汽車之家（HK:02518）近日披露了 2025 財年年報，其經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)連續(xù)下滑的態(tài)勢，且下滑速度加快。

財報數(shù)據(jù)顯示，汽車之家的凈收入由 2023 年的 71.84 億元（人民幣，下同） 下降 2.0% 至 2024 年的 70.4 億元，2025 年同比下降 8.3% 至 64.52 億元；歸屬于汽車之家的凈利潤由 2023 年的 19.35 億元下降 13.1% 至 2024 年的 16.81 億元，2025 年同比下降 14.2% 至 14.43 億元。

值得注意的是，2025 年汽車之家已是連續(xù)第二年出現(xiàn)營收和凈利潤雙降。同時，公司毛利率也呈現(xiàn)逐年下滑趨勢。2023 年至 2025 年，公司毛利潤分別為 57.72 億元、55.56 億元、46.68 億元，毛利率分別為 80.3%、78.9%、72.4%，3 年下降了近 8 個百分點。

汽車之家在 2025 財年年報中披露主營業(yè)務(wù)收入顯示，作為曾經(jīng)最賺錢的板塊，2025 年媒體服務(wù)收入為 11.53 億元，同比減少 24.3%，公司稱主要是由于內(nèi)燃機(jī)汽車分部銷量萎縮，內(nèi)燃機(jī)汽車制造商減少廣告支出所致。

線索服務(wù)收入為 27.09 億元，同時減少 13.6%，該下降主要由于付費經(jīng)銷商數(shù)目減少以及隨著公司擴(kuò)展業(yè)務(wù)至較低線城市，每家經(jīng)銷商平均收入減少。

唯一的亮點是，公司在線營銷及其他所得收入同比增加 8.8% 至 25.89 億元，但體量尚不足以對沖傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑。

在營收下滑的背景下，2025 年營業(yè)成本中的運營成本同比暴漲 41.7% 至 13.07 億元。公司解釋稱，這是由于在下沉市場拓展創(chuàng)新業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較高的交易成本。

為了應(yīng)對利潤下滑，公司大幅削減了開支。2025 年研發(fā)費用同比下降 19.3% 至 10.64 億元，銷售及市場費用也下降了 15.2% 至 25.33 億元。

財報顯示，汽車之家是中國內(nèi)地領(lǐng)先的汽車消費者在線服務(wù)平臺，根據(jù)貴士移動的數(shù)據(jù)，按截至 2025 年 12 月 31 日的移動端日活躍用戶計，在中國的汽車服務(wù)平臺中排名第一。通過三個網(wǎng)站 autohome.com.cn、che168.com 及 ttpai.cn，公司為汽車消費者提供全面、獨立及交互式的內(nèi)容和工具，并為汽車價值鏈的汽車制造商和經(jīng)銷商提供全套服務(wù)。

2025 年是汽車之家歷史上極具轉(zhuǎn)折的一年，公司治理層面發(fā)生了根本性變化。

2025 年 8 月 27 日，海爾集團(tuán)旗下卡泰馳控股（Cartech Holding Company）以 18 億美元收購原大股東中國平安旗下云辰資本（Yun Chen Capital Cayman）持有的汽車之家約 43.0% 的股份，成為汽車之家新任控股股東。

伴隨股權(quán)變更，公司管理層發(fā)生劇烈地震：原董事長兼 CEO 龍泉（平安系背景）于 2025 年 8 月卸任。新任董事會主席兼 CEO 由劉斥接任，劉斥為海爾集團(tuán)董事局董事及海爾卡泰馳汽車產(chǎn)業(yè)負(fù)責(zé)人。非執(zhí)行董事梁海山（海爾集團(tuán)總裁）、張翠美等海爾系高管進(jìn)駐董事會。

截至 2026 年 3 月 31 日，海爾集團(tuán)通過 CARTECH 持股為 43.6%，為大股東；Fidelity 通過 FIL 持股為 9.3%，Invesco 持股為 5.6%，平安集團(tuán)旗下 Yun Chen Capital Cayman（云辰資本）持股為 5.2%。

值得一提的是，汽車之家因頻繁違規(guī)測評（如 " 冬測 "）、涉嫌黑公關(guān)、算法操縱及侵害用戶隱私等行為，于 2026 年 3 月遭微博封禁并面臨監(jiān)管重罰，陷入嚴(yán)重公信力危機(jī)。