本文來源：時代財經(jīng) 作者：唐洛

植發(fā)正在變成女性悅己消費中的一環(huán)。

" 想讓自己的發(fā)際線更好看 "" 想要更柔和的臉型 "，如今，女性植發(fā)的關(guān)注點正從 " 缺什么補什么 " 變成了 " 哪里還能更好 "，此前被牢牢框定在醫(yī)療邏輯中的植發(fā)開始被重新定義。

" 過去十年，中國毛發(fā)醫(yī)療解決的是‘脫發(fā)的焦慮’，未來十年，我們要解決的是‘變美’問題。" 雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人張玉如是說道。

從治病走向變美，毛發(fā)經(jīng)濟行業(yè)也從早期以男性功能修復(fù)為主的低頻醫(yī)療消費，向以女性為主導(dǎo)的美學(xué)悅己型高頻服務(wù)市場深度轉(zhuǎn)型。

一方面，大眾認知變革等外部環(huán)境發(fā)生變化；另一方面，門店網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)化、自主研發(fā)的管理系統(tǒng)升級等內(nèi)部精細化運營戰(zhàn)略持續(xù)推進，" 植發(fā)第一股 " 雍禾醫(yī)療在 2025 年實現(xiàn)了全年盈利。

2025 年年報顯示，雍禾醫(yī)療集團有限公司（02279.HK，下稱 " 雍禾醫(yī)療 "）全年實現(xiàn)營收 18.08 億元；實現(xiàn)凈利潤 7360 萬元。

這不僅是雍禾醫(yī)療近三年來的首次全年盈利，其多項經(jīng)營指標(biāo)也獲得了大幅提升。

財報顯示，2025 年雍禾醫(yī)療實現(xiàn)毛利 11.94 億元，同比增長 10.1%；毛利率從 2024 年的 60.1% 提升 5.9 個百分點至 66.0%，為近三年的最高水平；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達 3.64 億元，同比增長 157.9%；每股基本收益從 2024 年的虧損 0.45 元改善至盈利 0.15 元。

" 醫(yī) + 美 " 戰(zhàn)略升級，雍禾醫(yī)療打開增長新空間

事實上，一直以來困擾植發(fā)行業(yè)的增長瓶頸，并不是市場規(guī)模的大小，而是滲透率。一組數(shù)據(jù)指出，2020 年我國僅完成 51.6 萬例植發(fā)手術(shù)，市場滲透率僅為 0.21%。

因此，提升滲透率的關(guān)鍵在于降低消費者的決策門檻，而雍禾醫(yī)療找到的方法，是 " 美 "。

小紅書《2026 女性毛發(fā)美學(xué)趨勢》報告則指出，毛發(fā)相關(guān)話題搜索量已連續(xù)三年保持高增長，2025 年增速達 65%。其中 " 發(fā)際線精細化 "" 發(fā)縫加密植發(fā) "" 頭發(fā)是氛圍感的來源 " 等與 " 美 " 強相關(guān)的關(guān)鍵詞搜索量同比大漲。

放在商業(yè)語境下，女性客群具有更高的客單價、更強的美學(xué)需求、更高的復(fù)購與推薦意愿。推進女性美學(xué)植發(fā)市場的深度布局，也成為雍禾醫(yī)療未來盈利韌性與增長彈性的關(guān)鍵。

早在 2022 年，雍禾醫(yī)療就推出了女性植發(fā)品牌 " 雍禾發(fā)之初 "；如今，女性業(yè)務(wù)已提升至集團核心戰(zhàn)略等級，完成從配套服務(wù)到植發(fā)業(yè)務(wù)第二增長曲線的跨越。

2025 年，雍禾醫(yī)療將女性業(yè)務(wù)重點城市進一步擴容至全國 30 城，布局女性科室與專屬女性接診團隊。截至 2025 年底，雍禾發(fā)之初已在北上廣深蓉杭等 12 城完成女性院部改造升級。

面對女性變美需求的強勁增長，雍禾醫(yī)療還形成了一套涵蓋美學(xué)設(shè)計、植發(fā)手術(shù)、到院養(yǎng)護與居家養(yǎng)固的一體化解決方案，并完成對美學(xué)理論、手術(shù)規(guī)范及養(yǎng)固體系的全面升級。

" 醫(yī) + 美 " 的系統(tǒng)性升級，雍禾醫(yī)療進一步提升了女性客戶的承接能力，并在女性市場建立起差異化壁壘。

據(jù)張玉介紹，目前雍禾線上渠道中咨詢植發(fā)的女性人群占比已經(jīng)超過 60%，一線城市頭部院部女性到診率已經(jīng)超過 50%，女性業(yè)務(wù)占比超過 30%。

精細化運營，盈利修復(fù)的底層邏輯

需要注意的是，除了外部環(huán)境等變量，雍禾醫(yī)療的盈利修復(fù)更多源于內(nèi)部精細化運營戰(zhàn)略的深入推進。

2025 年，雍禾醫(yī)療優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)，同時推動存量院部向成熟院部轉(zhuǎn)化。截至 2025 年 12 月 31 日，雍禾醫(yī)療在全國 61 個城市擁有 63 家植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)，同時在深圳、上海、廣州擁有 7 家史云遜健發(fā)機構(gòu)。

