當(dāng) AI 開始取代白領(lǐng)工作，不少人調(diào)侃 " 大不了去送外賣 " ——但這條退路，正在被機(jī)器人悄然封堵。

巴克萊 4 月 15 日發(fā)布的深度研報(bào)揭示，自動(dòng)駕駛機(jī)器人與無(wú)人機(jī)正以勢(shì)不可擋之勢(shì)重構(gòu)外賣配送的最后一公里。今日成本每單高達(dá) 9 至 10 美元的騎手配送，面臨著長(zhǎng)期目標(biāo)僅需約 1 美元的自主配送技術(shù)的正面沖擊。

研究團(tuán)隊(duì)實(shí)地走訪了芬蘭、愛(ài)爾蘭、美國(guó)及迪拜等地，親眼目睹了 Starship Technologies 的機(jī)器人在赫爾辛基的街道上高效運(yùn)作，以及美團(tuán)旗下 Keeta 無(wú)人機(jī)在迪拜的商業(yè)化部署。

芬蘭市場(chǎng)已成為最清晰的先導(dǎo)樣本——當(dāng)?shù)爻^(guò) 1,000 臺(tái)人行道配送機(jī)器人（SDR）已實(shí)現(xiàn)商業(yè)規(guī)模運(yùn)營(yíng)，自主配送占當(dāng)?shù)?GMV 的比例接近 10%。在全球資本市場(chǎng)層面，2025 年自主配送領(lǐng)域私募融資額較 2024 年暴增逾 180%，Zipline 在 2026 年完成了高達(dá) 8 億美元的融資（估值約 76 億美元），行業(yè)的戰(zhàn)略性價(jià)值正在被系統(tǒng)性重估。

在樂(lè)觀情景下，由于配送費(fèi)用下降吸引了更多價(jià)格敏感型消費(fèi)者，外賣市場(chǎng)整體可尋址規(guī)模（TAM）到 2035 年可額外擴(kuò)增 400 至 800 億美元的商品交易總額（GMV），將該行業(yè) 2025 至 2035 年 GMV 年復(fù)合增長(zhǎng)率從約 8% 提升至約 9%。

外賣行業(yè)是一門結(jié)構(gòu)性薄利生意，配送成本約占平臺(tái)每單收入的 40% 至 45%，其中勞動(dòng)力約占最后一公里成本的 80%。

與此同時(shí)，美國(guó)市場(chǎng) " 小費(fèi)疲勞 "（tipping fatigue）日益顯現(xiàn)，進(jìn)一步壓縮平臺(tái)可負(fù)擔(dān)性。

當(dāng)前技術(shù)驅(qū)動(dòng)的優(yōu)化手段——如路線優(yōu)化、訂單合并（最優(yōu)平臺(tái)合并率約為 30 至 35%）——在低密度郊區(qū)市場(chǎng)已接近天花板，無(wú)法從根本上解決勞動(dòng)力成本問(wèn)題。

自動(dòng)配送的核心邏輯在于：將配送從以勞動(dòng)力為主的變動(dòng)成本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向以硬件折舊為主的固定成本結(jié)構(gòu)。隨著規(guī)模擴(kuò)大，邊際成本遞減，經(jīng)營(yíng)杠桿得以釋放——這是騎手模式永遠(yuǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。

兩種技術(shù)路徑：地面機(jī)器人 VS 無(wú)人機(jī)，各有戰(zhàn)場(chǎng)

巴克萊基于對(duì)美國(guó)洛杉磯、芬蘭赫爾辛基、愛(ài)爾蘭都柏林和阿聯(lián)酋迪拜等地的實(shí)地調(diào)研，對(duì)兩種主流自動(dòng)配送技術(shù)進(jìn)行了深度拆解。

地面配送機(jī)器人（SDRs） 最適合高密度城市區(qū)域，適宜服務(wù)范圍約為 1 至 3 公里圓程，行駛速度每小時(shí) 5 至 10 英里，載重約 15 至 30 磅，可 24 小時(shí)運(yùn)營(yíng)。

目前最先進(jìn)市場(chǎng)（如芬蘭）的 SDR 配送成本約為每單 5 至 6 美元，比傳統(tǒng)騎手便宜 3 至 4 美元。單臺(tái)機(jī)器人造價(jià)約 9000 至 18000 美元，硬件折舊是最大成本驅(qū)動(dòng)因素，約占 SDR 總成本的 55%。

