全球供應(yīng)鏈持續(xù)重構(gòu)下，電子特氣賽道供需矛盾凸顯

我國腦機(jī)接口重要突破，首次實(shí)現(xiàn)跨地域上千人同步腦電信號(hào)采集

北京：鼓勵(lì)發(fā)展 Token 經(jīng)濟(jì)，加大算力券等支持力度

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì) 2029 年全球 MLCC 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 1326 億元

AI 拉長(zhǎng)半導(dǎo)體行業(yè)景氣周期，上游設(shè)備供給緊張程度或逐步提升

【主題詳情】

全球供應(yīng)鏈持續(xù)重構(gòu)下，電子特氣賽道供需矛盾凸顯

據(jù)媒體報(bào)道，在 AI 產(chǎn)業(yè)引爆半導(dǎo)體需求、全球供應(yīng)鏈持續(xù)重構(gòu)的當(dāng)下，以氦氣為代表的電子特種氣體，正成為事關(guān)高端制造產(chǎn)業(yè)鏈安全與發(fā)展的一個(gè)核心變量。

氦氣在半導(dǎo)體刻蝕冷卻、超導(dǎo)磁體運(yùn)行、航天燃料加壓、核磁共振成像等領(lǐng)域具有不可替代性，當(dāng)前國內(nèi)半導(dǎo)體、AI 芯片、HBM 等產(chǎn)業(yè)正處于擴(kuò)產(chǎn)關(guān)鍵期，對(duì)高純氦氣需求持續(xù)攀升。2026 年上半年，受國際局勢(shì)及外部供應(yīng)環(huán)境影響，國內(nèi)氦氣的市場(chǎng)價(jià)格漲幅超過 490%，疊加此前高純六氟化鎢等核心電子特氣的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)走高，電子特氣賽道的供需矛盾凸顯。財(cái)信證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，氦氣自給率提升、國產(chǎn)替代加速將是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心主線，具備多氣源布局和國產(chǎn)氦產(chǎn)能的龍頭企業(yè)有望迎來價(jià)值重估。

上市公司中，杭氧股份已構(gòu)建氦氣全產(chǎn)業(yè)鏈能力——氦氣銷售、氦氣裝備（制取、提純、運(yùn)輸、儲(chǔ)存）、氦氣應(yīng)用。廣鋼氣體作為國內(nèi)多氣源地長(zhǎng)期協(xié)議氦氣采購的氣體企業(yè)，已構(gòu)建覆蓋中東、北美、歐洲的全球化供應(yīng)鏈，并具備穩(wěn)定的氦氣儲(chǔ)運(yùn)資源，長(zhǎng)期保障客戶的需求。金宏氣體氦氣產(chǎn)品已穩(wěn)定供應(yīng)中芯國際、北京某先進(jìn)制程半導(dǎo)體公司等數(shù)十家半導(dǎo)體行業(yè)客戶。

我國腦機(jī)接口重要突破，首次實(shí)現(xiàn)跨地域上千人同步腦電信號(hào)采集

據(jù)報(bào)道，我國科研團(tuán)隊(duì)發(fā)布一款新型腦電信號(hào)采集裝置，在全球范圍內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)跨地域上千人同步腦電信號(hào)采集，使得神經(jīng)大模型訓(xùn)練與腦機(jī)接口通用技術(shù)研發(fā)邁出關(guān)鍵一步。

腦機(jī)接口是全球未來產(chǎn)業(yè)的重要賽道，而大規(guī)模、高質(zhì)量的腦電數(shù)據(jù)，是推動(dòng)技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化的核心基礎(chǔ)。浙商證券醫(yī)療器械團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，腦機(jī)接口市場(chǎng)空間中期或已具規(guī)模，長(zhǎng)期彈性更大，隨著越來越多的催化出現(xiàn)，2026 年是半侵入式產(chǎn)品的商業(yè)化元年，可能也是侵入式產(chǎn)品量產(chǎn)化元年，看好兩類企業(yè)：1）能夠通過上下游一體化整合，快速迭代實(shí)現(xiàn)里程碑突破和差異化優(yōu)勢(shì)的頭部 BCI 企業(yè)；2）消費(fèi)腦機(jī)賽道 " 賣鏟人 "，專注單一上游核心部件，如芯片、電池、電極等環(huán)節(jié)的隱形冠軍。

