2025 年全球重卡行業(yè)銷量實現(xiàn)大幅增長，新能源車型占比顯著提升；工程機械行業(yè)總體微增，電動化產(chǎn)品發(fā)展勢頭強勁；農(nóng)業(yè)裝備行業(yè)整體平穩(wěn)，大型高端化、智能化產(chǎn)品保持增長；算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)加碼，大功率備用發(fā)電機組及燃氣分布式能源系統(tǒng)快速上量，發(fā)電發(fā)動機市場也進入增長快車道。

面對上述行業(yè)變局，濰柴動力（000338.SZ；2338.HK）緊扣市場脈搏，堅持深化改革創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)健。公司《2025 年年度報告》顯示，濰柴動力全年實現(xiàn)營業(yè)收入 2318.09 億元，同比增長 7.47%，連年保持增長之勢；實現(xiàn)凈利潤 109.31 億元，連續(xù)兩年超過百億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 286.82 億元，同比增長 9.92%。此外，濰柴動力同步披露分紅方案，擬每 10 股派發(fā) 3.74 元，由此 2025 年度累計現(xiàn)金分紅和股份回購總額將達 71.03 億元，分紅比例（含回購）達 65%。

展望長期發(fā)展，有機構(gòu)分析指出，濰柴動力在傳統(tǒng)主業(yè)保持穩(wěn)健的同時，AIDC 電源業(yè)務(wù)為其打開了全新的成長空間與估值彈性，看好其長期發(fā)展，給予 " 買入 " 評級。

2025 年：成熟板塊筑牢根基，電力能源加速破局

濰柴動力目前已形成動力系統(tǒng)、商用車、農(nóng)業(yè)裝備、智慧物流、電力能源等幾大板塊。從業(yè)績驅(qū)動邏輯分析，動力系統(tǒng)與智慧物流等成熟板塊協(xié)同推進，共同筑牢業(yè)績基本盤；電力能源業(yè)務(wù)則加速突圍，成長為全新增長引擎，整體構(gòu)建起兼具經(jīng)營韌性與成長潛力的發(fā)展新格局。

報告顯示，2025 年濰柴動力發(fā)動機累計銷量達 74.3 萬臺，其中直接出口 7.5 萬臺，同比增長 8%；變速器與車橋銷量分別為 91.1 萬臺和 100 萬根，同比增長分別為 7% 和 25%，全產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢進一步鞏固。同時資料顯示，公司全年整車銷量達 15.3 萬輛，同比增長 29.4%，重卡市占率穩(wěn)居前列；新能源重卡銷量 2.5 萬輛，同比大幅增長 262%；重卡出口 5.9 萬輛，海外市場布局不斷深化。

農(nóng)業(yè)裝備領(lǐng)域，濰柴動力實施業(yè)務(wù)聚焦、創(chuàng)新驅(qū)動、質(zhì)量升級、全球化四大戰(zhàn)略，主要產(chǎn)品市場占有率全面提升，行業(yè)領(lǐng)先地位進一步夯實。資料顯示 2025 年公司該板塊實現(xiàn)營業(yè)收入 180.2 億元、凈利潤 9 億元；智慧物流方面，公司控股子公司德國凱傲集團 2025 年實現(xiàn)營業(yè)收入 113 億歐元，隨著增效措施落地及新增訂單規(guī)模顯著增長，凱傲集團有望重返盈利增長軌道，公司全球化戰(zhàn)略布局的長期投資價值持續(xù)顯現(xiàn)。

此外，電力能源業(yè)務(wù)快速成長，正成為驅(qū)動濰柴動力業(yè)績增長的重要引擎，尤其在備用電源等領(lǐng)域展現(xiàn)出強勁潛力。數(shù)據(jù)顯示，2025 年公司數(shù)據(jù)中心備用電源銷量同比增長 259%，其中 M 系列大缸徑發(fā)動機延續(xù)高速增長態(tài)勢，全年實現(xiàn)營收 58.1 億元，同比增長 65%，銷量首次突破 1 萬臺，同比增長 32%，產(chǎn)品附加值顯著提升。

創(chuàng)新筑基，雙輪驅(qū)動：濰柴動力 2026 再啟新征程

根據(jù) 2025 年財報，濰柴動力 2026 年將持續(xù)推進綠色化、全球化、數(shù)智化、生態(tài)化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加快向科技領(lǐng)先、綠色發(fā)展、世界一流的高端裝備跨國集團邁進，2026 年收入目標(biāo)預(yù)計為 2504 億至 2596 億元，同比增長 8% 至 12%。

這一積極業(yè)績預(yù)期的達成，自然離不開濰柴動力自身長期積累的研發(fā)底蘊與數(shù)字化能力。據(jù)了解，公司已搭建了 " 自主創(chuàng)新 + 開放創(chuàng)新 + 基礎(chǔ)研究創(chuàng)新 + 工匠創(chuàng)新 " 四位一體的創(chuàng)新體系，牽頭建設(shè)內(nèi)燃機與動力系統(tǒng)全國重點實驗室、國家燃料電池技術(shù)創(chuàng)新中心等國家級創(chuàng)新平臺。同時，建成行業(yè)首個數(shù)字化無人工廠，關(guān)鍵工序?qū)崿F(xiàn) 100% 自動檢測，識別精度達到納米級，并通過 " 智慧云 " 平臺連接全球 8000 家服務(wù)網(wǎng)點。這些硬核實力，為濰柴動力產(chǎn)業(yè)的全面升級筑牢了根基。

報告顯示，在傳統(tǒng)動力領(lǐng)域，濰柴動力持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)升級，公司積極開發(fā)新一代燃氣發(fā)動機，以甲醇、氫能等替代燃料發(fā)動機。同時堅定新能源轉(zhuǎn)型，目前公司已完成純電動、混合動力、燃料電池三大技術(shù)路線的產(chǎn)品布局，構(gòu)建起從整車整機到動力系統(tǒng)的全場景新能源產(chǎn)業(yè)鏈，滿足多場景應(yīng)用需求。

而電力能源業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位也愈發(fā)凸顯。從產(chǎn)品布局看，濰柴動力形成了 " 大缸徑發(fā)動機 +SOFC 固體氧化物燃料電池 " 的全場景解決方案，推出全球首款 5 兆瓦級高速柴油發(fā)電產(chǎn)品 20M61，升功率指標(biāo)居行業(yè)前列，啟動速度、帶載能力等核心參數(shù)達到國際水平，SOFC 發(fā)電系統(tǒng)已通過歐盟 CE 認證，最高發(fā)電效率超過 65%。對此，眾多機構(gòu)分析后綜合認為，在人工智能發(fā)展驅(qū)動電力需求、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施景氣度提升的背景下，公司正進入新一輪成長周期，第二增長曲線逐步顯現(xiàn)。

濰柴動力依托多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，在傳統(tǒng)主業(yè)與新興板塊之間形成了穩(wěn)健的平衡力。面對行業(yè)變革與市場機遇，公司既夯實了經(jīng)營基本盤，又通過前瞻布局持續(xù)拓展增長邊界。展望未來，隨著能源轉(zhuǎn)型與全球化戰(zhàn)略的縱深推進，公司有望在高端裝備與新能源等新賽道上持續(xù)突破，書寫更加穩(wěn)健而富有韌性的發(fā)展新篇章。