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來源 | 獨角金融

4 月 10 日，一紙公告為信達澳亞基金管理有限公司（下稱 " 信達澳亞基金 "）持續(xù)近三個月的副總經(jīng)理李曉西離任的傳聞畫上句號。公告明確，李曉西因 " 個人原因 "，不僅卸任公司副總經(jīng)理職務(wù)，同時不再擔(dān)任旗下兩只公募產(chǎn)品的基金經(jīng)理，且無任何轉(zhuǎn)任公司其他崗位的安排。

這位擁有超 31 年證券從業(yè)經(jīng)驗的投資老將，曾在華泰柏瑞基金掌管百億規(guī)模產(chǎn)品，憑借扎實的投研能力在行業(yè)內(nèi)積累了一定口碑。不過從華泰柏瑞到信達澳亞基金，也讓李曉西經(jīng)歷了光環(huán)與現(xiàn)實的落差。有消息人士透露，李曉西離任后并未打算淡出資本市場，其下一站大概率轉(zhuǎn)向私募領(lǐng)域，借助自身多年積累的投研經(jīng)驗，開啟職業(yè)新賽道。

李曉西的離任并非孤立事件，而是信達澳亞近年來高管頻繁變動的縮影。據(jù)統(tǒng)計，近三年該公司有 8 位副總經(jīng)理先后離任，此次李曉西僅任職一年半便離場，新任副總將會從內(nèi)部提拔還是 " 空降 "，又能否改變連續(xù)三年業(yè)績下滑的困境？

1

從華泰柏瑞到信達澳亞，

李曉西未能復(fù)制曾經(jīng)的輝煌

李曉西的履歷堪稱光鮮，杜克大學(xué)工商管理碩士，職業(yè)生涯橫跨券商、公募等多個領(lǐng)域。早年，他在中銀信托、銀建實業(yè)、漢唐證券積累了一定的從業(yè)經(jīng)驗，隨后赴美任職美國信安環(huán)球股票有限公司董事總經(jīng)理兼基金經(jīng)理，服務(wù)客戶包括主權(quán)基金、央行、國際組織、政府養(yǎng)老金、保險公司和跨國企業(yè)等。2018 年 7 月，他回國加盟華泰柏瑞基金，作為華爾街的精英，華泰柏瑞基金對他十分器重，同年 8 月便出任副總經(jīng)理。

李曉西擅長偏股類基金，偏好科技、消費、醫(yī)藥等行業(yè)。2020 年 2 月起，他開始管理華泰柏瑞價值增長混合的基金經(jīng)理，當(dāng)年年底時，這只基金 A 類份額的復(fù)權(quán)單位凈值一度達到 10.27 元，成功躋身 "10 倍基俱樂部 "。同時，作為爆款產(chǎn)品的基金經(jīng)理，李曉西也作為華泰柏瑞的明星基金經(jīng)理重點宣傳，并經(jīng)歷多輪市場牛熊考驗，投研功底備受認可。

時間來到 2024 年 7 月 11 日，李曉西從華泰柏瑞基金離任，同年 9 月，他轉(zhuǎn)戰(zhàn)信達澳亞基金，出任副總經(jīng)理。彼時，信達澳亞正面臨著經(jīng)營下滑與人事調(diào)整的雙重壓力。李曉西的加盟，一度被市場視為公司強化主動權(quán)益投研能力的戰(zhàn)略信號。

然而，現(xiàn)實并不如愿，李曉西在信達澳亞的實際管理業(yè)績并未重現(xiàn)其在華泰柏瑞時期的輝煌，近一年和近兩年回報為正，分別為 11.3%、15.24%，不過年化回報 -4.87%，跑輸滬深 300 的 0.77%。

其中，2025 年 4 月 11 日，他開始管理信澳優(yōu)勢價值混合，最初與是星濤共管，7 月是星濤離職后獨自管理。截至 2026 年 4 月 9 日，該基金任期總回報為 11.63%，跑輸業(yè)績比較基準 9.33 個百分點；2025 年 8 月 1 日，李曉西接管的信澳價值精選混合，任職回報率為 5.99%，仍未能扭轉(zhuǎn)該產(chǎn)品自成立以來的虧損局面。兩只基金合計管理規(guī)模僅 7.96 億元，與他在華泰柏瑞期間曾執(zhí)掌的百億級體量相比，相去甚遠。

對于李曉西此番離任，信達澳亞方面表示已完成投資工作的平穩(wěn)交接，信澳優(yōu)勢價值混合、信澳價值精選混合將分別由何靜、孔曉語單獨管理，延續(xù)產(chǎn)品此前的投資策略及風(fēng)險收益特征。

