文 | 硅基象限，作者 | 張思

黃仁勛一句話，讓一家公司身價日增 500 億美元。

6 月 2 日，英偉達 CEO 黃仁勛對外宣稱，"Marvell 有望成為下一家萬億美元市值公司 "，當日該公司單股價格從 219.5 美元增長到 290.79 美元，增長 33.41%。

次日，A 股光產業(yè)相關公司也迎來大幅上漲。諸如，光模塊代表企業(yè)天孚通信、中際旭創(chuàng)、新易盛等均迎來 10% 左右增長，光纖領域永鼎股份、長飛光纖、亨通光電等漲停，中天科技、光庫科技均迎來大幅上漲。

Marvell 并不直接銷售光模塊、光纖設備，而提供這些設備中的核心芯片—— DSP（數(shù)字處理芯片）。它是被用作光模塊、光纖等 AI 數(shù)據(jù)中心 " 連接通道 " 的數(shù)模轉換、數(shù)據(jù)處理芯片，占光模塊成本 30% 左右，目前 Marvell 在數(shù)據(jù)互聯(lián)領域的芯片種類齊全，800G 速率高端光模塊 DSP 芯片市場份額占比超 60%。

Marvell 已有 30 年發(fā)展歷史，而真正讓它站在光里的是 5 年前，公司花費百億美元收購了做光模塊 DSP （數(shù)字處理器）的龍頭Inphi，從此擁有了最全的算力高速互聯(lián)芯片產品。

這筆生意，讓 Marvell 在 AI 時代身價倍增：2025 年業(yè)績增長 42%，市值更是從 2025 年初的600 多億美元，一路暴漲至超 2500 億美元。

5 年前，百億美元，轉向 AI 互聯(lián)賽道

Marvell 是家美國公司，對公司發(fā)展具有重要意義的有兩位人物，一位是創(chuàng)始人周秀文，另一位是公司現(xiàn)任首席執(zhí)行官 Matt Murphy。

在 1995 年，由美籍華人周秀文和妻子戴偉立、弟弟周秀武，在美國加州硅谷創(chuàng)立。

周秀文出生于 1961 年，1980 年赴美國留學，本科畢業(yè)于愛荷華州立大學，獲得電子工程學士學位后，進入加州大學伯克利分校，繼續(xù)攻讀電子工程專業(yè)的碩士和博士，并認識了校友戴偉立。

戴偉立出生于中國上海，曾就讀于復旦大學附中。1980 年，她隨家人移居美國，考入加州大學伯克利分校（UC Berkeley）計算機科學專業(yè)。

1995 年，他們夫妻倆，和弟弟周秀武，在客廳里共同創(chuàng)立了 Marvell。周氏兄弟主要負責核心的模擬電路和芯片架構設計，而戴偉立負責市場營銷、全球拓展和商業(yè)談判。

公司剛創(chuàng)立時，主要做的是存儲硬盤的控制器芯片，并成為西部數(shù)據(jù)和希捷等公司核心供應商，2020 年在美國納斯達克上市。

在此后的 15 年里，Marvell 通過一系列收購，把業(yè)務拓展到 Wi-Fi 芯片，2G/3G 的手機處理器芯片，以太網(wǎng)交換芯片等領域。

2015 年，智能手機芯片市場競爭激烈，公司業(yè)務陷入低谷，在 2016 年，戴偉立和周秀文由于與投資人意見不合，離開 Marvell。

如果說，周秀文夫妻孵化了 Marvell，而當前公司的掌舵人 Matt Murphy 則是把公司主航道轉向 AI 的關鍵人。

之后，Matt Murphy 接任 CEO 后，管理公司的 20 年時間里，通過剝離與并購，剝離了毛利率低的消費電子、手機芯片業(yè)務，將主營業(yè)務一步步轉向數(shù)據(jù)中心領域。

2018 年，60 億美元收購 Cavium，獲得了高性能 ARM 架構 CPU、安全芯片及網(wǎng)絡處理芯片技術；2019 年收購 Aquantia，強化以太網(wǎng)物理層（PHY）技術。

2021 年 4 月，公司以 100 億美元完成對Inphi 收購，正式將Marvell拉到全球 AI 算力互聯(lián)的最前線。

02 光互聯(lián)模塊的 " 天花板 " 技術

Inphi擁有互聯(lián)領域，技術壁壘最高的芯片——PAM4 DSP（數(shù)字信號處理器），這也是保證中旭際創(chuàng)、新易盛等光模塊產品性能的 " 大腦 "。

PAM4 DSP可以用在光模塊中，負責進行高速數(shù)字信號的處理、糾錯（FEC）與均衡。

光模塊主要是負責光電信號的轉換，PAM4 DSP可以把光纖信號轉換的微弱電信號，通過模擬信號接收機、模數(shù)轉換器轉換成數(shù)字信號，如果在傳輸中出現(xiàn)誤碼，PAM4 DSP內部擁有數(shù)字算法（FFE/DFE 均衡器），可以把錯亂的信號重新排列正確。

