DeepSeek 估值，再次刷新記錄。
4 月 18 日，最早傳聞估值約 100 億美元
4 月 22 日：騰訊、阿里等洽談投資，超過 200 億美元
5 月初：國家級人工智能產(chǎn)業(yè)基金開始洽談，約 450 億美元
6 月初：融資被曝即將完成，接近 600 億美元（約 4061 億元人民幣）
首輪融資額超過 500 億元人民幣，騰訊、寧德時代搶著塞錢。
這是 DeepSeek 成立近三年來的第一次外部融資，也是中國 AI 領(lǐng)域有史以來最大規(guī)模的單輪融資之一，估值也是國產(chǎn)大模型公司里目前最高估值紀(jì)錄。
本輪融資的投資方不超過 10 家，每一家都來頭不小。
創(chuàng)始人梁文鋒個人出資 200 億元，占融資總額的 40%。
這種 " 創(chuàng)始人即最大投資人 " 的結(jié)構(gòu)，在全球 AI 融資史上極為罕見，核心目的是在引入外部資本的同時鎖定對公司的絕對控制權(quán)。
2026 年 4 月 27 日，DeepSeek 將注冊資本從 1000 萬元增至 1500 萬元，新增部分全部由梁文鋒個人認(rèn)繳，使其直接持股比例從 1% 跳升至 34%，通過直接與間接持股合計控制公司約 84.29% 的股權(quán)和接近 100% 的表決權(quán)。
寧德時代緊隨其后，計劃出資 50 億元。這家全球最大的電動汽車電池制造商近期正在向 AI 數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域擴張，探索提供電力設(shè)備和儲能解決方案的機會。
網(wǎng)易和京東各出約 30 億元。
此外，IDG 資本和 Monolith Management、拾象科技等也在潛在投資方名單上。
DeepSeek 自 2023 年 7 月成立以來，研發(fā)費用全部來自孵化母體幻方量化的利潤?；梅搅炕?2025 年平均收益率高達 56.55%，管理規(guī)模超過 700 億元，過去兩年為 DeepSeek 提供了充足的資金支撐。
但進入 2026 年，三重壓力迫使梁文鋒改變了策略。
第一是人才。
過去一年，DeepSeek 多位核心技術(shù)骨干被競爭對手挖走：R1 核心研究員郭達雅加入字節(jié)跳動，第一代大模型核心作者王炳宣入職騰訊。
DeepSeek 作為非上市公司，員工手中的期權(quán)沒有明確的市場估值和退出渠道，啟動融資、給公司一個公允的市場定價，是穩(wěn)定團隊的現(xiàn)實需要。
第二是算力需求的急劇膨脹。
AI 行業(yè)的競爭焦點已從低成本開源聊天模型轉(zhuǎn)向能執(zhí)行更復(fù)雜任務(wù)、所需算力也遠超聊天機器人的 AI 智能體。
DeepSeek 下一步發(fā)展方向是 Agent 能力，，訓(xùn)練和部署這類模型所需的算力投入仍在快速攀升。
第三是估值窗口。
DeepSeek 的估值從 2026 年 4 月初的 100 億美元一路攀升至近 600 億美元，兩個月內(nèi)翻了六倍。
智譜 AI、月之暗面等競爭對手已經(jīng)完成了高額融資并獲得了市場化定價，如果 DeepSeek 錯過這個窗口，未來可能在資本層面處于被動。
One More Thing
DeepSeek 這輪融資的核心驅(qū)動力之一是人才爭奪。而在太平洋對岸，AI 人才的成本正在以另一種方式刷新認(rèn)知。
谷歌母公司 Alphabet 剛剛宣布將出售價值 800 億美元的股票，名義上是為 AI 基礎(chǔ)設(shè)施和算力投入籌資。但招股書細(xì)節(jié)顯示，其中近 40% 的募資所得并非用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)，而是用來覆蓋員工股權(quán)激勵產(chǎn)生的稅務(wù)義務(wù)。
Alphabet 預(yù)計 2026 年因員工股票薪酬產(chǎn)生的稅務(wù)支出將達到 300 億美元，是去年的兩倍，占到分析師預(yù)期全年經(jīng)營性現(xiàn)金流的 14%，去年這一比例僅為 9%。
這不是 Alphabet 一家的情況。Nvidia、Meta、Microsoft、Alphabet 和 Amazon 五家 AI 核心公司，去年在員工股權(quán)相關(guān)稅務(wù)支出上合計接近 600 億美元。
Meta 去年為員工股權(quán)歸屬代扣了超過 180 億美元的稅款，超過了 Alphabet，盡管其員工人數(shù)還不到 Alphabet 的一半，這筆錢占到 Meta 全年經(jīng)營性現(xiàn)金流的 16%。
而 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 即將到來的 IPO，還將觸發(fā)多年累積未歸屬股權(quán)在高估值下的又一波巨額稅務(wù)支出。
芯片要錢，數(shù)據(jù)中心要錢，到頭來發(fā)現(xiàn)最貴的還是人。
參考鏈接：
[ 1 ] https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-03/deepseek-close-to-sealing-7-billion-funding-in-historic-ai-deal
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