4 月 17 日晚間，中炬高新（600872.SH）交出第十一屆董事會任職后的首份完整年度和最新一季度成績單。在行業(yè)承壓和變革重組的背景下，2025 年中炬高新一邊主動進行戰(zhàn)略調(diào)整、夯實內(nèi)功，一邊加快歷史問題出清、推進市場化變革深化落地，推動 2026 年第一季度經(jīng)營明顯改善，業(yè)績拐點愈發(fā)清晰。

報告顯示，2025 年公司營業(yè)收入 42.00 億元，歸母凈利潤 5.37 億元。2026 年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入 13.20 億元，同比增長 19.88%；歸母凈利潤 2.63 億元，同比增長 45.11%；扣非凈利潤 2.39 億元，同比增長 32.49%。單季度歸母凈利潤、扣非凈利潤均達到同期歷史最高水平，在收入規(guī)模增長的同時，回報水平也得到顯著提升。

經(jīng)營提質(zhì)成效顯著 業(yè)績拐點清晰兌現(xiàn)

分析人士指出，中炬高新 2026 年第一季度業(yè)績修復(fù)預(yù)期明顯，主要得益于公司內(nèi)部的深度調(diào)整。

2025 年 7 月，中炬高新順利完成董事會換屆，在中山火炬國資的主導(dǎo)下，董事長職位市場化選聘。至此，中炬高新已形成 " 國有股東 + 專業(yè)資本 + 市場化高管 " 更適合高度競爭化業(yè)務(wù)的全新治理結(jié)構(gòu)。秉持著 " 增長為第一要務(wù) " 的理念，中炬高新以 " 強基、多元、高效 " 為核心方向，加快歷史問題出清和市場化機制的全面落地，并以調(diào)味品業(yè)務(wù)穩(wěn)健持續(xù)、健康增長為目標(biāo)，在渠道、運營等多方面進行主動調(diào)整。

渠道方面，中炬高新去年著力推動渠道網(wǎng)絡(luò)從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升。具體表現(xiàn)為，主動調(diào)整出貨節(jié)奏、優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)、渠道管理數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新廠商協(xié)作機制，實現(xiàn)了渠道體系的系統(tǒng)性重塑；在保證終端動銷穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，推動經(jīng)銷商庫存優(yōu)化。

同時，為深化區(qū)域滲透，中炬高新實施差異化布局策略。例如在華南、華東主銷區(qū)鞏固行業(yè)領(lǐng)先的市場地位，夯實核心市場優(yōu)勢；在中西部和北部關(guān)鍵市場持續(xù)發(fā)力增量，通過新增優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商、打造餐飲及商用新發(fā)展模式等方式，持續(xù)提升市場占有率，進一步拓寬市場空間。此外，公司還在同步拓展 C 端餐飲、團餐、電商等新興渠道，加大對餐飲渠道的資源投入，致力于實現(xiàn)全場景的精準(zhǔn)觸達。

從成果上看，通過主動調(diào)整，中炬高新實現(xiàn)了渠道體系的系統(tǒng)性重塑，為長期可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。目前，渠道庫存已恢復(fù)至良性水平，產(chǎn)品價格問題基本得到修正，經(jīng)銷商信心恢復(fù)，終端市場向良性方向發(fā)展。2025 年公司凈增經(jīng)銷商 270 家，總數(shù)達到 2824 家，地級市開發(fā)率 94.16%，區(qū)縣開發(fā)率 76.55%，構(gòu)建了更具韌性和競爭力的高質(zhì)量渠道網(wǎng)絡(luò)。

運營方面，依托數(shù)字化賦能，中炬高新圍繞智能制造、供應(yīng)鏈、品質(zhì)等方面陸續(xù)進行數(shù)字化項目落地。核心品類醬油實現(xiàn)了全生產(chǎn)過程的線上化，可完成從原料到成品的批次追溯，保障食品安全。中山陽西兩地的倉儲管理也進行數(shù)字化升級，目前已實現(xiàn)成品從生產(chǎn)入庫、庫內(nèi)管理、發(fā)貨裝車的全流程閉環(huán)管控，大幅提升了檢測流程效率與企業(yè)質(zhì)量管控能力。

