5 月 28 日至 5 月 29 日，在深交所主辦的 2026 全球投資者大會上，圍繞著 " 穩(wěn)健與進取——‘長錢長投’時代的中國資產(chǎn)配置邏輯 " 的主題，富達國際亞太區(qū)投資總監(jiān)主管 Stuart Rumble，摩根大通資產(chǎn)管理中國資產(chǎn)管理解決方案主席恩學海，馬來西亞國家銀行北京首席代表 Faizal Fathil，澳帝樺亞太區(qū) ETF 交易負責人 Tom Bailey 展開討論，分享了他們對在中國市場進行長期投資的洞察與策略。
他們看到，隨著市場韌性的顯現(xiàn)，中國資產(chǎn)價值正被重新錨定，新質(zhì)生產(chǎn)力的高增長潛力備受關(guān)注。雖然短期存在估值波動，但這并未影響 " 長錢 " 對這類資產(chǎn)價值的看好，他們也在以各自的投資框架作為配置的基礎，避免被市場熱點裹挾。
具體到單一上市公司價值的評估，盈利能力、公司治理、信息披露透明度都是他們的關(guān)注焦點。
中國資產(chǎn)價值被重新錨定
踐行著 " 長錢長投 " 理念，恩學海強調(diào)，摩根大通資管非?？春迷谥袊拈L線投資，認為中國投資標的市場估值會不斷提升。
" 在巨大的經(jīng)濟體量之上，中國正釋放出獨特投資魅力，A 股主板、創(chuàng)業(yè)板在 2025 年的活躍交投即為印證。" 因此，他提到，摩根大通有非常強勁的信心看好中國，長期錨定中國，也希望未來能夠錨定更多市場機遇，找到許多有趣的投資標的。
當新興技術(shù)在中國猶如雨后春筍般涌現(xiàn)出來，恩學海也看到，其投資邏輯從單純的經(jīng)濟增長，轉(zhuǎn)而更關(guān)注中國的創(chuàng)新中心地位和政策支持。監(jiān)管環(huán)境與治理結(jié)構(gòu)的改善，以及在國際工業(yè)與合規(guī)性方面的進步，共同構(gòu)成了新的衡量框架。
從規(guī)避風險，到抓住機遇，全球投資者評估中國市場投資價值的心態(tài)也有轉(zhuǎn)變。" 現(xiàn)在投資者不僅看中國有哪些區(qū)域投資回報率不夠高，恰恰相反，他們不希望錯過一些中國的投資機遇。" 這是 FaizalFathil 留意到的新變化。
他從三個維度闡述長期配置中國資產(chǎn)的核心價值邏輯。
首先，估值層面，他提到，滬深 300 等指數(shù)在市場波動中展現(xiàn)了強勁的韌性與反彈力，為長期投資者提供了邊際安全。
其次，從結(jié)構(gòu)來看，"DeepSeek 時刻 " 改變了外界對中國 AI 能力的看法，中國正從制造業(yè)大國邁向 AI 與能源轉(zhuǎn)型的前沿，成為全球制造創(chuàng)新中心。
另外，他還認為，考慮到中國龐大的經(jīng)濟規(guī)模及其與全球經(jīng)濟周期的差異性，增加中國配置有助于優(yōu)化全球投資組合。
" 我也覺得，長線投資者在中國配置整體較低，對于這類投資者，他們會更關(guān)注市場環(huán)境是否適合長期投資，包括監(jiān)管的置信度等。" 他表示。
如何平衡新質(zhì)生產(chǎn)力的投資機遇與挑戰(zhàn)？
新質(zhì)生產(chǎn)力為中國經(jīng)濟注入新活力的同時，怎么在投資中權(quán)衡半導體、AI、新能源等代表 " 新質(zhì)生產(chǎn)力 " 領域的高增長潛力與估值波動，是 " 長錢 " 必須回答的問題。
" 我們不會僅關(guān)注微觀個股板塊的短期波動，更要確保投資符合紀律。"FaizalFathil 解釋，長線投資不會聚焦于短期擇時，而是將新質(zhì)生產(chǎn)力視為結(jié)構(gòu)性主題，在既定的投資范圍和紀律框架內(nèi)進行配置。
