文 | 節(jié)點 AI ，作者 / 梁添
AI 造富神話下，英偉達、海力士、美光市值紛紛突破萬億美元大關，那么下一個幸運兒又是誰？
臺北 Computex 2026，Marvell CEO Matt Murphy 正在做主題演講。黃仁勛突然走上舞臺，說了一句話：
" 女士們、先生們，下一個萬億美元公司就要誕生了。"
從最新數(shù)據(jù)來看，Marvell 市值只有近 2500 億美元，還差很遠，不過，黃仁勛已經(jīng)親自蓋章了。
消息一出，Marvell 當日暴漲 32.5%，A 股 CPO 和光通信概念股次日全線跟漲，源杰科技漲近 18% 創(chuàng)歷史新高，長飛光纖、亨通光電漲停。
這不是客套話，三個月前，英偉達剛剛向 Marvell 戰(zhàn)略投資了 20 億美元，其實，背后暗含行業(yè)的流動方向——基礎設施的下一個瓶頸不是算力，而是連接，而這成為整個行業(yè)最重要的共識之一。
算力之后，下一個瓶頸是連接
過去三年，AI 行業(yè)的故事主線很清晰：誰有最多的 GPU，誰就有機會訓練最強的大模型。
各大廠商掏錢排隊買 GPU，英偉達成為全球第一家市值突破 5 萬億美元的公司。Agent 時代到來，存儲因為 AI 推理的海量數(shù)據(jù)需求被拉爆，SK 海力士、三星、美光三家公司業(yè)績創(chuàng)下十年來最佳。
但算力堆到一定程度，瓶頸就換了地方。
把幾十萬顆芯片塞進一個數(shù)據(jù)中心，讓它們同時跑一個巨大的 AI 模型時，芯片之間，數(shù)據(jù)中心之間就需要高效通信，這對 " 連接 " 的要求極高：帶寬要夠?qū)?，延遲要夠低。否則算力再強也被傳輸拖后腿。
Murphy 指出，單靠一個處理器早已無法滿足 AI 的工作負載，未來需要數(shù)百萬個處理器協(xié)同工作。當全球最大的云廠商們開始試圖優(yōu)化整個網(wǎng)絡架構，它變成了一筆實實在在的生意。
不過，我們得優(yōu)先討論一個現(xiàn)實問題。
目前，數(shù)據(jù)中心里芯片之間的連接，目前主要靠銅纜，便宜、成熟、好用，但有一個物理極限，帶寬每翻一倍，銅纜能傳輸?shù)淖钸h距離就縮短一半。當前最快的量產(chǎn)系統(tǒng)，單通道速率已經(jīng)做到 200Gbps，對應的銅纜有效傳輸距離大約 2.5 米。而一個標準服務器機架的高度大約 2 米，考慮到內(nèi)部布線的彎折，2.5 米已經(jīng)是極限。
Murphy 指出，當數(shù)據(jù)傳輸速率升級到 400Gbps 時，銅纜將無法完全連接整個機架。為此尋找到了一個替代方案——光通信。不是因為光纖比銅纜 " 高級 "，而是一旦越過那個臨界點，不管是機架之間、數(shù)據(jù)中心之間還是跨城市的互聯(lián)，只有光纖能接得住。這正是 Marvell 卡住的生態(tài)位。
十年翻身之路
AI 行業(yè)熱度興起這幾年，Marvell 已經(jīng)嘗到了甜頭。
十年前，Marvell 的數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收占比不到 10%。但 2016 年起，Murphy 做了一個決定，將全部賭注押在數(shù)據(jù)基礎設施上。此后，公司密集并購，收購 Inphi 拿下數(shù)據(jù)中心高速連接技術，收購 Cavium 強化計算與網(wǎng)絡，再以 32.5 億美元收購 Celestial 拿下硅光子技術。三次收購，拼出了一張覆蓋銅纜和光纖的完整方案。
成效寫在了財報上：上個季度，數(shù)據(jù)中心收入超過了 75%，而且還在以每年約 40% 的速度增長。剛發(fā)布的 2027 財年一季度財報，營收 24.18 億美元，同比增長 28%，創(chuàng)了歷史新高，預計二季度收入還要再漲 35%。華爾街給出的預期更激進：明年全年營收 164 億美元。
從一個做硬盤控制芯片起家的老牌半導體公司，到 AI 連接基礎設施的核心供應商，Marvell 用十年完成了一次徹底的轉(zhuǎn)型。
Murphy 給自己找了一個定位，我們就像行業(yè)中的瑞士，和所有人合作。既和計算公司合作，也和存儲公司合作，中立、關鍵、誰都離不開。
當 AI 數(shù)據(jù)中心成為 " 水電煤 "，整個系統(tǒng)里除了芯片之外的一切，交換機、光模塊、定制 ASIC、互聯(lián)協(xié)議，都變成了剛需。Marvell 的產(chǎn)品線剛好覆蓋了這些環(huán)節(jié)。
理解了 Marvell 的位置，再看英偉達的 20 億美元戰(zhàn)投，邏輯就清楚了。一言以蔽之，雙方圍繞 NVLink Fusion 展開深度合作，是英偉達在給自己鋪后路。
要知道大廠下場自研芯片，中國芯片企業(yè)崛起是個不可擋的趨勢，黃仁勛都看在眼里，他的意思也很簡單，你可以不用我的芯片，但是連接上，我還是給行業(yè)定下了標準，這也讓 NVLink Fusion 從 " 整套方案 " 升級為 " 協(xié)議和標準 "，而 Marvell，就是這套架構里負責連接的那個關鍵零件。
總的來看，兩家公司的關系不是供應商和客戶，更像是一套系統(tǒng)里的兩個齒輪，各轉(zhuǎn)各的，唇齒相依。
從更廣泛的視角看，行業(yè)大勢勢必惠及產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)，Marvell 只是冰山一角。
受黃仁勛言論影響，6 月 3 日開盤，A 股 CPO 和光通信概念股全線暴漲。截至午盤收盤，源杰科技漲近 18% 創(chuàng)歷史新高，晶賽科技漲超 22%；長飛光纖、亨通光電等漲停。與 Marvell 業(yè)務相似的美股博通也受到提振，4 月 1 日至 6 月 1 日累計上漲 48.61%，市值達 2.2 萬億美元。
當然，在偌大的基建蛋糕里，所有支撐數(shù)據(jù)中心擴容的基礎設施都在被重估。比如，AI 服務器的爆發(fā)就是正在發(fā)生的事情。
戴爾 2027 財年第一財季營收 438 億美元，同比增長 88%，惠與科技第二財季業(yè)績出來后盤后漲了 28%，AI 服務器訂單增速遠超市場預期。聯(lián)想集團 ISG 業(yè)務營收 56 億美元，同比增長 37%，全部刷新歷史紀錄。
Marvell 離萬億還遠，但接下來趨勢已經(jīng)很明晰。AI 行業(yè)的增長正在從模型層向下穿透，帶動整個基礎設施產(chǎn)業(yè)鏈重估。英偉達賺了第一桶金，內(nèi)存廠商賺了第二桶，現(xiàn)在連接、散熱、服務器這些過去被視為配角的環(huán)節(jié)，正在一個接一個被推上臺前。
