4 月 14 日晚間，燕京啤酒（000729.SZ）披露 2025 年年度報(bào)告，再度交出一份亮眼成績(jī)單，歸母凈利潤(rùn)同比大漲 59.06%。

金通社注意到，在凈利潤(rùn)連年暴漲的同時(shí)，公司核心高管薪酬也大幅攀升。除未在上市公司領(lǐng)薪的董事長(zhǎng)耿超、副董事長(zhǎng)劉翔宇以及總經(jīng)理謝廣軍外，其他高管薪酬均超過百萬元，最高的常務(wù)副總經(jīng)理林文薪酬為 164.46 萬元，四年間薪酬實(shí)現(xiàn)翻倍。

業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025 年燕京啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 158.6 億元，同比增長(zhǎng) 12.3%；歸母凈利潤(rùn)達(dá) 16.79 億元，同比大漲 59.06%，這一凈利潤(rùn)規(guī)模創(chuàng)下近十年新高，也實(shí)現(xiàn)自 2022 年以來的連續(xù)四年增長(zhǎng)。

從營(yíng)收與凈利的雙重增長(zhǎng)軌跡來看，燕京啤酒的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)已然穩(wěn)固，成為啤酒行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)格局下的 " 增長(zhǎng)黑馬 "。

回溯過往四年，燕京啤酒的業(yè)績(jī)逆襲堪稱 " 跨越式發(fā)展 "。2022 年，公司歸母凈利潤(rùn) 3.52 億元，處于近年低位；2023 年迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)突破 8 億元大關(guān)，同比增幅高達(dá) 127.2%，一舉扭轉(zhuǎn)此前的業(yè)績(jī)頹勢(shì)；2024 年持續(xù)穩(wěn)步發(fā)力，歸母凈利潤(rùn)增至 10.56 億元，同比增長(zhǎng) 32%，增長(zhǎng)勢(shì)頭趨于穩(wěn)??；2025 年更是以近 60% 的增速再上臺(tái)階，四年間凈利潤(rùn)累計(jì)增長(zhǎng)超 3.7 倍，增速在國(guó)內(nèi)頭部啤酒企業(yè)中位居前列。

業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)，離不開產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)與成本控制的雙重發(fā)力。一方面，燕京啤酒加大中高端產(chǎn)品布局，U8、V10 等核心高端系列銷量占比從 2022 年的 18% 提升至 2025 年的 35%，帶動(dòng)整體毛利率從 38.2% 升至 45.6%，成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的核心引擎；另一方面，公司推行的 " 降本增效 " 策略成效顯著，其中連續(xù)多年的人員精簡(jiǎn)優(yōu)化，成為壓縮成本、提升效率的關(guān)鍵舉措。

高管薪酬大幅攀升

值得關(guān)注的是，與業(yè)績(jī)同步飆升的，是燕京啤酒核心高管團(tuán)隊(duì)的薪酬水平，呈現(xiàn)出 " 年年加薪、漲幅可觀 " 的態(tài)勢(shì)。結(jié)合公司披露的高管薪酬明細(xì)，執(zhí)行層高管薪酬均實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年增長(zhǎng)，且漲幅與凈利潤(rùn)增速基本匹配，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的 " 直接受益者 "。

具體來看，常務(wù)副總經(jīng)理林文薪酬漲幅突出。2022 年其薪酬為 77.84 萬元，2023 年增至 114.24 萬元，同比上漲 46.8%；2024 年進(jìn)一步攀升至 149.51 萬元，同比增長(zhǎng) 31%；2025 年達(dá)到 164.46 萬元，同比增長(zhǎng) 10%，四年間薪酬實(shí)現(xiàn)翻倍，累計(jì)漲幅高達(dá) 111.3%。

