此前，該公司首次科創(chuàng)板 IPO 申請于 2021 年 6 月底獲上交所受理；同年 11 月通過科創(chuàng)板上市委會(huì)議審核；并于同年 12 月提交注冊。期間，監(jiān)管于 2021 年 12 月向其發(fā)出注冊問詢，包括經(jīng)銷收入真實(shí)性與業(yè)績增長合理性，以及未披露對賭協(xié)議等問題。而后，該公司因財(cái)報(bào)資料中止注冊程序。最終，該公司與保薦機(jī)構(gòu)于 2022 年 12 月主動(dòng)提交撤回申請，2023 年 2 月 6 日證監(jiān)會(huì)正式終止其發(fā)行注冊程序。
本次科創(chuàng)板 IPO，好達(dá)電子擬募資約 18.36 億元。其中，5.18 億元用于年產(chǎn) 6 億顆 TC-SAW 及 4 億顆 TF-SAW 濾波器生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目、4.34 億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、0.83 億元用于智能制造能力提升項(xiàng)目、8 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
布局聲表面波濾波器賽道 產(chǎn)品導(dǎo)入一線智能終端客戶
據(jù)介紹，好達(dá)電子成立于 1999 年，總部位于江蘇無錫，是一家專注于聲表面波射頻芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)。其主要產(chǎn)品包括濾波器、雙工器和諧振器，擁有 SAW、TC-SAW、TF-SAW 等主流技術(shù)平臺(tái)，產(chǎn)品覆蓋 300MHz 至 6GHz 關(guān)鍵頻段，封裝形式包括 SMD、CSP、WLP、Bare-Die。
業(yè)績方面，招股書顯示，2023 年至 2025 年，好達(dá)電子分別實(shí)現(xiàn)營收 4.19 億元、6.07 億元和 6.75 億元，歸母凈利潤分別為 -2.16 億元、-0.80 億元和 -0.03 億元。
拆分業(yè)務(wù)來看，濾波器和雙工器貢獻(xiàn)了好達(dá)電子絕大部分收入，該公司 2025 年濾波器收入為 3.33 億元，占比 49.64%，雙工器收入 3.21 億元，占比 47.91%。
濾波器是無線通信系統(tǒng)的核心器件，負(fù)責(zé)精準(zhǔn)選擇射頻信號(hào)中有用頻段信號(hào)。根據(jù) Yole 的數(shù)據(jù)，濾波器的價(jià)值量占射頻分立器件的 53%，是價(jià)值量最高也是體量最大的一類分立器件。
在高性能濾波器領(lǐng)域，該公司已建成年產(chǎn)能達(dá) 60 億顆的規(guī)?；桓扼w系，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品出貨量近 100 億顆，其中，WLP 濾波器出貨量超 1.5 億顆，TC-SAW 產(chǎn)品的出貨量超 14.5 億顆。
雙工器方面，報(bào)告期內(nèi)，該公司主流頻段 Band1、Band3、Band5、Band8 雙工器系列累計(jì)出貨達(dá) 18 億顆，廣泛應(yīng)用于手機(jī)產(chǎn)品和物聯(lián)網(wǎng)通信模組。公司已批量供應(yīng)數(shù)十款手機(jī)用 TC-SAW 雙工器，覆蓋多個(gè)主流頻段。此外，覆蓋主流頻段組合的四工器也已進(jìn)入市場驗(yàn)證階段。
目前，該公司客戶覆蓋智能終端、通信基站、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、低軌衛(wèi)星通信等多元領(lǐng)域。其中智能終端領(lǐng)域客戶包括小米、中興、三星、聯(lián)想等手機(jī)品牌，以及聞泰、立訊等頭部 ODM 廠商；物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域客戶包括移遠(yuǎn)通信、廣和通等物聯(lián)網(wǎng)模組企業(yè)；汽車電子領(lǐng)域終端客戶包括比亞迪、小米、賽力斯等；基站領(lǐng)域客戶包括中興、羅森博格、京信等優(yōu)質(zhì)通信設(shè)備廠商；低軌衛(wèi)星通信領(lǐng)域客戶包括中興、大唐等企業(yè)。
跌價(jià)計(jì)提比例較高 陷專利侵權(quán)糾紛
