chǎn)的增值潛力；對(duì)金融市場(chǎng)而言，數(shù)據(jù) RDA 豐富了數(shù)字金融產(chǎn)品體系，推動(dòng)金融市場(chǎng)向更加普惠、高效、數(shù)字化的方向發(fā)展，同時(shí)促進(jìn)了數(shù)據(jù)要素與金融資源的精準(zhǔn)對(duì)接，優(yōu)化了金融資源配置效率；對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，該模式激勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的培育與管理，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素的規(guī)范化流轉(zhuǎn)與復(fù)用，加速數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合發(fā)展。

某數(shù)據(jù)服務(wù)企業(yè)的數(shù)據(jù)授權(quán)使用權(quán)益 RDA 項(xiàng)目，是數(shù)據(jù) RDA 領(lǐng)域的典型實(shí)踐。該企業(yè)擁有多項(xiàng)核心行業(yè)數(shù)據(jù)資源，與多家下游企業(yè)簽訂了長(zhǎng)期數(shù)據(jù)授權(quán)使用合同。為盤活這些數(shù)據(jù)授權(quán)使用權(quán)益的價(jià)值，企業(yè)聯(lián)合區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)商，將數(shù)據(jù)授權(quán)使用權(quán)益進(jìn)行數(shù)字化映射，發(fā)行數(shù)據(jù) RDA 代幣。在價(jià)值評(píng)估環(huán)節(jié)，評(píng)估機(jī)構(gòu)結(jié)合數(shù)據(jù)的行業(yè)稀缺性、授權(quán)合同的收益穩(wěn)定性、企業(yè)的數(shù)據(jù)分析能力等因素，對(duì)數(shù)據(jù) RDA 進(jìn)行了科學(xué)的價(jià)值評(píng)估。該數(shù)據(jù) RDA 代幣在合規(guī)的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)上線后，支持機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)與交易，投資者可通過持有代幣獲得數(shù)據(jù)授權(quán)使用產(chǎn)生的收益分紅。同時(shí)，通過智能合約設(shè)定了數(shù)據(jù)質(zhì)量保障條款，若數(shù)據(jù)質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，將自動(dòng)觸發(fā)違約處理機(jī)制，有效保障投資者權(quán)益。

該項(xiàng)目的成功落地，不僅為企業(yè)募集了發(fā)展資金，還擴(kuò)大了數(shù)據(jù)服務(wù)的影響力，同時(shí)為數(shù)據(jù)相關(guān)資產(chǎn)的數(shù)字化金融運(yùn)作提供了可借鑒的實(shí)踐范例。

為進(jìn)一步完善監(jiān)管政策，防范和處置虛擬貨幣、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，人民銀行等 8 部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的通知（銀發(fā)〔2026〕42 號(hào)）》，明確規(guī)定：現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化在境內(nèi)開展相關(guān)活動(dòng)，以及提供有關(guān)中介、信息技術(shù)服務(wù)等，均被明令禁止；境外單位和個(gè)人也不得向境內(nèi)主體提供相關(guān)服務(wù)。不過，監(jiān)管也預(yù)留了兩個(gè)合規(guī)空間：一是經(jīng)業(yè)務(wù)主管部門依法依規(guī)同意，依托特定金融基礎(chǔ)設(shè)施開展的相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)除外；二是境內(nèi)主體直接或間接赴境外開展外債形式的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化業(yè)務(wù)的，由相關(guān)部門進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，" 未經(jīng)相關(guān)部門同意、備案等，任何單位和個(gè)人不得開展上述業(yè)務(wù) "。

從監(jiān)管導(dǎo)向來(lái)看，這符合國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管的一貫規(guī)律，表明監(jiān)管部門已密切關(guān)注 RWA 的發(fā)展現(xiàn)狀。未來(lái)，在政策支持的科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、新基建等領(lǐng)域，數(shù)據(jù) RDA 有望突破僵化的監(jiān)管環(huán)境，實(shí)現(xiàn)合規(guī)有序發(fā)展。