無(wú)人機(jī)配送則更適合郊區(qū)低密度地區(qū)，典型飛行時(shí)長(zhǎng) 3 至 5 分鐘，巡航高度 65 至 80 米，載重約 3 至 4 公斤，通過(guò)繩鉤系統(tǒng)將包裹放至地面，無(wú)需降落。

代表企業(yè)包括 Manna Air Delivery（愛(ài)爾蘭，2025 年已在都柏林完成逾 6 萬(wàn)單配送，2026 年目標(biāo)約 250 萬(wàn)單）和美團(tuán)旗下 Keeta Drone（已在深圳、北京、上海、香港和迪拜運(yùn)營(yíng)約 65 條航線，截至 2025 年底累計(jì)完成逾 74 萬(wàn)單無(wú)人機(jī)外賣訂單，另有 500 萬(wàn)單自動(dòng)駕駛車輛配送）。

芬蘭目前提供了全球最清晰的自動(dòng)配送商業(yè)化基準(zhǔn)：當(dāng)?shù)丶s 10% 的本地 GMV 已由逾千臺(tái) SDR 履約，是已知自動(dòng)配送商業(yè)化程度最高的市場(chǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，SDR 與無(wú)人機(jī)配送成本目標(biāo)均收斂至每單約 1 美元，Starship、Serve Robotics 和 Manna Air Delivery 均已公開這一長(zhǎng)期目標(biāo)。

巴克萊提供了以 AOV（平均訂單價(jià)值）30 美元、成熟西方市場(chǎng)為基礎(chǔ)的逐單成本對(duì)比（基準(zhǔn)情景為最優(yōu)先行市場(chǎng)）：

傳統(tǒng)騎手：總配送成本約 9.40 美元 / 單，貢獻(xiàn)利潤(rùn)約 1.60 美元 / 單（約占 AOV 的 5%）

SDR（最優(yōu)市場(chǎng)）：總配送成本約 5.05 美元 / 單，貢獻(xiàn)利潤(rùn)約 5.95 美元 / 單（約占 AOV 的 20%），相比騎手每單節(jié)省約 4.35 美元

無(wú)人機(jī)（最優(yōu)市場(chǎng)）：總配送成本約 7.00 美元 / 單，貢獻(xiàn)利潤(rùn)約 4.00 美元 / 單（約占 AOV 的 13%），相比騎手每單節(jié)省約 2.40 美元

SDR 成本結(jié)構(gòu)中，硬件折舊約占 10%（約 1.75 美元 / 單），基于以下假設(shè)：?jiǎn)闻_(tái) SDR 成本 9000 美元，使用年限 4 年，殘值 10% 至 15%，每周運(yùn)營(yíng) 6 天，每天 5 單。維護(hù)成本約為 3%（約 1 美元 / 單），遠(yuǎn)程監(jiān)督勞動(dòng)力約 3%（約 0.90 美元 / 單）。

對(duì) DoorDash 的測(cè)算框架顯示，自動(dòng)配送滲透率每提升 5 個(gè)百分點(diǎn)，F(xiàn)Y28e EBITDA 可獲得中高個(gè)位數(shù)百分比提升。

這一杠桿效應(yīng)來(lái)自：自動(dòng)配送訂單的邊際收入高于傳統(tǒng)騎手訂單——移除騎手工資和小費(fèi)后，平臺(tái)可保留更大比例的訂單收入。研報(bào)同時(shí)指出，未來(lái)定價(jià)模式的演變（從當(dāng)前的固定費(fèi)用向基于交易量定價(jià)轉(zhuǎn)變）將影響平臺(tái)最終能保留多少成本節(jié)省，這是投資者需要持續(xù)關(guān)注的變量。

十年內(nèi)有望撬動(dòng)數(shù)千億美元增量

基于巴克萊的滲透率預(yù)測(cè)，自動(dòng)配送的全球價(jià)值空間測(cè)算如下：

基準(zhǔn)情景（2035 年約 10% 滲透率，每單節(jié)省約 4 美元）：年化全球利潤(rùn)池約 160 億美元。敏感性分析顯示，若滲透率達(dá) 12%、每單節(jié)省 6 美元，年化利潤(rùn)池可達(dá)約 280 億美元。

上行情景（TAM 擴(kuò)張）：至 2035 年可帶來(lái)約 400 至 800 億美元額外 GMV，使行業(yè) 2025 至 2035 年 GMV 復(fù)合年增長(zhǎng)率由約 8% 提升至約 9%。