值得注意的是，好達(dá)電子面臨客戶集中度較高、存貨價(jià)值高，以及侵權(quán)訴訟等風(fēng)險(xiǎn)。
招股書顯示，2023 年至 2025 年，公司向前五大客戶的銷售收入占比分別為 62.19%、56.07% 和 67.54%。好達(dá)電子表示，公司主要通過經(jīng)銷或直銷方式向智能終端、物聯(lián)網(wǎng)及汽車電子領(lǐng)域客戶銷售聲表面波濾波器，下游各領(lǐng)域客戶的市場集中度相對偏高。如果未來主要客戶的市場需求受外部負(fù)面因素影響出現(xiàn)大幅下滑，將可能對公司經(jīng)營情況產(chǎn)生一定的不利影響。
截至 2025 年，該公司存貨余額 4.11 億元，跌價(jià)準(zhǔn)備 1.80 億元，跌價(jià)計(jì)提比例高達(dá) 43.8%，遠(yuǎn)高于同行可比公司平均值 18.33%。
對此，該公司在招股書中表示，公司 2021 年新產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)能快速擴(kuò)張，產(chǎn)量相應(yīng)大幅增加。2022 年，受下游市場需求下滑等因素的影響，公司產(chǎn)量與市場需求出現(xiàn)錯(cuò)配，導(dǎo)致 2022 年末庫存商品的余額較大。由于上述部分存貨在報(bào)告期內(nèi)銷售不及預(yù)期，庫齡較長，公司相應(yīng)計(jì)提了較大金額的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，整體拉高了公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提比例。
除此之外，好達(dá)電子還與濾波器頭部企業(yè)村田陷入專利侵權(quán)案風(fēng)波。該公司在 2021 年首次申報(bào) IPO 時(shí)已被村田起訴專利侵權(quán)，村田認(rèn)為好達(dá)電子制造、銷售和許諾銷售共五種型號(hào)的濾波器對其造成侵權(quán)行為。
2026 年 2 月，裁判文書網(wǎng)公布了《無錫市某有限公司 ; 上海某有限公司 ; 某甲侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛二審民事判決書》，涉案專利是名為 " 分波裝置 " 的濾波器專利 ZL201280047249.7。最高法院二審認(rèn)定好達(dá)電子的被控侵權(quán)產(chǎn)品落入權(quán)利要求保護(hù)范圍，維持日本村田勝訴，好達(dá)電子被判向村田賠償 70 萬元。
聲表面波濾波器行業(yè)市場競爭較為激烈。全球市場主要由村田、高通（RF360）、太陽誘電等多家日美企業(yè)主導(dǎo)。
關(guān)于未來發(fā)展規(guī)劃，該公司表示，將實(shí)施 " 深耕現(xiàn)有市場 " 與 " 突破瓶頸技術(shù) " 雙軌并行的戰(zhàn)略路徑。一方面，通過體系化的研發(fā)投入和持續(xù)的工藝優(yōu)化，為智能終端、物聯(lián)網(wǎng)、基站等客戶提供高性價(jià)比的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，快速提升市場份額。另一方面，集中優(yōu)勢資源突破瓶頸技術(shù)，針對 5G/6G 通信、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、低軌衛(wèi)星通信、無人機(jī)等新興領(lǐng)域的需求，集中優(yōu)勢資源加快 TC-SAW、TF-SAW 等高性能濾波器的研發(fā)與量產(chǎn)進(jìn)程。
小米、華為哈勃投了
融資歷程方面，工商信息顯示，好達(dá)電子共經(jīng)歷 8 輪融資。投資方涵蓋中興創(chuàng)投、湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）、哈勃投資、南京俱成秋實(shí)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）這類明星產(chǎn)業(yè)資本，也包括無錫市集成電路產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙）、民生證券投資有限公司這類國有資本。
此外，該公司前十大股東還包括小米基金、哈勃投資、摩勤智能、寬聯(lián)投資，持股比例分別為 5.2533%、4.9934%、3.8039%、3.8039%。其中，摩勤智能、寬聯(lián)投資為上海奧勤信息科技有限公司同一控制下企業(yè)。