三、數(shù)據(jù)質(zhì)押融資

數(shù)據(jù)質(zhì)押融資，是指企業(yè)或個(gè)人以合法擁有的、具備一定價(jià)值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為質(zhì)押物，向金融機(jī)構(gòu)（如銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)）申請(qǐng)融資的金融模式。在該模式下，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的所有權(quán)仍歸質(zhì)押方所有，但金融機(jī)構(gòu)擁有質(zhì)押期間的數(shù)據(jù)資產(chǎn)處置權(quán)；若質(zhì)押方未能按時(shí)償還貸款本息，金融機(jī)構(gòu)有權(quán)依法處置質(zhì)押的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)債權(quán)。數(shù)據(jù)質(zhì)押融資的核心，在于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的可質(zhì)押性，這就要求數(shù)據(jù)資產(chǎn)具備明確的產(chǎn)權(quán)歸屬、可計(jì)量的價(jià)值、良好的流動(dòng)性以及穩(wěn)定的收益預(yù)期。常見的質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)包括企業(yè)的核心業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)使用權(quán)、數(shù)據(jù)服務(wù)收益權(quán)等。

數(shù)據(jù)質(zhì)押融資的業(yè)務(wù)流程，主要包括六大環(huán)節(jié)：質(zhì)押申請(qǐng)、數(shù)據(jù)確權(quán)與評(píng)估、質(zhì)押登記、貸款發(fā)放、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、貸款償還與質(zhì)押解除（或資產(chǎn)處置）。第一步，質(zhì)押方向金融機(jī)構(gòu)提出融資申請(qǐng)，并提交數(shù)據(jù)資產(chǎn)的相關(guān)證明材料，包括數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)證明、數(shù)據(jù)質(zhì)量報(bào)告、收益預(yù)期分析等；第二步，金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合第三方數(shù)據(jù)確權(quán)機(jī)構(gòu)與評(píng)估機(jī)構(gòu)，確認(rèn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬，精準(zhǔn)評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值，并明確質(zhì)押率（通常根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值穩(wěn)定性、流動(dòng)性等因素確定）；第三步，雙方簽訂質(zhì)押合同與貸款合同，并在相關(guān)監(jiān)管部門或第三方機(jī)構(gòu)辦理數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押登記手續(xù)，確保質(zhì)押權(quán)的合法性與有效性；第四步，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)評(píng)估結(jié)果與質(zhì)押率，向質(zhì)押方發(fā)放貸款；第五步，貸款期間，金融機(jī)構(gòu)通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、第三方數(shù)據(jù)監(jiān)管平臺(tái)等方式，實(shí)時(shí)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)量、使用情況及收益情況，防范質(zhì)押物價(jià)值貶損風(fēng)險(xiǎn)；第六步，質(zhì)押方按時(shí)償還貸款本息后，辦理質(zhì)押解除手續(xù)、取回?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)；若質(zhì)押方違約，金融機(jī)構(gòu)則通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)、拍賣等方式處置質(zhì)押的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，以償還貸款本息。

數(shù)據(jù)質(zhì)押融資的核心技術(shù)，主要包括數(shù)據(jù)確權(quán)技術(shù)、數(shù)據(jù)價(jià)值評(píng)估技術(shù)、質(zhì)押登記與監(jiān)管技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)。數(shù)據(jù)確權(quán)技術(shù)通過數(shù)字簽名、區(qū)塊鏈存證等方式，明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬，解決數(shù)據(jù)質(zhì)押的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)問題；數(shù)據(jù)價(jià)值評(píng)估技術(shù)結(jié)合大數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)等方法，綜合考慮數(shù)據(jù)資產(chǎn)的規(guī)模、質(zhì)量、稀缺性、應(yīng)用場(chǎng)景、收益穩(wěn)定性等因素，精準(zhǔn)測(cè)算數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值，為貸款額度與質(zhì)押率的確定提供核心依據(jù)；質(zhì)押登記與監(jiān)管技術(shù)基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建數(shù)據(jù)質(zhì)押登記平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)押信息的透明化、可追溯，同時(shí)通過數(shù)據(jù)加密、訪問控制等技術(shù)，保障質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)的安全；風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)則借助大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、人工智能風(fēng)控模型等，實(shí)時(shí)采集數(shù)據(jù)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)數(shù)據(jù)等，對(duì)質(zhì)押物價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)押方信用風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行實(shí)時(shí)預(yù)警與處置，提升融資風(fēng)險(xiǎn)管控能力。此外，隱私計(jì)算技術(shù)可在質(zhì)押評(píng)估與監(jiān)管過程中保護(hù)數(shù)據(jù)隱私，避免數(shù)據(jù)泄露。

