今日周四（6 月 4 日）亞盤時(shí)段，倫敦金最新報(bào)價(jià)為 4459.19 美元 / 盎司，較前一交易日上漲 25.43 元，漲幅 0.57%，日內(nèi)呈現(xiàn)上漲走勢(shì)。當(dāng)日開盤價(jià)報(bào) 4441.83 美元 / 盎司，盤中最高觸及 4472.91 美元 / 盎司，最低下探至 4423.29 美元 / 盎司。當(dāng)前對(duì)應(yīng)人民幣金價(jià)約 971.07 元 / 克，整體跟隨國(guó)際走勢(shì)同步上行，市場(chǎng)交投活躍度較前三個(gè)交易日明顯提升。
【要聞速遞】
本輪黃金牛市的底層敘事，已從單純的 " 抗通脹 " 演變?yōu)閷?duì)美元信用體系的重新定價(jià)。東證衍生品研究院徐穎指出，疫情后美債存量高企、發(fā)行節(jié)奏失控與融資成本飆升，使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府債務(wù)可持續(xù)性產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性擔(dān)憂，美債作為 " 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) " 的吸引力下降，黃金則承接了這部分溢出的配置需求。疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)此起彼伏，黃金作為全球公認(rèn)硬通貨的地位被進(jìn)一步強(qiáng)化。
盡管全球央行連續(xù)三年年購(gòu)金超千噸，但黃金儲(chǔ)備占比反超美債，估值上漲的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于實(shí)物增持。廣發(fā)期貨葉倩寧分析，2025 年金價(jià)漲幅約 65%，直接推高存量黃金賬面市值；而同期美債收益率上行導(dǎo)致存量債券價(jià)格縮水，一漲一跌完成市值逆轉(zhuǎn)。南華期貨夏瑩瑩援引 IMF 數(shù)據(jù)佐證：2009 年以來全球央行黃金儲(chǔ)備市值暴漲 473%，其中約 370% 來自金價(jià)上漲，僅 22% 來自儲(chǔ)備量增加，同期外匯儲(chǔ)備增幅僅為 83%。
央行行為的深遠(yuǎn)影響在于改變了黃金的定價(jià)邏輯。分析師認(rèn)為，央行購(gòu)金屬于對(duì)價(jià)格不敏感的剛性長(zhǎng)線需求，持續(xù)鎖定實(shí)物庫(kù)存，打破了金價(jià)過往緊盯美債實(shí)際利率的傳統(tǒng)框架。結(jié)果是：即便美元走強(qiáng)、美債收益率上行，金價(jià)的回調(diào)空間也被顯著壓縮，中長(zhǎng)期底部不斷抬升。這種結(jié)構(gòu)性變化，使得逢低做多逐漸成為市場(chǎng)主流策略，黃金也從投機(jī)品種轉(zhuǎn)向大類資產(chǎn)配置標(biāo)的。
然而，央行購(gòu)金更多是 " 托底 " 而非 " 拉升 "。分析師強(qiáng)調(diào)，購(gòu)金與金價(jià)常呈階段性負(fù)相關(guān)——金價(jià)下跌時(shí)央行加速買入以提振信心，金價(jià)過快上漲時(shí)購(gòu)金節(jié)奏反而放緩。近期中東地緣沖突推高能源價(jià)格，迫使美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間維持高利率，強(qiáng)勢(shì)美元和美債收益率對(duì)金價(jià)構(gòu)成階段性壓制。
分析師表示，市場(chǎng)交易邏輯已從前期的 " 流動(dòng)性寬松 " 轉(zhuǎn)向 " 通脹粘性 + 貨幣政策收緊 "。葉倩寧補(bǔ)充，受強(qiáng)勢(shì)美元和收益率曲線影響，部分新興市場(chǎng)央行甚至放緩購(gòu)金或賣出黃金以穩(wěn)定匯率，短期內(nèi)金價(jià)缺乏進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)能。在美伊局勢(shì)膠著、通脹前景不明的背景下，高位震蕩、消化估值或?qū)⒊蔀辄S金市場(chǎng)的新常態(tài)。
【最新倫敦金行情解析】
黃金上個(gè)交易日走出震蕩下行日線報(bào)收一根帶上下小影線的寸頭陰線，原油上個(gè)交易日走出延續(xù)反彈日線報(bào)收一根寸頭陽線。近期關(guān)于美伊談判的消息還是動(dòng)不動(dòng)就滿天飛，昨天下午黃金市場(chǎng)得到提振走出反彈但是并不連續(xù)，目前可以看到市場(chǎng)正在慢慢對(duì)美伊談判開始脫敏，市場(chǎng)傳出利好消息但是盤面并不連續(xù)，市場(chǎng)的焦點(diǎn)可能要慢慢轉(zhuǎn)移到美指和美聯(lián)儲(chǔ)之上了。
黃金目前在日線走勢(shì)上價(jià)格開始慢慢跌破短期的聯(lián)排支撐帶，短周期均線開始逐步勾頭向下繼續(xù)維持在震蕩偏弱一些走勢(shì)，目前的壓力帶開始逐步下移到 4470 一帶。4 小時(shí)級(jí)別走勢(shì)上價(jià)格暫時(shí)維持在低位的窄幅震蕩，K 線還是繼續(xù)承壓短周期均線維持在偏弱一些走勢(shì)，短期的價(jià)格被壓縮在 4470-4420 之間。小時(shí)級(jí)別走勢(shì)上走出小幅的沖高回落之后暫時(shí)維持在窄幅震蕩，關(guān)注下短線的調(diào)整修復(fù)情況。