模型假設(shè)平臺(tái)將自動(dòng)化節(jié)省的約 60% 通過(guò)降費(fèi)、折扣和激勵(lì)措施反哺給消費(fèi)者，食品配送的價(jià)格彈性系數(shù)（PED）為 1.5 至 2.0。

場(chǎng)景 1（低 AOV15 美元高頻訂單）帶來(lái)約 400 億美元增量 GMV；

場(chǎng)景 2（AOV30 美元訂單）帶來(lái)約 800 億美元增量 GMV。

覆蓋傳統(tǒng)騎手經(jīng)濟(jì)學(xué)不成立的郊區(qū)（美國(guó)約 60% 人口居住在郊區(qū)，但其外賣訂單份額遠(yuǎn)低于人口比例，存在明顯滲透缺口）；

降低配送費(fèi)吸引價(jià)格敏感用戶；

7 × 24 小時(shí)配送激活非高峰時(shí)段需求；

擴(kuò)展至藥房、美妝等高頻相鄰品類；

更低費(fèi)用提升低單價(jià)品類（咖啡、零食）的價(jià)格彈性需求。

從 GMV 規(guī)模看，巴克萊預(yù)計(jì) 2035 年全球自動(dòng)配送 GMV 約達(dá) 1600 億美元，其中 SDR 約 1100 億美元，無(wú)人機(jī)約 350 億美元。

七大平臺(tái)自動(dòng)化準(zhǔn)備度評(píng)估：誰(shuí)跑在最前面

巴克萊圍繞七大維度構(gòu)建了 " 自主配送就緒度 " 評(píng)估框架，結(jié)論清晰：DoorDash 與美團(tuán)是當(dāng)前最具優(yōu)勢(shì)的近期受益者，Uber 次之，其余平臺(tái)屬于中長(zhǎng)期受益者。

DoorDash 是業(yè)界公認(rèn)的領(lǐng)先者。

公司不僅已與 Serve Robotics、Coco Robotics、Wing 等主要自主配送商建立合作，還在 2025 年 9 月的 R&D Day 上發(fā)布了自研配送機(jī)器人 "Dot"，并正在構(gòu)建其 " 自主配送平臺(tái) "（ADP）——一個(gè)類似 AI 調(diào)度員的系統(tǒng)，可根據(jù)速度、成本、位置等因素實(shí)時(shí)匹配最優(yōu)配送方式。美國(guó)、英國(guó)及北歐市場(chǎng)的高勞動(dòng)力成本壓力、相對(duì)友好的監(jiān)管環(huán)境及適宜的城市布局，構(gòu)成了其推進(jìn)自主化的強(qiáng)勁結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)力。

Uber 采取 " 輕資產(chǎn)合作 " 路線，目前在 10 余個(gè)城市、通過(guò) 7 家不同配送合作伙伴部署了超過(guò) 1,000 臺(tái)機(jī)器人。其 CFO 已明確表示，當(dāng)前自主化部署的經(jīng)濟(jì)效益 " 已相當(dāng)可觀 "，無(wú)需進(jìn)行大額前期投資。Uber 的核心挑戰(zhàn)在于如何在監(jiān)管環(huán)境高度碎片化的不同市場(chǎng)間，維持商業(yè)模式的一致性與規(guī)?；七M(jìn)節(jié)奏。

美團(tuán)在技術(shù)層面握有清晰優(yōu)勢(shì)。其 Keeta 無(wú)人機(jī)自 2025 年底已在深圳、北京、上海、香港及迪拜運(yùn)營(yíng)約 65 條航線，累計(jì)完成逾 74 萬(wàn)次無(wú)人機(jī)訂單和 500 萬(wàn)次自動(dòng)駕駛車輛配送。

然而，上述自主化體量相對(duì)于美團(tuán)龐大的整體訂單規(guī)模而言仍屬邊際，且公司當(dāng)前核心任務(wù)是應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外賣市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)壓力。

Delivery Hero、Prosus、Talabat 及 Grab 均被定位為中長(zhǎng)期受益者，當(dāng)前自主化部署仍處于早期試點(diǎn)階段，尚未對(duì)盈利產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