FaizalFathil 強調(diào)，此類投資組合的管理，需要專門的設計、嚴格的紀律、分散化配置，以及對長期價值的專注。
作為參與中國市場超 20 年的長期投資者，StuartRumble 介紹，他們參與中國市場已經(jīng)超 20 年，富達國際在投資中國市場的規(guī)模已經(jīng)有 500 億美元。他們注重在創(chuàng)新領域?qū)ふ揖哂袃?yōu)秀現(xiàn)金流、盈利能力和高管理質(zhì)量的企業(yè)，并堅守估值紀律。
" 我們不希望被市場熱點裹挾，更多以 5 年維度考慮新業(yè)務、新技術(shù)的前景。"StuartRumble 提醒，市場有時會夸大技術(shù)創(chuàng)新的短期前景，卻低估其長期價值，他們致力于分析企業(yè)真正的競爭優(yōu)勢，包括規(guī)模優(yōu)勢等。
在 StuartRumble 看來，AI、機器人等新興領域確實能夠發(fā)現(xiàn)相關(guān)的投資價值；這些新興領域的投資價值已經(jīng)逐漸向基建供應鏈等上下游方向擴散，并不僅是這一單一主題或行業(yè)。
比如能源、自動性相關(guān)板塊的個股，這些來自創(chuàng)新領域的上下游企業(yè)可以提供更好的估值和價值，他們也會非常關(guān)注這些主題給投資者帶來的更好投資介入點。
" 人才、資本、供應鏈等核心優(yōu)勢，正是中國市場存在長期結(jié)構(gòu)性機會的根基。所以現(xiàn)在我們完全不缺投資機會，在中國，機會遍地。"StuartRumble 也坦言，在地緣政治等不確定因素下，會通過主動管理和分散化來應對環(huán)境的不確定性。
" 長錢 " 怎么看上市公司吸引力：盈利能力、公司治理
談及如何提升上市公司對海外長期資本的吸引力，恩學海強調(diào)，企業(yè)的盈利能力是 " 長錢 " 最關(guān)注的。
" 企業(yè)長期的盈利能力是支撐一切（包括擴張增長、再投資和股東回報）的底線和前提。" 他還表示，只有盈利能力還不夠，公司的治理也是可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在，縱觀中國、日本、韓國等不同市場過去幾年變化，公司治理的重要性逐步提升，成為每家公司在接受監(jiān)管審計時的考察重點。
另外，信息透明度是 " 長錢 " 在投資中建立長期信任的關(guān)鍵。他解釋說，高度的透明度，是通過清晰、定期的溝通與信息披露來夯實投資者信心。
Stuart Rumble 也認同透明度對 " 長錢 " 投資的重要性。" 我覺得，公司治理、ESG，這些都是建立在高度透明、定期溝通、定期信息披露的前提之上，這也能夠讓投資者對相關(guān)公司、行業(yè)有一個合理的估值分析和預判。" 另外，他還補充，風險溢價管理和股東回報也是關(guān)注的方向，股票回購和分紅政策能彰顯管理層信心，提升資產(chǎn)負債表質(zhì)量。
" 另外，有一些行業(yè)的碎片化比較嚴重，因此，并購也是我們在投資中需要考慮的，包括并購的作價、溢價情況、并購是否能夠提高行業(yè)集中度等，都是我們關(guān)注的方向。"Stuart Rumble 表示。
從市場機制層面，澳帝樺亞太區(qū) ETF 交易負責人 Tom Bailey 觀察到中國資本市場改革開放對 " 長錢長投 " 的助力。這其中除了股市估值的變化，還包括市場運行與準入機制的優(yōu)化，滬港通、深港通及 QFII 等渠道的交投日益活躍。
Tom Bailey 特別指出三大發(fā)展趨勢：首先是 ETF 市場的多元化與成熟，主動型 ETF 等產(chǎn)品很好地契合了 " 長錢長投 " 理念。其次是大宗交易的發(fā)展，這將成為吸引更多長期流動性的重要催化劑。最后是對沖工具的豐富，如期貨、期權(quán)的運用，能為機構(gòu)投資者在不同市場條件下提供更多管理工具。
