近日，德邦股份完成摘牌程序，告別 A 股獨(dú)立上市主體身份，全面并入京東物流體系。從曾經(jīng)的 " 零擔(dān)之王 "" 快運(yùn)第一股 "，到如今主動(dòng)退市、融入巨頭生態(tài)，德邦的退市不僅是一家企業(yè)的資本路徑選擇，更是中國(guó)快運(yùn)與快遞行業(yè)格局重塑的重要標(biāo)志。
從收購(gòu)到摘牌
德邦股份的退市，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)的并不驚訝。這并非經(jīng)營(yíng)危機(jī)下的被動(dòng)退場(chǎng)，而是京東物流入主后長(zhǎng)期規(guī)劃的必然結(jié)果。
1996 年，創(chuàng)始人崔維星于廣東創(chuàng)立了德邦的前身，以空運(yùn)貨運(yùn)業(yè)務(wù)為開(kāi)端，逐漸接觸到汽運(yùn)，憑借一次次精準(zhǔn)的 " 踩點(diǎn) " 將德邦做成 " 零擔(dān)之王 "。2018 年 1 月 16 日，德邦在上交所敲鐘上市，成為 " 快運(yùn)第一股 "，開(kāi)盤(pán)暴漲 44%，發(fā)展勢(shì)頭良好。
但隨后，快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，2021 年，德邦快遞首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)塌方，凈利潤(rùn)出現(xiàn)斷崖式下滑，同比下降超過(guò) 70%，急于尋找新出路。2022 年，京東物流通過(guò)收購(gòu)方式正式入主德邦，以近 90 億元的對(duì)價(jià)取得公司控制權(quán)，成為控股股東。彼時(shí)雙方即明確，未來(lái)將逐步解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，推進(jìn)業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)、系統(tǒng)深度協(xié)同。
此后數(shù)年，德邦股份的業(yè)績(jī)也開(kāi)始逐漸向好。但從 2025 年開(kāi)始，其業(yè)績(jī)?cè)俅尾▌?dòng)，同時(shí)管理層開(kāi)始 " 大換血 "。2025 年 11 月，董事長(zhǎng)胡偉辭職，曾任京東物流 CEO 的王振輝被選舉為董事長(zhǎng)，緊接著，公司副總經(jīng)理羅琪、左高鵬也提交了辭職報(bào)告。至此，德邦原高管團(tuán)隊(duì)基本退出歷史舞臺(tái)，京東系人員全面接管，為后續(xù)退市整合奠定治理基礎(chǔ)。
2026 年，德邦股份正式啟動(dòng)主動(dòng)退市程序，通過(guò)現(xiàn)金選擇權(quán)等方式回購(gòu)流通股份，保護(hù)中小股東利益。最終，3 月 31 日，德邦股份在上交所完成終止上市及摘牌流程，結(jié)束 A 股上市生涯，轉(zhuǎn)入相應(yīng)板塊掛牌。
整個(gè)退市過(guò)程程序規(guī)范、推進(jìn)平穩(wěn)，未出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)動(dòng)蕩或市場(chǎng)爭(zhēng)議，是行業(yè)龍頭并購(gòu)整合后的典型資本操作。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
究其原因，德邦股份最終走向退市，表面是京東整合需要，而深層則是行業(yè)環(huán)境、商業(yè)模式與自身發(fā)展多重壓力共同作用的結(jié)果。
近年來(lái)快遞與快運(yùn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，頭部企業(yè)依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)大打價(jià)格戰(zhàn)，中小與中型企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)承壓。德邦以直營(yíng)模式為主，人力、網(wǎng)點(diǎn)、運(yùn)輸成本剛性較強(qiáng)，在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)弱化，毛利率持續(xù)走低，財(cái)報(bào)顯示公司盈利階段性承壓，獨(dú)立面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)難度加大。
其 2025 年前三季度營(yíng)收為 302.7 億元，同比增長(zhǎng) 6.97%，但歸母凈利潤(rùn)虧損了 2.77 億元。
記者注意到，德邦股份毛利率也從 2022 年的 10.19% 降到了 4.21%，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。
（圖片來(lái)源：德邦物流股份有限公司 2025 年第三季度報(bào)告）
德邦曾以零擔(dān)快運(yùn)站穩(wěn)行業(yè)頭部，后轉(zhuǎn)向大件快遞賽道，雖抓住大件物流需求增長(zhǎng)紅利，但也因此分散資源，疊加快遞行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，未能形成絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。昔日 " 零擔(dān)之王 " 的市場(chǎng)地位面臨多方?jīng)_擊，獨(dú)立發(fā)展的增長(zhǎng)天花板逐漸顯現(xiàn)。
當(dāng)前，在物流行業(yè)集中度快速提升的背景下，單打獨(dú)斗的發(fā)展模式已難以為繼。此次德邦退市，對(duì)自身和京東來(lái)說(shuō)，或許都是一筆雙贏的買(mǎi)賣(mài)。對(duì)于德邦來(lái)說(shuō)，退市后擺脫資本市場(chǎng)短期業(yè)績(jī)約束，更利于長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局。其接入京東生態(tài)，不僅能獲得資金、技術(shù)、商流支持，還可通過(guò)資源共享降低成本、提升效率。對(duì)京東而言，整合德邦可補(bǔ)齊大件快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。
聚焦大件賽道
目前來(lái)看，退市并非德邦發(fā)展的終點(diǎn)，而是其轉(zhuǎn)型為專業(yè)化物流平臺(tái)的新起點(diǎn)。結(jié)合京東整體戰(zhàn)略與德邦自身優(yōu)勢(shì)，其未來(lái)發(fā)展方向已十分清晰。
" 超過(guò)三公斤 大件發(fā)德邦 "，正如其官方網(wǎng)站上宣傳的那樣，未來(lái)德邦或?qū)⑸罡?15 公斤以上大件快遞、零擔(dān)快運(yùn)、整車(chē)運(yùn)輸?shù)雀吒郊又殿I(lǐng)域，鞏固直營(yíng)服務(wù)、高端快運(yùn)、大件履約的差異化優(yōu)勢(shì)，打造京東生態(tài)內(nèi)的專業(yè)大件物流平臺(tái)。
（圖片來(lái)源：德邦快遞官網(wǎng)）
而依托京東的技術(shù)能力，德邦將進(jìn)一步推進(jìn)運(yùn)輸路徑優(yōu)化、倉(cāng)儲(chǔ)智能調(diào)度、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)字化改造，通過(guò)技術(shù)手段降低運(yùn)營(yíng)成本、提升服務(wù)時(shí)效與穩(wěn)定性，重塑盈利能力。
德邦股份的退市，是中國(guó)物流行業(yè)從分散走向集中、從粗放走向集約的縮影。曾經(jīng)的民營(yíng)快運(yùn)標(biāo)桿，在行業(yè)變革浪潮中選擇依附生態(tài)、聚焦主業(yè)，既是現(xiàn)實(shí)壓力下的理性選擇，也是長(zhǎng)期發(fā)展的最優(yōu)路徑。
對(duì)于行業(yè)而言，德邦模式也預(yù)示著，未來(lái)物流企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)不再是單一主體的比拼，而是生態(tài)、網(wǎng)絡(luò)、效率與專業(yè)化能力的綜合較量。
中國(guó)吉林網(wǎng) 吉刻新聞?dòng)浾?孔令輝
初審： 趙鵬 復(fù)審： 張彥梅 終審： 朱寶明 吉網(wǎng)新聞熱線：0431-82902222