此外，通過公司運營層面持續(xù)強化內(nèi)部管理機制、推行精益管理、降本增效等措施，2025 年，中炬高新營業(yè)成本同比下降 23.13%，同期管理費用降低 12.09%，精益運營成效顯著。

值得一提的是，根據(jù) 2026 年第一季度報告，中炬高新尚有合同預(yù)收款 1.08 億元，為近三年最高，印證了公司產(chǎn)品渠道認可度增強，也體現(xiàn)公司上下游議價權(quán)與經(jīng)營質(zhì)量顯著提升，提前鎖定下季度營收的確定性。

筑牢主業(yè)核心優(yōu)勢 培育多元增長動能

回顧 2025 年，在經(jīng)營管理優(yōu)化的背景下，中炬高新穩(wěn)中求進，主業(yè)基礎(chǔ)調(diào)味品基本盤持續(xù)穩(wěn)固，并積極探索多元增長曲線，為長期發(fā)展積蓄動能。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，基礎(chǔ)調(diào)味品仍為公司核心支柱。2025 年中炬高新調(diào)味品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 41.30 億元，占總收入比重超過 98%，醬油、雞精、蠔油等核心品類持續(xù)穩(wěn)居行業(yè)頭部陣營。在品牌升級戰(zhàn)略驅(qū)動下，公司簽約謝霆鋒為品牌代言人，全面推進品牌年輕化與高端化轉(zhuǎn)型，品牌溢價能力與消費者忠誠度同步提升。

在穩(wěn)固核心品類的基礎(chǔ)上，中炬高新聚焦健康化與功能化趨勢，完善減鹽、有機等系列產(chǎn)品線布局，2025 年共推出 12 款新品，推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高附加值方向優(yōu)化。同時，公司聯(lián)合外部資源，與江南大學(xué)成立調(diào)味品聯(lián)合創(chuàng)新中心，加快對健康、生物發(fā)酵等重大技術(shù)課題攻堅，加強公司產(chǎn)品創(chuàng)新的技術(shù)儲備。

此外，2026 年 2 月，中炬高新順應(yīng)行業(yè)趨勢，收購四川味滋美食品股份有限公司 55% 股權(quán)，積極向復(fù)合調(diào)味品及細分場景延伸，著力培育第二增長曲線。據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會、弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預(yù)計 2029 年中國復(fù)合調(diào)味品市場規(guī)模將達 2029 億元，其中火鍋調(diào)味品作為川味復(fù)合調(diào)味品的核心品類，2024 — 2029 年復(fù)合年增長率達 9.1%。而收購標(biāo)的味滋美，能夠與中炬高新現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成高效協(xié)同，幫助公司快速切入更具成長性的復(fù)合調(diào)味品市場，完善從基礎(chǔ)調(diào)味向復(fù)合調(diào)味延伸的 "1+N" 產(chǎn)品矩陣。

基于對經(jīng)營修復(fù)及長期發(fā)展的信心，2025 年公司推出多項舉措與投資者共享發(fā)展成果。公司第一大股東火炬集團及其一致行動人全年合計增持 2272.38 萬股，公司同步開展回購與現(xiàn)金分紅，2025 年 12 月 31 日公司公告 3 億元 -6 億元股份回購計劃，截至 2026 年 3 月末，已完成 1.51 億元金額的回購；2025 年度擬每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 4.5 元，分紅比例達 64.20%。

展望未來，中炬高新表示，隨著治理機制的理順和持續(xù)穩(wěn)定，公司各項管理經(jīng)營已經(jīng)步入穩(wěn)步提升通道。隨著渠道健康化、運營數(shù)字化與品牌高端化的紅利持續(xù)釋放，疊加味滋美并表與新渠道放量，中炬高新年內(nèi)增長動能有望進一步增強，持續(xù)兌現(xiàn)長期價值。