報告期內(nèi)，雍禾醫(yī)療的銷售及服務(wù)成本同比下降 14.7% 至 6.14 億元。其中，攤銷及折舊費用從 2024 年的 2.86 億元下降至 2.18 億元，降幅達 23.8%，主要由于 2025 年門店優(yōu)化策略，以及部分門店裝修折舊周期結(jié)束所致。

與此同時，雍禾成熟院部數(shù)量由 2024 年的 52 家提升至 55 家，占比持續(xù)提高，單店運營效率與經(jīng)營穩(wěn)定性增強。

雍禾醫(yī)療的業(yè)務(wù)正從過去單一的植發(fā)手術(shù)，擴展為覆蓋全生命周期的毛發(fā)健康管理，即 " 一體兩翼 " 戰(zhàn)略。" 一體 " 指植發(fā)醫(yī)療業(yè)務(wù)，這也是雍禾的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)；" 兩翼 " 則是以史云遜為代表的醫(yī)療級養(yǎng)固服務(wù)和毛發(fā)健康產(chǎn)品，這是雍禾著力打造的第二增長曲線，彌補了植發(fā)手術(shù)低頻的短板。

反映在數(shù)據(jù)上，2025 年，雍禾醫(yī)療核心植發(fā)業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)跑，實現(xiàn)營收 13.75 億元，占集團總營收的 76.1%；植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的毛利達 9.2 億元，毛利率較 2024 年 62.2% 提升至 67.4%。

據(jù)雍禾醫(yī)療方面透露，2026 年，針對植發(fā)業(yè)務(wù)，公司將推行 "1+N" 模式，即 1 個手術(shù)中心 +N 個小型綜合診所，目前已在深圳試點 200 平方米的雍禾診所；史云遜和史云遜小店（50-80 平方米），則將探索加盟或托管模式。

作為傳統(tǒng)植發(fā)業(yè)務(wù)外的第二增長線，醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務(wù)也逐漸成長為一條獨立的賽道。2025 年，雍禾的醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 4.09 億元，占總營收 22.6%；毛利率 62.5%，較 2024 年增長 7.1 個百分點。這一業(yè)務(wù)的復(fù)購率也保持在 27.6%，隨著具有高粘性特點的女性用戶增多，養(yǎng)固服務(wù)的復(fù)購率有望進一步提升。

2025 年，接受雍禾醫(yī)療植發(fā)手術(shù)的消費者人數(shù)為 71380 人，同比增長 19.7%，創(chuàng)下歷史新高；醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務(wù)亦穩(wěn)步增長，服務(wù)消費者人數(shù)達 79492 人，同比增長約 3%。全年服務(wù)消費者規(guī)模突破 12 萬人。

數(shù)智化底座：從經(jīng)驗驅(qū)動到數(shù)據(jù)智能

與此同時，AI 數(shù)字化轉(zhuǎn)型正在為雍禾醫(yī)療構(gòu)建長期核心壁壘，是拉開與行業(yè)競爭對手差距的關(guān)鍵。

2025 年，雍禾醫(yī)療推進 " 數(shù)字化、智能化 " 戰(zhàn)略，將 AI 技術(shù)深度融入診療、運營、營銷全業(yè)務(wù)鏈條，鞏固毛發(fā)醫(yī)療賽道龍頭地位。其中，雍禾自主研發(fā)的連鎖醫(yī)療管理系統(tǒng) " 禾帆 " 是精細化運營的技術(shù)底座。

在獲客端，依托大數(shù)據(jù)分析動態(tài)調(diào)整投放權(quán)重，對全鏈路運營漏斗實施精細化管理，2025 年雍禾醫(yī)療成功降低到院成本 12.2%，投入產(chǎn)出比顯著提升 22.6%。

在運營端，雍禾醫(yī)療建立起精細化的用戶標(biāo)簽體系，從渠道來源、需求類型、消費偏好到脫發(fā)等級等多維度，實現(xiàn)對用戶的系統(tǒng)化刻畫，并反向賦能院部接診策略與服務(wù)流程設(shè)計，有效提升轉(zhuǎn)化效率與客戶滿意度。

當(dāng)數(shù)字化、智能化開始成為核心生產(chǎn)要素，企業(yè)的經(jīng)營也從經(jīng)驗驅(qū)動轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)驅(qū)動。

在消費醫(yī)療行業(yè)整體進入存量競爭與結(jié)構(gòu)性調(diào)整的背景下，雍禾用自身盈利證明真正的增長空間不在更多的門店，而在更精細化的運營，以及更多追求變美的女性。

對于雍禾醫(yī)療而言，2025 年的扭虧為盈，只是其高質(zhì)量增長的起點。當(dāng)下，中國毛發(fā)健康市場仍處于高速發(fā)展期，存在巨大的未被滿足的市場需求。隨著國人毛發(fā)健康意識的持續(xù)提升、脫發(fā)人群的年輕化，以及女性美學(xué)植發(fā)需求的爆發(fā)，行業(yè)增長紅利將持續(xù)釋放。

正如張玉所說，" 脫發(fā)只是毛發(fā)市場的一個方面，毛發(fā)市場還涵蓋頭皮護理、頭油、頭屑、白發(fā)等多領(lǐng)域，未來頭部企業(yè)一定要做毛發(fā)市場的生態(tài)，圍繞診療、產(chǎn)品、藥品、植發(fā)及醫(yī)學(xué)級護理，打造全流程服務(wù)。而毛發(fā)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，正是通向產(chǎn)業(yè)升級的鑰匙。"