昔日輝煌已是過眼云煙。
出品 | 大佬說 作者 | 青云
在影視娛樂圈，提起華誼兄弟，可謂是無人不知，無人不曉。
十幾年前，這家公司是真風(fēng)光。2009 年創(chuàng)業(yè)板上市，頭頂 " 中國影視第一股 " 的光環(huán)，市值一度突破 900 億，堪稱行業(yè) " 天花板 "。
那時候，華誼的片子就是票房的金字招牌。從《沒完沒了》《手機(jī)》《天下無賊》，到后來的《老炮兒》，出一部火一部。坊間甚至流傳著一句話：" 華誼出品，必屬精品。"
不僅戲好，人也紅。周迅、李冰冰、黃曉明、陳道明……半個娛樂圈的大腕都曾是其麾下戰(zhàn)將。說華誼撐起了內(nèi)地娛樂圈的 " 半壁江山 "，一點(diǎn)也不夸張。
作為掌舵人，王忠軍、王忠磊（王中軍、王中磊）兄弟更是風(fēng)光無限，一躍成為公眾眼中的 " 娛樂教父 "。王忠軍酷愛收藏，曾在接受媒體訪談時表示，自己在企業(yè)收藏家圈子里 " 是大哥級別的 "，別墅里有百年紫薇樹、歐洲古董家具以及幾百件雕塑和油畫。2014 年，他豪擲約 3.77 億元拍下梵高的《雛菊與罌粟花》，那股豪氣，正是華誼如日中天時的縮影。
王忠磊和王忠軍
但世事無常，三十年河?xùn)|，三十年河西。隨著行業(yè)環(huán)境的變化，再加上華誼自身的一系列操作失誤，這家曾經(jīng)的影視巨頭，慢慢從巔峰跌落，一步步陷入了困境。
華誼兄弟被申請重整
誰能想到，當(dāng)年的 " 影視一哥 " 會因?yàn)橐还P一千多萬的債務(wù)，走到被申請重整的尷尬境地。
近日，華誼兄弟發(fā)布公告稱，公司收到債權(quán)人北京泰睿飛克科技有限公司發(fā)來的《告知函》，對方以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向浙江省金華市中級人民法院申請依法裁定對公司進(jìn)行重整，并同步申請預(yù)重整。
圖源：華誼兄弟公告
這筆債務(wù)本金為 1140.5155 萬。
需要注意的是，華誼在公告中明確提示，申請人的預(yù)重整申請能否被法院裁定受理，公司后續(xù)是否進(jìn)入預(yù)重整或重整程序均存在重大不確定性，若重整順利實(shí)施完畢，將有利于改善公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。如果公司被宣告破產(chǎn)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險。
到這里只能說，華誼的情況不容樂觀。
其實(shí)，華誼的困境，并不是突然出現(xiàn)的，早從 2018 年前后，就有苗頭了。只不過那時候，華誼還能靠著以前的積累撐一撐，大家沒太在意，直到近幾年，各種負(fù)面消息接連爆發(fā)，才讓所有人看清，這家影視巨頭，已經(jīng)麻煩纏身、陷入困境。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，華誼已經(jīng)多年沒有盈利。自 2018 年起，華誼兄弟已連續(xù)虧損 7 年。財(cái)報顯示，2018 年至 2024 年，華誼兄弟的凈利潤分別為 -11.69 億元、-39.78 億元、-10.48 億元、-2.46 億元、-9.81 億元、-5.39 億元和 -2.85 億元。加起來，華誼兄弟在 7 年虧損了超 80 億。
而 2025 年，不出意外的話，仍是虧損。今年 1 月，華誼兄弟發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì) 2025 年全年歸屬凈利潤虧損 2.89 億元至 4.07 億元。
與此同時，華誼兄弟也不再是資本市場的香餑餑。近幾年來，華誼股價持續(xù)走低，市值較巔峰時期嚴(yán)重縮水，并面臨退市風(fēng)險。值得一提的是，華誼已多次發(fā)布關(guān)于公司股票交易可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示的提示性公告。
截至 2026 年 4 月 16 日 A 股收盤，華誼兄弟報 2.09 元 / 股，最新市值 57.99 億。
圖源：百度股市通
與此同時，部分股東也進(jìn)行了減持。
去年 12 月，阿里創(chuàng)投通過大宗交易減持華誼兄弟股份，減持后，阿里創(chuàng)投及其一致行動人馬云合計(jì)持股比例降至 4.999996%，退出華誼兄弟 5% 以上重要股東行列。
對于這次減持，華誼兄弟表示：" 本次減持有利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，不會對公司正常經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。"
但不少人覺得馬云是在及時止損?？偟膩碚f，市場對這家公司的信心，處于低迷狀態(tài)。
