中經(jīng)記者 黎竹 張靖超 成都報(bào)道
近日，成都新易盛通信技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱 " 新易盛 "，300502.SZ）發(fā)布了 2026 年第一次臨時(shí)股東會(huì)決議公告，顯示審議通過(guò)了《關(guān)于調(diào)整董事會(huì)人數(shù)、變更公司注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍暨修改〈公司章程〉的議案》和《關(guān)于預(yù)計(jì) 2026 年并確認(rèn) 2025 年日常關(guān)聯(lián)交易情況的議案》。
對(duì)于企業(yè)持有專利是否涉及芯片設(shè)計(jì)、董事會(huì)調(diào)整對(duì)企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)的影響，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者向新易盛方面聯(lián)系采訪，但截至發(fā)稿，對(duì)方并未回應(yīng)。
記者注意到，近期新易盛盤(pán)中拉升突破 5000 億元市值。另?yè)?jù) Wind 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近一年來(lái)，該公司股價(jià)累計(jì)漲幅超 900%。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜指出："CPO 是光通信行業(yè)的重要技術(shù)方向，新易盛作為光模塊核心供應(yīng)商，與 CPO 板塊走勢(shì)密切相關(guān)。當(dāng)前 AI 大模型訓(xùn)練對(duì)高速光互聯(lián)需求激增，800G 光模塊成為數(shù)據(jù)中心標(biāo)配，1.6T 產(chǎn)品也在加速導(dǎo)入。板塊整體估值提升帶動(dòng)龍頭公司溢價(jià)，它的漲幅若顯著跑贏板塊，更多源于其業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力和市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)。"
2025 年以來(lái)，新易盛在 K 線圖上畫(huà)出了一道上行曲線，其市值從 813 億元起步，接連突破 1000 億元、2000 億元、3000 億元、4000 億元、5000 億元大關(guān)。
從新易盛在今年 1 月發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，其預(yù)計(jì) 2025 年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 94 億— 99 億元，同比增長(zhǎng) 231.24% — 248.86%，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn) 93.67 億— 98.67 億元，同比增長(zhǎng) 231.02% — 248.69%。新易盛表示，報(bào)告期內(nèi)公司受益于算力投資持續(xù)增長(zhǎng)，高速率產(chǎn)品需求快速提升，公司預(yù)計(jì)銷售收入和凈利潤(rùn)較上年同期大幅增加。
截至發(fā)稿，其股價(jià)漲至 537.5 元 / 股，總市值達(dá) 5342.8 億元。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資者關(guān)心的是，新易盛這樣的高速增長(zhǎng)還能持續(xù)多久？
品牌戰(zhàn)略專家、晶捷互動(dòng)創(chuàng)始人陳晶晶指出：" 從 PE 邏輯看，新易盛在強(qiáng)成長(zhǎng)假設(shè)成立的前提下，當(dāng)前估值具備一定可解釋性。短期來(lái)看，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)仍能為估值提供支撐，可一旦增速放緩或訂單低于預(yù)期，股價(jià)可能出現(xiàn)較大幅度回撤。"
柏文喜則認(rèn)為："2025 年預(yù)告業(yè)績(jī)?nèi)魧?shí)現(xiàn)近翻倍增長(zhǎng)，短期可部分消化高估值，但需持續(xù)驗(yàn)證：一是 AI 資本開(kāi)支是否維持高位；二是 1.6T 產(chǎn)品放量進(jìn)度；三是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇是否侵蝕毛利率。"
根據(jù) LightCounting 最新數(shù)據(jù)，光模塊市場(chǎng) 2025 年全球銷售額接近 180 億美元，同比增長(zhǎng)約 70%；2026 年預(yù)計(jì)仍將保持 60% 的高速增長(zhǎng)。在中性預(yù)期下，2031 年全球市場(chǎng)規(guī)模將接近 600 億美元，對(duì)應(yīng)復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過(guò) 20%。
在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新易盛此輪股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是 "AI 算力洪流 + 高端產(chǎn)品放量 + 上下游格局優(yōu)化 " 三重共振的結(jié)果。但在狂熱的算力浪潮中，順應(yīng)技術(shù)迭代趨勢(shì)，方能在光模塊這場(chǎng)殘酷的周期博弈中長(zhǎng)贏。
據(jù)了解，行業(yè)目前主要有三條主要技術(shù)路線，分別是 LPO（線性驅(qū)動(dòng)可插拔）、NPO（近封裝光學(xué)）、CPO（共封裝光學(xué)）。
科研工作者趙越向記者指出，LPO 是當(dāng)前主流技術(shù)，新易盛正是其中的主要廠商之一；NPO 是被視為 LPO 向 CPO 進(jìn)化的過(guò)渡方案。目前 CPO 是行業(yè)普遍認(rèn)可的終極形態(tài)，但技術(shù)還不成熟。
新易盛曾在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示：" 公司已逐步構(gòu)建起覆蓋傳統(tǒng)可插拔光模塊、LPO、NPO 及 CPO 等多種互連形態(tài)的技術(shù)體系。我們持續(xù)積累核心專利與技術(shù)儲(chǔ)備，并保持與客戶的深度密切合作，布局產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從而構(gòu)建在高速光互聯(lián)領(lǐng)域的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。"
近期，Wind 實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，CPO 概念近來(lái)持續(xù)獲得主力資金凈流入，近 5 個(gè)交易日獲得逾 255 億元凈流入。
在陳晶晶看來(lái)，作為下一代光連接技術(shù)，CPO 仍處于早期驗(yàn)證階段，商業(yè)化路徑、成本結(jié)構(gòu)與良率尚存在不確定性。" 隨著算力集群的指數(shù)級(jí)擴(kuò)張，AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施上游正逐步成為系統(tǒng)瓶頸。未來(lái)不會(huì)只有單一路徑，CPO、硅光、LPO 將多線并進(jìn)，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也從單一制造能力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)集成與標(biāo)準(zhǔn)話語(yǔ)權(quán)。與此同時(shí)，隨著技術(shù)復(fù)雜度提升與供給趨緊，價(jià)值鏈加速向上游核心器件與材料集中，客戶綁定更趨緊密，行業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)格局。"
公開(kāi)信息顯示，新易盛在 2017 年和 2022 年分兩步收購(gòu)了美國(guó)供應(yīng)商 Alpine Optoelectronics，掌握了硅光芯片全流程專利，試圖打通 " 芯片設(shè)計(jì)—封裝—模塊 " 全鏈條；此后還引入了外籍管理人士，并任命其為北美副總裁，逐步拓展海外市場(chǎng)。
（編輯：張靖超 審核：李正豪 校對(duì)：燕郁霞）