對(duì)中小企業(yè)而言，數(shù)據(jù)質(zhì)押融資有效解決了傳統(tǒng)融資模式中 " 融資難、融資貴 " 的痛點(diǎn)，打破了對(duì)實(shí)體抵押物的依賴，讓企業(yè)能夠?qū)⒆陨頁(yè)碛械暮诵臄?shù)據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為融資工具，拓寬了融資渠道、降低了融資門檻；對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，這種模式豐富了信貸產(chǎn)品體系，拓展了客戶群體（尤其是科技型、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型中小企業(yè)），同時(shí)通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值挖掘與風(fēng)險(xiǎn)管控，開辟了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；對(duì)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)而言，該模式激勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的培育與管理，推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的規(guī)范化流轉(zhuǎn)與價(jià)值實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的健康發(fā)展；對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)而言，數(shù)據(jù)質(zhì)押融資助力科技型中小企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新升級(jí)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力。

某科技型中小企業(yè)的數(shù)據(jù)質(zhì)押融資項(xiàng)目，是國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)質(zhì)押融資領(lǐng)域的典型案例。該企業(yè)專注于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)，擁有海量的工業(yè)設(shè)備運(yùn)行數(shù)據(jù)、生產(chǎn)流程數(shù)據(jù)等核心數(shù)據(jù)資產(chǎn)，但由于缺乏實(shí)體抵押物，傳統(tǒng)融資渠道受限，面臨資金周轉(zhuǎn)壓力。為解決資金需求，該企業(yè)向某商業(yè)銀行申請(qǐng)數(shù)據(jù)質(zhì)押融資。銀行聯(lián)合第三方數(shù)據(jù)確權(quán)機(jī)構(gòu)與評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行了產(chǎn)權(quán)確權(quán)與價(jià)值評(píng)估，確認(rèn)該數(shù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清晰、價(jià)值穩(wěn)定，最終確定以該數(shù)據(jù)資產(chǎn)為質(zhì)押物，給予企業(yè)一定額度的貸款，質(zhì)押率為 50%。雙方在區(qū)塊鏈質(zhì)押登記平臺(tái)辦理了質(zhì)押登記手續(xù)，銀行通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)平臺(tái)，實(shí)時(shí)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)量與使用情況。

企業(yè)獲得貸款后，將資金用于數(shù)據(jù)采集設(shè)備的升級(jí)與數(shù)據(jù)分析團(tuán)隊(duì)的擴(kuò)充，進(jìn)一步提升了自身的數(shù)據(jù)服務(wù)能力。貸款到期后，企業(yè)按時(shí)償還了貸款本息，順利解除了數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押。該項(xiàng)目的成功落地，不僅為科技型中小企業(yè)的數(shù)據(jù)質(zhì)押融資提供了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，也驗(yàn)證了數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為質(zhì)押物的可行性與價(jià)值。

光大銀行在全國(guó)各地已經(jīng)有比較多成功案例。

四、數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化、RWA（數(shù)據(jù) RDA）、數(shù)據(jù)質(zhì)押融資三者對(duì)比

數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化、RWA（數(shù)據(jù) RDA）、數(shù)據(jù)質(zhì)押融資作為數(shù)據(jù)金融的三大核心方向，均以數(shù)據(jù)資產(chǎn)為核心驅(qū)動(dòng)，核心目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)要素的金融價(jià)值釋放，但三者在運(yùn)作邏輯、核心目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)特征、適用場(chǎng)景等方面存在顯著差異，具體對(duì)比如下：

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