上市公司中，新里程攜手北京大學(xué)成立腦機(jī)接口聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，聚焦 " 腦機(jī) + 外骨骼機(jī)器人 "" 腦機(jī) + 手指關(guān)節(jié)機(jī)器人 "" 腦機(jī) + 認(rèn)知閉環(huán)神經(jīng)調(diào)控訓(xùn)練 " 三大方向，未來 5 年計(jì)劃建成不少于 10 個(gè)腦機(jī)接口病房和不少于 20 個(gè)腦機(jī)接口康養(yǎng)示范場(chǎng)景。博拓生物通過產(chǎn)業(yè)投資前瞻卡位腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)，非侵入式產(chǎn)品（皓世天輝）已實(shí)現(xiàn)醫(yī)療器械注冊(cè)證落地與 B 端多渠道突破，侵入式產(chǎn)品（青石永雋）處于臨床驗(yàn)證階段，形成差異化互補(bǔ)。

北京：鼓勵(lì)發(fā)展 Token 經(jīng)濟(jì)，加大算力券等支持力度

近日，北京市發(fā)展改革委等部門聯(lián)合印發(fā)《北京市關(guān)于加快智能體引領(lǐng)發(fā)展的若干措施》，鼓勵(lì)發(fā)展 Token（詞元）經(jīng)濟(jì)，全鏈路優(yōu)化提高 Token 效率。重構(gòu)產(chǎn)品形態(tài)和服務(wù)模式，培育 Token 即服務(wù)（TaaS）、智能體即服務(wù)（AaaS）、結(jié)果即服務(wù)（RaaS）等商業(yè)新模式，推動(dòng)更多符合條件的 Token 新產(chǎn)品新服務(wù)納入中小企業(yè)服務(wù)券配券產(chǎn)品范圍。加大算力券等支持力度，鼓勵(lì)有條件的區(qū)聯(lián)合創(chuàng)新主體探索發(fā)放 Token 券、智能體服務(wù)券等加速智能體等推廣應(yīng)用。

數(shù)據(jù)顯示，到今年 3 月，我國日均詞元（Token）調(diào)用量已超過 140 萬億，相比 2024 年初的 1000 億增長(zhǎng)了 1000 多倍。興業(yè)證券蔣佳霖指出，類 OpenClaw 產(chǎn)品密集落地正在顯著拉動(dòng)云服務(wù)與模型調(diào)用需求。在供給側(cè)，AWS、谷歌云同步宣布漲價(jià)，最高漲幅達(dá) 100%，云計(jì)算行業(yè)集體進(jìn)入提價(jià)周期。產(chǎn)業(yè)鏈層面，上游算力硬件采購成本顯著上漲是本輪漲價(jià)的直接觸發(fā)因素，中游云廠商通過結(jié)構(gòu)性調(diào)價(jià)向下傳導(dǎo)，下游 Agent 應(yīng)用爆發(fā)則持續(xù)推高 Token 消耗量。

上市公司中，網(wǎng)宿科技主營業(yè)務(wù)包括提供 MSP 服務(wù)、邊緣計(jì)算、安全、算力云和提供 IDC+ 液冷節(jié)能解決方案五大業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品或服務(wù)為 CDN 服務(wù)、邊緣計(jì)算、安全及企業(yè)網(wǎng)絡(luò)連接服務(wù)、算力云、MSP 服務(wù)和 IDC 及液冷解決方案。銅牛信息作為北京市國資委旗下唯一一家以互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心和云服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的上市公司，將緊抓國家 " 東數(shù)西算 " 發(fā)展戰(zhàn)略契機(jī)，積極部署推動(dòng)算力云平臺(tái)項(xiàng)目建設(shè)，為北京城市超級(jí)算力中心建設(shè)貢獻(xiàn)力量。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì) 2029 年全球 MLCC 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 1326 億元

