文 / 楊劍勇

海信家電作為一家年營收近 900 億元的家電巨頭，然而其市值規(guī)模卻只有 311 億。這近 3 倍的營收市值差令人嘆息，市盈率更是低于 10 倍，沒有得到很好的溢價。

需要指出的是，家電是競爭最殘酷的行業(yè)，從增量進(jìn)入存量博弈階段，據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2025 年國內(nèi)家電（不含 3C）零售市場規(guī)模達(dá)到 8931 億元，同比下滑 4.3%，2026 年規(guī)模預(yù)計為 8332 億元，同比下滑 6.7%。

連續(xù)兩年下滑，凸顯保有量飽和帶來的需求疲軟，新增需求以更新?lián)Q代為主。

家電市場競爭愈發(fā)激烈的背景下，為搶奪市場份額，廠商由此采取更加激進(jìn)的價格策略。只是，這種內(nèi)卷式競爭，致使不少家電企業(yè)增長陷入停滯，盈利也進(jìn)一步擠壓。

海信家電作為傳統(tǒng)家電巨頭，也未能獨(dú)善其身，營收與利潤呈雙降態(tài)勢，增長乏力。2025 年全年實(shí)現(xiàn)營收 879.28 億元，同比下降 5.19%。凈利潤 31.87 億元，同比下降 4.82%。

其中，四季度的表現(xiàn)更顯嚴(yán)峻，呈現(xiàn)大幅下降的態(tài)勢，營收同比減少 26%，凈利潤同比銳減 32%。營收與利潤的雙重承壓，背后核心在于家電行業(yè)增長動能明顯不足，以及原材料成本逐步攀升，進(jìn)一步壓縮了企業(yè)的盈利空間。

海信家電指出，清醒地認(rèn)識到自身存在的不足與挑戰(zhàn)。尤其銅價持續(xù)攀升，我們的敏捷應(yīng)對能力尚顯不足。尤為關(guān)鍵的是，原材料成本逐步攀升，給企業(yè)發(fā)展帶來了諸多挑戰(zhàn)。

諸如銅、鋁等材料價格波動，將直接影響產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)，疊加市場需求疲軟，家電廠商依賴價格競爭只會讓自身陷入困境。

家電行業(yè)面臨保有量趨于飽和，行業(yè)隨之進(jìn)入了一個存量化博弈周期之中，多數(shù)家電企業(yè)因競爭紅海陷入困境。其中，尋求海外市場以及高端化成為行業(yè)發(fā)展一道亮點(diǎn)。

海信家電在海外市場表現(xiàn)亮眼，海外多個市場實(shí)現(xiàn)快速增長，從而有效對沖了單一市場波動風(fēng)險。2025 年，海信家電來自境外營收達(dá)到 379 億元，同比增長 6.44%，營收占比提升至 43%。

同時，家電市場進(jìn)入存量博弈周期之中，競爭本質(zhì)再次回歸產(chǎn)品本身，向高端化、智能化、品質(zhì)化、個性化方向邁進(jìn)，尤其大模型等 AI 技術(shù)的深度應(yīng)用正重構(gòu)產(chǎn)品體驗(yàn)，以技術(shù)創(chuàng)新形成差異化的競爭。

隨著 AI 技術(shù)的快速發(fā)展，海信 AI 智能化有序落地，將 AI 智能化全面應(yīng)用于家電，賦能產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷推出高端化、套系化、智能化、家居化的產(chǎn)品組合，以此提升市場競爭力。

諸如海信的洗衣機(jī)產(chǎn)品搭載 AI 洗護(hù)管家，由 DeepSeek+ 星海雙大模型驅(qū)動，用戶無需手動調(diào)節(jié)復(fù)雜參數(shù)，只需說出洗護(hù)需求，進(jìn)一步簡化衣物洗護(hù)流程。

在 AI 大模型賦能下，星海大模型的引入，實(shí)現(xiàn)了設(shè)備響應(yīng)提速 40%，提高了用戶的使用體驗(yàn)。其中，璀璨高端套系表現(xiàn)亮眼，全年收入同比增長 24%，寄望于將用 AI 重塑增長。

最后

家電市場競爭屬于存量博弈，意味著家電行業(yè)整體平穩(wěn)，高增長時代難以再現(xiàn)。但伴隨家電高端化戰(zhàn)略，與行業(yè)低價競爭形成鮮明區(qū)隔，提升了溢價能力。尤為關(guān)鍵的是，AI 技術(shù)在家電產(chǎn)品的應(yīng)用將持續(xù)提升人類生活品質(zhì)，通過新供給創(chuàng)造新需求、激發(fā)行業(yè)增長潛力。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個人。致力于深度解讀 AI 大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算和智能家電等前沿科技。