早在 3 月 6 日，信達澳亞就已提前布局交接工作，彼時公司公告為這兩只基金分別增聘何靜、孔曉語為共管基金經(jīng)理，與李曉西共同管理，為后續(xù)單獨接管做好過渡鋪墊，確保投資策略的連貫性和運作的穩(wěn)定性。

信澳優(yōu)勢價值混合的接任者何靜，是武漢大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士、中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所碩士，具備較強的周期敏銳度，其能力圈長期覆蓋鋼鐵有色、煤炭等大宗周期行業(yè)，核心投資邏輯是通過跟蹤行業(yè)景氣度的變化，精選具備阿爾法收益的個股，這與該基金的價值投資定位形成較好的契合度。

自 2016 年起，何靜便深耕投研領(lǐng)域，先后于東北證券、興業(yè)證券、建信理財、華泰柏瑞基金擔(dān)任研究員，積累了多領(lǐng)域的研究經(jīng)驗。

2024 年 10 月，何靜加入信達澳亞基金，同年 12 月正式出任基金經(jīng)理，目前已管理 3 只基金，其代表作信澳藍籌精選股票，自 2024 年 12 月 11 日起管理至今，任職期間回報率達到 47.01%，展現(xiàn)出較強的主動管理能力，這也為其單獨接管信澳優(yōu)勢價值混合奠定了基礎(chǔ)。另一只自 2025 年 8 月起管理的信澳遠見價值混合，任職回報 39.1%，但 3 月 6 日起開始管理的信澳優(yōu)勢價值混合任職回報為負，為 -7.9%。

接手信澳價值精選混合的孔曉語，同樣具備優(yōu)質(zhì)的專業(yè)背景與從業(yè)資歷，擁有美國羅徹斯特大學(xué)金融學(xué)碩士學(xué)位，投資風(fēng)格偏向均衡，擅長通過多策略靈活適應(yīng)不同的市場環(huán)境，主動捕捉成長類標(biāo)的的投資回報，能夠較好地適配信澳價值精選混合 " 價值 + 成長 " 的投資定位，與李曉西此前偏好的科技、消費等領(lǐng)域也有一定的銜接性。

從業(yè)生涯中，孔曉語曾在中歐基金、興銀基金擔(dān)任權(quán)益部基金經(jīng)理，積累了豐富的主動權(quán)益產(chǎn)品管理經(jīng)驗。

此次單獨接管信澳價值精選混合，是孔曉語加入信達澳亞基金后，首次獨立管理該類產(chǎn)品，也體現(xiàn)出公司對其投研能力的認可。

2

近三年 8 位副總離任，

投研團隊一年新聘 11 位基金經(jīng)理

李曉西的離任并非孤立事件，而是信達澳亞近年來高管頻繁變動的縮影。梳理公開信息，自 2023 年以來，信達澳亞副總經(jīng)理崗位至少經(jīng)歷了 8 次卸任。

2023 年 1 月，黃暉卸任信達澳亞基金副總經(jīng)理，正式接任公司督察長一職。

2024 年 10 月，明星基金經(jīng)理馮明遠卸任副總經(jīng)理，轉(zhuǎn)任首席投資官，公司稱使其 " 更聚焦于投研業(yè)務(wù) "；

2024 年 11 月，副總經(jīng)理李淑彥因 " 老鼠倉 " 事件受監(jiān)管處罰后離任，被罰沒超 154 萬元；

2025 年 3 月，固收老將宋加旺卸任副總經(jīng)理，轉(zhuǎn)任固收首席投資官；

2025 年 5 月，分管市場的魏慶孔卸任副總經(jīng)理，轉(zhuǎn)任首席市場官；

2025 年 7 月，分管混合資產(chǎn)投資與專戶業(yè)務(wù)的王建華因個人原因離任；

2025 年 12 月，副總經(jīng)理魯力離任，他曾分管產(chǎn)品創(chuàng)新部、智能量化與全球投資部；

2026 年 4 月，李曉西離任。

也就是說，馮明遠、宋加旺、魏慶孔并未真正離開公司，而是從管理崗轉(zhuǎn)回專業(yè)崗。這種頻繁的 " 管理崗 " 與 " 專業(yè)崗 " 之間的轉(zhuǎn)換，在業(yè)內(nèi)并不多見，也引發(fā)了對公司人才激勵機制和崗位設(shè)置合理性的討論。