據(jù)媒體報(bào)道，三星電機(jī)近日披露，與一家全球大型企業(yè)簽署了一份價(jià)值 2 億美元的 AI 服務(wù)器 MLCC 供應(yīng)合同，合同期限為 2027 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。出于商業(yè)保密原因，三星電機(jī)未披露合同對(duì)方的名稱。

根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)信息中心預(yù)測(cè)，2029 年全球 MLCC 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 1326 億元，2025~2029 年均復(fù)合增速約為 6%。機(jī)構(gòu)稱，在行業(yè)高景氣周期加持下，疊加下游客戶長(zhǎng)期鎖單、產(chǎn)能持續(xù)落地，國內(nèi) MLCC 上下游企業(yè)將持續(xù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)容與技術(shù)迭代的雙重突破，加速搶占全球高端市場(chǎng)份額，國產(chǎn)替代正從階段性概念轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)化、規(guī)?；漠a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

公司方面，火炬電子的民用 MLCC 產(chǎn)品全面覆蓋下游應(yīng)用場(chǎng)景，核心深耕電力、電網(wǎng)、汽車電子、軌道交通等中高端民用領(lǐng)域，并不斷開展技術(shù)突破。博遷新材主營業(yè)務(wù)為電子專用高端金屬粉體材料，產(chǎn)品主要包括納米級(jí)、亞微米級(jí)鎳粉，主要應(yīng)用于 MLCC 生產(chǎn)，并廣泛應(yīng)用到消費(fèi)電子、汽車電子、AI 硬件等領(lǐng)域。

AI 拉長(zhǎng)半導(dǎo)體行業(yè)景氣周期，上游設(shè)備供給緊張程度或逐步提升

據(jù)媒體報(bào)道，近期半導(dǎo)體設(shè)備五大供應(yīng)商（應(yīng)用材料、阿斯麥、泛林、東京電子及科磊）的主要設(shè)備交付周期已延長(zhǎng)至原來的 1.5 倍至 2 倍。具體交期因設(shè)備對(duì)應(yīng)的工藝環(huán)節(jié)而有所不同，但之前正常情況下交期 6 個(gè)月的設(shè)備，目前下單后需要等待一年左右才能收到。

AI 需求爆發(fā)疊加周期上行，全球半導(dǎo)體進(jìn)入新一輪超級(jí)擴(kuò)產(chǎn)周期。SEMI 在發(fā)布《年中總半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告》指出，預(yù)測(cè) 2026 年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備（OEM）總銷售額將創(chuàng)下 1659 億美元的歷史新高，同比增長(zhǎng) 23.2%，增長(zhǎng)勢(shì)頭預(yù)計(jì)將持續(xù)至 2028 年，總設(shè)備銷售額有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 2295 億美元。中原證券指出，AI 驅(qū)動(dòng)全球存儲(chǔ)廠商加速擴(kuò)產(chǎn)，半導(dǎo)體設(shè)備供給緊張程度有望逐步提升，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備出海有望加速，同時(shí)疊加半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代在持續(xù)推進(jìn)中，建議關(guān)注國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備及零部件廠商的投資機(jī)會(huì)。

上市公司中，新萊應(yīng)材在 ALD 閥等高端產(chǎn)品領(lǐng)域部分型號(hào)已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)品適配先進(jìn)制程需求，可批量供貨；PVD/CVD 腔體等高壁壘核心零部件也已在國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商及 Fab 廠處取得應(yīng)用突破。賽騰股份 2025 年出貨至國內(nèi)頭部 FAB 廠的晶圓邊緣全維度檢測(cè)設(shè)備現(xiàn)已獲客戶驗(yàn)收通過，得到客戶高度認(rèn)可，同步正積極推進(jìn)晶圓背面缺陷檢測(cè)設(shè)備，目前公司半導(dǎo)體設(shè)備在手訂單維持正常水平。