數(shù)字信號處理（DSP）芯片不僅可以用在 400G/800G 光模塊，還可以用在相干光模塊、有源電纜（AEC）等領域，保證數(shù)據(jù)中心內部服務器、路由器、交換機、存儲等算力設備互聯(lián)互通的核心芯片。

400G/800G 光模塊用來連接數(shù)據(jù)中心服務器、路由器、交換機；相干光模塊用在數(shù)據(jù)中心之間的長距離數(shù)據(jù)互聯(lián)；AEC（有源銅纜）DSP 是針對短距離的數(shù)據(jù)中心互聯(lián)，這幾乎包含 AI 數(shù)據(jù)中心全部高速互聯(lián)場景。

長期以來，全球 400G/800G 及最新的 1.6T 光模塊 DSP 市場幾乎被美系三巨頭——博通（Broadcom）、Marvell（收購 Inphi）和 MaxLinear 絕對壟斷。

芯片設計復雜、流片成本高，且極其依賴臺積電等先進制程（5nm/3nm）產能，國內企業(yè)少有企業(yè)能真正量產。

此外，Inphi還具備TIA（線性跨阻放大器）、Driver（調制器驅動器）產品，TIA負責在接收端將微弱的光電轉換電流信號放大為電壓信號，具備極低的噪聲和極高的線性度；Drivers負責在發(fā)送端驅動激光器（如 VCSEL、EML 等），將高速電信號調制到光路上。

這些都是能讓Marvell在數(shù)據(jù)中心業(yè)務領域站穩(wěn)腳跟的關鍵技術。

03 Marvell 吃肉，" 旭創(chuàng)們 " 喝湯

在 AI 數(shù)據(jù)中心高速互聯(lián)賽道，Marvell 與中國光企業(yè)是緊密的同盟。

Marvell 處于最頂尖的芯片層（DSP/SerDes），而中國光企業(yè)則處于模塊集成與制造封裝層。

諸如，在 800G 和 1.6T 的超高速光模塊產業(yè)，DSP（數(shù)字信號處理器）是決定信號質量、功耗和傳輸距離的 " 大腦 "。中際旭創(chuàng)、新易盛等國內光模塊企業(yè)，要生產出符合英偉達、北美云廠商標準的高端光模塊，必須向 Marvell 采購 DSP 芯片。

從 Marvell 財報中可以看出，中國市場對 Marvell 非常重要，近 4 年營收占比，均約在 40% 左右。

Marvell 因黃仁勛一句話暴漲 30%，國產光模塊產業(yè)立即出現(xiàn) " 連鎖反應 "：上游芯片供不應求，意味著中游的中國光模塊出貨量也將超出預期。

目前，AI 數(shù)據(jù)中心已經是 Marvell 最核心業(yè)務。

在 2026 財年，Marvell 的總營收為 81.95 億美元，其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收為 61.0 億美元，占比高達 74%。

在數(shù)據(jù)中心市場，Marvell 除了可以高速互聯(lián)的數(shù)字處理芯片，還能提供定制芯片業(yè)務、網(wǎng)絡交換與路由產品。

定制化芯片業(yè)務，主要用戶是針對谷歌、亞馬遜、微軟等北美超大規(guī)模云廠商（Hyperscalers）等選擇自研加速器（如 TPU、Trainium）的廠商，為其提供 5nm、3nm 及更先進工藝的 56G/112G/224G SerDes（串行 / 解串器）高壁壘 IP、內存接口和先進封裝（CoWoS）技術。

目前，Marvell 可以提供 5nm 制程定制芯片項目，并在推進 3nm 產品設計，布局 2nm 工藝研發(fā)平臺。

網(wǎng)絡交換與路由芯片（Switching & Routing）及交換機產品，涵蓋控制器、網(wǎng)卡、物理層收發(fā)器、交換機等。此外，公司依然有部分存儲控制器（Storage Control）業(yè)務，主要是面向企業(yè)級 SSD 和傳統(tǒng) HDD 的控制器（Controller）。

Marvell 還在通過并購和出售，剝離非主要業(yè)務，鞏固 AI 數(shù)據(jù)中心互聯(lián)能力，諸如，在 2025 年 8 月，公司完成向英飛凌科技股份公司出售車載以太網(wǎng)業(yè)務；2026 年 1 月，Marvell 以約 5.4 億美元收購 XConn，開始拓展 PCIe 和 CXL 交換機產品，并研發(fā)超高速（UALink）交換機和規(guī)?；M網(wǎng)以太網(wǎng)（ESUN）交換機務。

黃仁勛的一句話，帶來了光產業(yè)的集體狂歡，也意味著 AI 投資的下半場，高速光互聯(lián)基礎設施或將登上資本舞臺。未來，算力的傳輸速率上限，不僅在于 GPU 芯片本身的算力，更在于 " 互聯(lián)通道 "。