與高管變動相伴的，是投研團隊的 " 換血 "。近一年來，信達澳亞累計有 5 名基金經(jīng)理離任，其中 2025 年業(yè)績冠軍——信澳業(yè)績驅(qū)動混合的基金經(jīng)理劉小明今年 2 月離職。同時在新聘的 11 位基金經(jīng)理中，8 位此前并無基金管理經(jīng)驗，多數(shù)為信達澳亞基金內(nèi)部成長起來的基金經(jīng)理，其中童昌希 2 月業(yè)績表現(xiàn)最好，管理的產(chǎn)品信澳業(yè)績驅(qū)動 A，年化回報達 365.28%。

除了副總經(jīng)理外，信達澳亞基金近年來也完成了總經(jīng)理和督察長的更迭。

2025 年 9 月初，原總經(jīng)理朱永強因到齡退休正式離任，時任副總經(jīng)理方敬代理總經(jīng)理一職。

方敬的職業(yè)生涯覆蓋人壽資管、民生銀行、中信證券、銀河證券、前海開源等多類型金融機構(gòu)，其 2020 年 8 月加入信達澳亞基金，2022 年 12 月出任副總經(jīng)理，代任約三個月后 2025 年 12 月 5 日正式轉(zhuǎn)正，成為新任總經(jīng)理，同時卸任副總一職。

2025 年 3 月 22 日，信達澳亞基金公告原督察長黃暉因達到法定退休年齡離任，由余源志接任。余源志履歷涵蓋中國證監(jiān)會深圳監(jiān)管局、廣東品睿律師事務(wù)所、招商財富資產(chǎn)管理有限公司。

而這場人事震蕩背后，是行業(yè)正在經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。2025 年，費率改革與債基新規(guī)落地，直接沖擊依賴管理費收入的傳統(tǒng)經(jīng)營模式。更為深層的變化在于，全行業(yè)正在加速從 " 明星基金經(jīng)理驅(qū)動 " 向 " 平臺化投研體系 " 轉(zhuǎn)型。截至 2025 年末，超過九成的公募基金管理人已啟動投研中臺建設(shè)和投研體系平臺化升級。

信達澳亞也是這一轉(zhuǎn)型的參與者。公司近年來著力打造 " 平臺化、系統(tǒng)化 " 投研機制，將權(quán)益投研團隊劃分為科技、醫(yī)藥、消費、周期、港股五大行業(yè)，以及質(zhì)量、成長、價值等風(fēng)格，力圖通過團隊協(xié)作實現(xiàn)投研資源的整合與整體效能的提升。

3

營收凈利三連降

信達澳亞基金成立于 2006 年 6 月，是國內(nèi)首家由國有資產(chǎn)管理公司控股的基金公司。股東方面，信達證券持股 54%，澳大利亞康聯(lián)首域集團旗下 East Topco Limited 持股 46%。2025 年 6 月，由于財政部將其持有的中國信達股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金，信達澳亞實控人變更為中央?yún)R金，成為 " 匯金系 " 的一員。

但這一背景并未幫助公司擺脫經(jīng)營困境。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，信達澳亞的營收與凈利潤已連續(xù)三年下滑。2022 年，公司營收和凈利潤分別達到約 10.68 億元和 2.13 億元的近年高點；2023 年降至 9.37 億元和 1.74 億元，較前一年增速分別為 -12.26%、-18.45%；2024 年進一步縮水至 6.44 億元和 1.01 億元。2025 年，下滑趨勢仍未止步：全年營收 6.16 億元，同比下滑逾 4%；凈利潤僅 6608.71 萬元，同比大幅縮水逾 34%。

管理規(guī)模同樣承壓。2024 年末，公司公募管理規(guī)模站在 1375 億的高點后，到 2025 年末降至 1175.96 億元，同比下滑 14.5%，行業(yè)排名從第 50 位滑落至第 60 位，2026 年一季度末規(guī)模小微漲至 1182 億元。

更關(guān)鍵的是規(guī)模結(jié)構(gòu)的 " 含金量 " 問題：債券型基金規(guī)模大幅下滑逾 44% 至 242.89 億元，貨幣型基金規(guī)模 563.65 億元，固收類產(chǎn)品合計占比接近七成；而股票型基金規(guī)模同比下滑近 17% 至 74.93 億元，混合型規(guī)模 293.79 億元，增長 20 億元，主動權(quán)益規(guī)模占比 31%。從業(yè)績表現(xiàn)整體來看，年化回報 5.92%，在行業(yè)排名第 8 位。