7 月 22 日，三大指數漲跌不一，科創(chuàng) 50 指數、深成指沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指跌超 3%。截至收盤，滬指漲 0.07%，深成指跌 1.42%，創(chuàng)業(yè)板指跌 3.23%。

板塊來看，電力板塊逆勢拉升，有色金屬板塊表現活躍；算力租賃概念盤中走強，超節(jié)點概念反復活躍。下跌方面，存儲芯片概念震蕩回落，PCB 概念震蕩調整。

全市場超 3800 只個股下跌。滬深兩市成交額 2.65 萬億元，較上一個交易日縮量 3037 億元。

周二 " 報復性反彈 " 過后，今天（周三）科技股如期迎來兌現和分化。

以科創(chuàng) 50 和創(chuàng)業(yè)板指為代表，上午最大的盤面特征是：

科技線中的 " 國產鏈 " 整體強于 " 海外鏈 "，但二者看似都頂住了獲利盤的出逃，跌幅可控，還有翻紅跡象。

然而下午開盤，雙創(chuàng)指數便快速跳水。

這里發(fā)生了什么？

我們認為，主要有兩方面壓制因素：

一是，早間高歌猛進的韓國綜合指數，在 A 股午休時段及下午開盤后持續(xù)走弱，誘發(fā)部分資金離場。

甚至在午后指數下行段落，市場的縮量進一步加劇。

中線而言，周二的大反彈，市場已給出了 " 底部已探明 " 的信號，即便不能直接反彈，只要不創(chuàng)出新低，仍有橫盤整理、伺機突破的可能性。

" 以時間換空間 "，說來容易，但如果時刻盯盤，同樣會感到煎熬。

以萬得全 A 指數為例，2025 年 4 月 7 日大跌后，市場修復的節(jié)奏是——

4 月 8 日微漲，4 月 9 日創(chuàng)出新低后大反彈；

4 月 10 日至 4 月 30 日，震蕩回升，直到 5 月 7 日和 5 月 8 日才首次反包。

其表示，目前 A 股可類比 2021 年行情走勢，可分為快速下跌 - 底部震蕩 - 底部反彈三階段，前兩階段成交額與擁擠度快速下行，前期持續(xù)占優(yōu)的消費風格先超跌后有短暫小幅修復機會，成交額與擁擠度階段底部拐點同步提示 A 股正式反彈信號，后續(xù)反彈行情資金并未抱團原先方向且對業(yè)績兌現要求提升。

" 現階段 A 股預計可類比為快速下跌逐步轉向底部震蕩階段，短期仍有震蕩調整壓力，成長風格存在超短期小幅修復的博弈機會。"

最后，來看看部分領漲板塊的最新邏輯。

有色金屬

現貨黃金日內一度漲超 1%，突破 4141 美元 / 盎司。在全球地緣局勢持續(xù)緊張、美元信用體系重構的背景下，貴金屬及工業(yè)金屬價格中樞持續(xù)上移。

有分析認為，在全球能源轉型與 AI 算力基建雙重驅動下，銅、鋁等工業(yè)金屬需求端持續(xù)擴張，而供給端受礦山品位下降、新增產能有限等因素制約，供需格局中長期偏緊；貴金屬方面，全球央行購金趨勢延續(xù)，為板塊提供堅實支撐。

電力

國家發(fā)改委數據顯示，7 月 10 日全國用電負荷今年以來首次創(chuàng)歷史新高，最高達到 15.18 億千瓦，較歷史極值增加 1000 萬千瓦。入夏以來，南方區(qū)域電網及廣東、廣西、海南、寧夏、甘肅、福建、陜西等多個省級電網用電負荷累計 20 多次創(chuàng)歷史新高。

機構研報指出，在能耗雙控向碳排放雙控全面轉型的背景下，" 十五五 " 規(guī)劃綱要提出明確降碳目標，其間提升綠電消納趨勢明確；疊加 AI 發(fā)展激發(fā)綠電需求，國家數據局聯合多部門印發(fā)多項政策，提出創(chuàng)新算力電力協同機制、提升數據中心可再生能源比例等措施，持續(xù)催化綠電需求并理順產業(yè)模式。

超節(jié)點概念（午后多股炸板回落）

中信證券研報稱，WAIC 2026 維持高關注度，算力芯片領域天數智芯、東方算芯等發(fā)布新產品，加速對海外先進產品的性能追趕；超節(jié)點是大會核心聚焦，成為指引未來算力發(fā)展向系統級層面升維的重要方向；互聯等 AI Infra 技術加速落地，國產底座進一步升維，行業(yè)從單卡算力競爭轉向芯片、高速互聯、整機架構與行業(yè)應用全鏈條生態(tài)協同競爭。繼續(xù)全面看好國產算力產業(yè)鏈。

每日經濟新聞