七大障礙：滲透率提升并非坦途

盡管前景誘人，巴克萊明確指出，制約自主配送規(guī)模化的結(jié)構(gòu)性障礙依然存在。

監(jiān)管是最大的擺動(dòng)因素。

SDR 在歐美均面臨高度碎片化的地方性監(jiān)管，美國(guó)由各州立法、歐洲則常常細(xì)化至市政級(jí)別。無(wú)人機(jī)面臨的限制更為嚴(yán)格，BVLOS（視線外飛行）認(rèn)證在全球范圍內(nèi)僅限于極少數(shù)市場(chǎng)獲批，但一旦獲批即可構(gòu)筑顯著的先發(fā)壁壘。

美國(guó) FAA 預(yù)計(jì)于 2026 年中期完成《Part 108》標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則的最終版本，屆時(shí)將以統(tǒng)一的國(guó)家框架取代當(dāng)前的逐案豁免機(jī)制，有望成為北美市場(chǎng)規(guī)?；闹卮蟠呋瘎?。

資本強(qiáng)度可能放緩節(jié)奏。

絕大多數(shù)自主配送企業(yè)仍為私營(yíng)、尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；某鮿?chuàng)公司，依賴風(fēng)險(xiǎn)投資維持運(yùn)營(yíng)。

例如，Starship Technologies 于 2025 年 10 月完成了 5,000 萬(wàn)美元的 C 輪融資，累計(jì)融資額達(dá) 2.8 至 3.25 億美元；Manna Air Delivery 于 2026 年 3 月完成 5,000 萬(wàn)美元的 B 輪融資，累計(jì)融資超 1.1 億美元。

然而，構(gòu)建覆蓋硬件制造、維護(hù)網(wǎng)絡(luò)、遠(yuǎn)程操控團(tuán)隊(duì)及軟件持續(xù)迭代的完整體系，需要數(shù)年的持續(xù)資本投入，當(dāng)前的融資規(guī)模尚不足以支撐大規(guī)模全球擴(kuò)張。

混合機(jī)隊(duì)編排增加運(yùn)營(yíng)復(fù)雜度。

在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，自主配送將與騎手配送長(zhǎng)期共存。這要求平臺(tái)掌握多模態(tài)協(xié)同調(diào)度的能力：同時(shí)管理騎手、SDR 與無(wú)人機(jī)，跨模式路由訂單，處理拼單邏輯（機(jī)器人目前尚不支持拼單），并確保商戶工作流程不因配送方式的切換而受到干擾。這一配套能力的建設(shè)，是隱藏的推廣門檻。

此外，城市布局的先天差異（老歐洲城市窄巷多、路況復(fù)雜，不利于 SDR 運(yùn)作）、自主化服務(wù)定價(jià)模式的不確定性（固定費(fèi)用模式向按量計(jì)費(fèi)模式的演變將直接影響平臺(tái)利潤(rùn)留存比例）以及公眾接受度的培育，均構(gòu)成額外的摩擦力。

跨行業(yè)溢出效應(yīng)：酒水、ESG 與物流

自主配送的影響遠(yuǎn)不止于外賣行業(yè)本身。

飲料行業(yè)：巴克萊的飲料分析團(tuán)隊(duì)指出，便利化程度的提升與配送時(shí)段的延伸，將系統(tǒng)性地放大酒精飲料的消費(fèi)需求—— DoorDash 2024 年報(bào)告顯示，平臺(tái)酒水外賣訂單同比增長(zhǎng) 54%，即飲雞尾酒（RTD）品類同比增長(zhǎng)約 96%。無(wú)人機(jī)和 SDR 的 7 × 24 小時(shí)可用性，恰好覆蓋酒水需求彈性最高的深夜與體育賽事時(shí)段。

研究數(shù)據(jù)顯示，配送機(jī)器人每公里能耗較燃油車輛降低超過(guò) 97.5%，碳排放減少 96%，全面普及后預(yù)計(jì)每年可降低全球約 2.5% 的碳排放量。同時(shí)，自主化有望緩解平臺(tái)對(duì)零工騎手的依賴，降低用工合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)敞口——以美團(tuán)為例，市場(chǎng)曾測(cè)算若其為騎手完整繳納保險(xiǎn)，年度額外成本可能高達(dá) 54 億元人民幣（約占 2026 年 EBITDA 共識(shí)預(yù)測(cè)的 14%）。

物流行業(yè)：最后一公里成本約占電商包裹物流總成本的 50%，自主化同樣是傳統(tǒng)物流企業(yè)迫切需要破解的命題，盡管電商供應(yīng)鏈的地理跨度與復(fù)雜度使其比餐飲外賣的規(guī)?；咛魬?zhàn)。