除此之外，華誼兄弟還面臨著股權(quán)凍結(jié)的問題。近日，華誼兄弟電影有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，股權(quán)所在企業(yè)為華誼兄弟電影（?？冢┯邢薰?，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額 1 億人民幣，執(zhí)行法院為浙江省東陽市人民法院。當(dāng)然，這只是冰山一角。華誼兄弟已多次遭遇股權(quán)凍結(jié)的問題。
公司深陷泥潭，作為創(chuàng)始人的王忠軍、王忠磊兄弟，日子也并不好過。危機(jī)爆發(fā)后，除了所持股份被凍結(jié)、拍賣，兩人還多次被法院限制高消費(fèi)。
去年 12 月，天眼查顯示，華誼兄弟電影有限公司、王忠磊、華誼兄弟傳媒股份有限公司、王忠軍新增一則限制消費(fèi)令，案件流程信息顯示，華誼兄弟電影有限公司、華誼兄弟傳媒股份有限公司已因此案被執(zhí)行 7473 萬余元。
當(dāng)然，也要承認(rèn)，華誼并非完全沒有機(jī)會。它仍然積累了一定的行業(yè)資源和制作經(jīng)驗(yàn)，這也是為什么債權(quán)人選擇申請重整，而不是直接走向清算。
眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了
看到這里，應(yīng)該會有人問，華誼兄弟到底是怎么走到今天這一步的？
先說說華誼自身的問題。2014 年，華誼兄弟喊出 " 去電影化 " 戰(zhàn)略，企圖多元化布局，減少單一業(yè)務(wù)風(fēng)險。
那時候，華誼的電影業(yè)務(wù)做得風(fēng)生水起，市場份額也越來越大，按理說，應(yīng)該深耕電影主業(yè)，把這塊蛋糕做大做強(qiáng)?？赏跏闲值軈s不滿足，野心太大，非要進(jìn)軍地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)游戲、實(shí)景娛樂等多個領(lǐng)域，覺得多賽道發(fā)展，就能多賺錢，殊不知，這是在給自己挖坑。
就說實(shí)景娛樂項(xiàng)目，華誼當(dāng)年投入了大量的資金建影視小鎮(zhèn)、主題公園，還喊出了要打造 " 東方迪士尼 " 的口號。但這類項(xiàng)目投資規(guī)模大、回報周期長，而且需要持續(xù)不斷地投入資金進(jìn)行運(yùn)營、維護(hù)和內(nèi)容更新，對企業(yè)的資金實(shí)力和運(yùn)營能力都是極大的考驗(yàn)。
最終，這些被寄予厚望的實(shí)景娛樂項(xiàng)目，沒能成為華誼的 " 搖錢樹 "，反而變成了沉重的包袱。華誼一步步被自己的野心拖入泥潭。
再說說行業(yè)環(huán)境的變化。近年來，中國影視行業(yè)，經(jīng)歷了一場深刻的 " 去泡沫化 " 過程，曾經(jīng)的資本狂歡逐漸褪去，行業(yè)回歸理性。
這些年，國內(nèi)影視市場早已告別了 " 流量為王 " 的蠻荒時代，觀眾的審美越來越成熟，越來越注重內(nèi)容的質(zhì)量和內(nèi)涵。而華誼，恰恰在最該打磨內(nèi)容的時期，分散了精力和資金，導(dǎo)致后期出品的影片數(shù)量不足、質(zhì)量參差不齊，難以形成爆款，這也是其核心競爭力下滑的關(guān)鍵所在。
當(dāng)然，華誼兄弟并沒有停止自救。目前，由馮小剛執(zhí)導(dǎo)，雷佳音、胡歌主演的《抓特務(wù)》已殺青，這部集結(jié)了知名導(dǎo)演與實(shí)力派演員的作品，被不少人寄予厚望。華誼兄弟參投了這部電影。與此同時，公司還透露正開展 AI 影視開發(fā)，拓展電視劇、網(wǎng)劇及網(wǎng)絡(luò)電影項(xiàng)目，試圖緊跟行業(yè)潮流，尋找新的盈利增長點(diǎn)。
圖源：馮小剛微博
只是，時代早已不同。不管是深耕電影主業(yè)，還是拓展新的賽道，華誼最該思考的，終究是如何洞察觀眾的喜好，如何把故事講好、把內(nèi)容做精——這才是影視公司的核心競爭力，也是它當(dāng)年能崛起的根本，更是如今能走出困境的關(guān)鍵。
華誼兄弟的興衰，是中國影視行業(yè)一個時代的縮影。對于整個行業(yè)來說，內(nèi)容為王永遠(yuǎn)是鐵律，盲目擴(kuò)張和資本游戲終難持久，只有敬畏市場、持續(xù)創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的公司，才能穿越周期，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
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