其他核心高管的薪酬增長(zhǎng)同樣亮眼。副總經(jīng)理茹曉明 2022 年薪酬為 52.30 萬元，2025 年增至 130.78 萬元，四年累計(jì)漲幅達(dá) 150%；副總經(jīng)理趙偉薪酬從 2022 年的 61.50 萬元升至 2025 年的 153.08 萬元，累計(jì)漲幅 148.9%；總工程師宋玉梅薪酬從 61.50 萬元增至 131.55 萬元，累計(jì)漲幅 113.9%。即便是漲幅相對(duì)較低的總會(huì)計(jì)師嚴(yán)峻，其薪酬也從 2022 年的 61.50 萬元增至 2025 年的 110.21 萬元，累計(jì)漲幅達(dá) 79.2%。

董事長(zhǎng)耿超、副董事長(zhǎng)劉翔宇、總經(jīng)理謝廣軍，因?qū)儆诳毓晒蓶|燕京啤酒集團(tuán)派駐人員，其薪酬由集團(tuán)承擔(dān)，因此上市公司年報(bào)中披露的薪酬均為 0，具體報(bào)酬金額未對(duì)外公開。

4 年精簡(jiǎn)超 6700 人

高管薪酬連年上漲的背后，是燕京啤酒持續(xù)多年的人員精簡(jiǎn)降本舉措，這一舉措也成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要助力。

梳理 2022 年以來的員工規(guī)模變化可以發(fā)現(xiàn)，公司人員精簡(jiǎn)力度持續(xù)加大，成效顯著。2022 年，燕京啤酒員工總數(shù)從 2021 年末的 26145 人降至 23708 人左右，當(dāng)年減少約 2437 人；2023 年進(jìn)一步縮減至 21405 人，同比減少 2303 人；2024 年員工總數(shù)降至 19965 人，再度減少 1440 人；2025 年持續(xù)精簡(jiǎn)至 19412 人，又減少 553 人。四年間，公司累計(jì)精簡(jiǎn)超 6700 人，員工總數(shù)降幅超 28%。

從精簡(jiǎn)結(jié)構(gòu)來看，主要集中在生產(chǎn)、銷售端的冗余崗位，通過自動(dòng)化生產(chǎn)線替代人工、優(yōu)化銷售渠道人員配置，公司人均效率顯著提升。

數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒人均創(chuàng)收從 2022 年的 52 萬元提升至 2025 年的 77 萬元，噸酒人工成本降至 219 元 / 噸，同比下滑 18.01%，人員精簡(jiǎn)的降本增效作用凸顯。與此同時(shí)，公司人均薪酬也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，從 2022 年的 10.20 萬元升至 2025 年的 15.4 萬元，累計(jì)增幅超五成，不過普通員工薪酬漲幅仍低于核心高管。

從行業(yè)對(duì)比來看，燕京啤酒高管薪酬處于國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)中等區(qū)間。2025 年，青島啤酒高管平均年薪中位數(shù)為 95.43 萬元，最高薪酬達(dá) 389.76 萬元；重慶啤酒因外資背景，高管薪酬更為市場(chǎng)化，總裁年薪接近千萬元，而燕京啤酒核心高管薪酬普遍在 100-170 萬元區(qū)間，雖低于頭部企業(yè)，但結(jié)合其業(yè)績(jī)?cè)鏊?，薪酬增長(zhǎng)的合理性仍引發(fā)市場(chǎng)討論。

對(duì)于投資者而言，高管薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤是市場(chǎng)化激勵(lì)的應(yīng)有之義，合理薪酬增長(zhǎng)可激發(fā)高管積極性，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)提升。但不可忽視的是，在高管薪酬連年大漲、公司持續(xù)精簡(jiǎn)人員的背景下，如何平衡高管激勵(lì)、員工權(quán)益與投資者回報(bào)，成為燕京啤酒需要面對(duì)的重要課題。

未來，隨著啤酒行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)與結(jié)構(gòu)升級(jí)的深度融合階段，燕京啤酒能否延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，直接決定其高管薪酬增長(zhǎng)的可持續(xù)性。而如何在持續(xù)降本增效的同時(shí)，兼顧員工權(quán)益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、高管、員工與投資者的多方共贏，或許才是燕京啤酒長(zhǎng)期健康發(fā)展的關(guān)鍵。