文 | 朝陽(yáng)資本論
2026 年 4 月，中式甜品賽道 " 初代網(wǎng)紅 " 鮮芋仙宣布易主，創(chuàng)始母公司休閑國(guó)聯(lián)集團(tuán)與 CFB 集團(tuán)簽署投資合作協(xié)議，CFB 集團(tuán)成為鮮芋仙最大及控股股東，全面接手品牌經(jīng)營(yíng)。
這筆交易的看點(diǎn)不在金額，雙方均未披露具體數(shù)字，而在一個(gè)核心命題：當(dāng) " 古早味 " 撞上 " 新消費(fèi) "，老牌甜品能否借助資本與專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)重回牌桌？
從巔峰期全球 800 余家門(mén)店，到 2026 年被收購(gòu)時(shí)，中國(guó)區(qū)門(mén)店約 600 家，全球近 700 家，鮮芋仙的縮表軌跡，幾乎是傳統(tǒng)甜品行業(yè)困境的縮影。
新茶飲的跨界沖擊、品牌老化與加盟體系失控，構(gòu)成了三重圍城。
而接手方 CFB 集團(tuán)，背靠亞洲頂級(jí) PE 方源資本，手握 DQ、棒約翰等品牌約 1850 家門(mén)店，擅長(zhǎng)的是連鎖化、標(biāo)準(zhǔn)化的 " 重型打法 "。
鮮芋仙即將嫁入 " 豪門(mén) "，無(wú)論是之前還是以后，鮮芋仙的發(fā)展，都會(huì)是中式甜品賽道的典型參考。
" 初代網(wǎng)紅 " 的三重圍城
鮮芋仙的故事，將近有 20 年。
2007 年，傅氏姊弟在臺(tái)中豐原創(chuàng)立鮮芋仙，憑借 " 手工芋圓 "" 古早仙草 " 等單品迅速躥紅，成為臺(tái)式甜品的代名詞。
2008 年，獲臺(tái)灣 " 十大最夯連鎖品牌獎(jiǎng) " 第一名；
2009 年，成為臺(tái)灣甜品界唯一通過(guò)三大國(guó)際認(rèn)證的品牌。
此后十年，品牌以加盟模式快速鋪向大陸及海外，高峰期全球門(mén)店超 800 家，成為消費(fèi)者 " 小糖水 " 首選。
但走過(guò)將近 20 年道路，鮮芋仙略顯疲態(tài)。
截至 2026 年 4 月被收購(gòu)前，鮮芋仙中國(guó)市場(chǎng)在營(yíng)門(mén)店已滑落至約 600 家，五年間縮水約 200 家。
這期間，鮮芋仙經(jīng)歷了多重打擊。
首先，從行業(yè)來(lái)看，新茶飲對(duì)其 " 降維打擊 "。喜茶、奈雪的茶、古茗們以 9.9 元至 20 元的主流價(jià)格帶，配合周度上新的產(chǎn)品迭代能力和社交媒體轟炸式營(yíng)銷(xiāo)，迅速占領(lǐng)了年輕消費(fèi)者的心智。
相比之下，鮮芋仙一碗芋圓動(dòng)輒 30 元以上的定價(jià)，在缺乏口味顛覆性創(chuàng)新的情況下，被大量消費(fèi)者貼上 " 性?xún)r(jià)比不高 " 的標(biāo)簽。
其次，品牌老化的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。" 古早味 " 曾是鮮芋仙最大的差異化武器，但在 Z 世代眼中，這個(gè)標(biāo)簽正滑向 " 老舊 "" 過(guò)時(shí) "。
當(dāng)新茶飲品牌通過(guò)聯(lián)名 IP、季節(jié)限定、城市快閃與消費(fèi)者高頻互動(dòng)時(shí)，鮮芋仙的產(chǎn)品體系和品牌敘事幾乎停留在十年前。
此外，屬于加盟模式的通病，管理品控難和直營(yíng)相媲美。2024 年 3 月，媒體臥底曝光北京兩家鮮芋仙門(mén)店后廚存在嚴(yán)重衛(wèi)生問(wèn)題，品牌方當(dāng)日致歉并關(guān)閉涉事門(mén)店。
曝光事件暴露了鮮芋仙加盟體系在品控方面存在的問(wèn)題。在快速擴(kuò)張的背景下，對(duì)加盟商的篩選、培訓(xùn)和督導(dǎo)機(jī)制未能有效落實(shí)，食品安全管理出現(xiàn)漏洞。
CFB 帶來(lái)了什么？
CFB 集團(tuán)的入主，被業(yè)內(nèi)視為一場(chǎng) " 精準(zhǔn)手術(shù) "。
這家由方源資本控股的餐飲操盤(pán)手，旗下運(yùn)營(yíng)DQ、棒約翰、悅璞食堂、金玡居等品牌，門(mén)店總數(shù)約1850 家，管理著 7 個(gè)自有工廠及 8 個(gè)代工廠，在供應(yīng)鏈、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)和加盟管理上積累了深厚功底。
對(duì)于鮮芋仙，CFB 將至少帶來(lái)三重增量。
一是供應(yīng)鏈重構(gòu)。鮮芋仙長(zhǎng)期依賴(lài)部分原料從臺(tái)灣運(yùn)輸，手工制作模式推高了成本、拉低了標(biāo)準(zhǔn)化程度。CFB 的工廠體系可直接承接原料采購(gòu)、中央廚房生產(chǎn)和冷鏈配送，從源頭降本增效。
方源資本在餐飲連鎖與食品加工賽道的投資布局，如近期收購(gòu)的吉香居，也為供應(yīng)鏈協(xié)同提供了想象空間。
二是加盟體系重塑。CFB 運(yùn)營(yíng) DQ 和棒約翰的經(jīng)驗(yàn)表明，其擁有一套從選址、培訓(xùn)到督導(dǎo)的完整加盟商管理體系。這套打法若有效移植，將直接解決鮮芋仙最迫切的品控難題。
CEO 許惟掄在收購(gòu)后明確表示，將 " 導(dǎo)入集團(tuán)成熟的加盟管理體系 "，信號(hào)已足夠清晰。
三是品牌矩陣協(xié)同。CFB 現(xiàn)有品牌以 " 西式冰淇淋 + 披薩 + 輕食 " 為主，鮮芋仙的加入填補(bǔ)了中式甜品這一空白板塊。
兩者在消費(fèi)場(chǎng)景上高度互補(bǔ)—— DQ 主打休閑冰品，鮮芋仙主打糖水輕食，可共享客流、聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)，甚至探索聯(lián)名產(chǎn)品。門(mén)店層面，約 2500 家的總規(guī)模也將提升集團(tuán)在商業(yè)地產(chǎn)端的議價(jià)能力。
但問(wèn)題在于，CFB 的 " 重型武器 " 能否適配鮮芋仙的 " 輕型基因 "？
DQ 和棒約翰是典型的國(guó)際品牌標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)，而鮮芋仙帶有濃厚的臺(tái)式手工特色。標(biāo)準(zhǔn)化與手工感的平衡，是 CFB 入主后必須解的第一道方程式。
一場(chǎng)關(guān)于 " 復(fù)興 " 的賭局
鮮芋仙易主，本質(zhì)上是一場(chǎng)關(guān)于品牌復(fù)興的賭局。賭的是中式甜品市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)空間，賭的是 CFB 的運(yùn)營(yíng)能力足以讓一個(gè)老化品牌重?zé)ㄉ鷻C(jī)。
從行業(yè)層面看，中式甜品賽道確實(shí) " 大而不強(qiáng) "。
據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，中國(guó)甜品市場(chǎng)規(guī)模已超千億元，但集中度極低，頭部品牌市占率均不足 1%，整體 CR5（前五品牌）不足 5%。這意味著，賽道足夠?qū)?，但缺乏真正的王者?/p>
鮮芋仙若能借助 CFB 完成產(chǎn)品、品牌和管理的三重升級(jí)，仍有從 " 區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌 " 向 " 全國(guó)領(lǐng)導(dǎo)品牌 " 躍遷的可能。
然而，挑戰(zhàn)同樣不容低估。
CFB 集團(tuán) CEO 許惟掄曾表示，收購(gòu)鮮芋仙看中的是中式甜品市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力。但潛力轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)，至少需要跨過(guò)三道坎。
第一道坎，品牌年輕化。這絕非換一個(gè) logo、做幾次聯(lián)名就能解決。鮮芋仙需要在保留 " 古早 " 核心基因的同時(shí)，建立一套與年輕消費(fèi)者對(duì)話(huà)的新語(yǔ)言。門(mén)店設(shè)計(jì)、產(chǎn)品呈現(xiàn)、社交媒體內(nèi)容，都需要系統(tǒng)性刷新。
第二道坎，定價(jià)策略重構(gòu)。在 " 極致性?xún)r(jià)比 " 成為消費(fèi)主旋律的當(dāng)下，鮮芋仙必須在成本優(yōu)化后重新審視價(jià)格體系。是堅(jiān)守中高端定位，還是推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格帶產(chǎn)品？這一選擇將直接影響其能否奪回被新茶飲分流的客群。
第三道坎，加盟商信心重建。經(jīng)歷過(guò)食品安全風(fēng)波和門(mén)店持續(xù)收縮后，現(xiàn)有加盟商的信心處于低位。CFB 需要拿出切實(shí)的賦能方案，不僅是管理體系輸出，更是真金白銀的流量支持和利潤(rùn)改善，才能穩(wěn)住基本盤(pán)并重新吸引優(yōu)質(zhì)加盟商入場(chǎng)。
值得注意的是，CFB 集團(tuán)本身也處于擴(kuò)張周期。
方源資本在消費(fèi)品領(lǐng)域的布局日趨完整，未來(lái)不排除將 CFB 整體推向資本市場(chǎng)的可能。若真走到那一步，鮮芋仙的復(fù)興成績(jī)單，將是 CFB 估值敘事中最關(guān)鍵的一張牌。
餐飲品牌的復(fù)興從來(lái)是慢功夫，供應(yīng)鏈改造需要周期，品牌心智的重塑更需要時(shí)間。
但可以確定的是，在資本退潮、消費(fèi)分化的 2026 年，鮮芋仙的易主為中式甜品賽道提供了新的可能性看點(diǎn)。
鮮芋仙的成敗，不僅關(guān)系到它自己，也能看出中式甜品行業(yè)的一些問(wèn)題。老牌子交給新的經(jīng)營(yíng)者之后，是能重新做好，還是慢慢沒(méi)落，還得看市場(chǎng)怎么選擇。
