4 月 14 日晚間，山東藥玻（600529.SH）披露詳細權益變動報告書，山東藥玻將通過向特定對象發(fā)行股份的方式變更公司控制權。
本次定增完成后，山東藥?？毓晒蓶|將變更為國藥國際，其持股比例為 18.03%；山東耀新將持有公司 4.99% 的股份，兩者合計持股比例達 23.08%，共同實現(xiàn)對上市公司的控制。
針對本次控制權變更后的經(jīng)營安排，國藥國際與山東耀新承諾：未來 12 個月內(nèi)，不改變上市公司現(xiàn)有主營業(yè)務，亦無對上市公司及其子公司的資產(chǎn)、業(yè)務進行出售、合并、合資合作，或推動上市公司進行資產(chǎn)購買、置換等重組計劃；不過，將依據(jù)相關法律法規(guī)及上市公司章程，向公司推薦合格的董事及高級管理人員候選人，參與公司治理。
公開信息顯示，山東藥玻于 2002 年登陸資本市場，核心業(yè)務為向醫(yī)藥、食品、日用品等行業(yè)提供各類規(guī)格的包裝產(chǎn)品。本次交易前，公司第一大股東為山東魯中投資有限責任公司，實際控制人為沂源縣財政局，屬于地方國資控股企業(yè)。
值得關注的是，山東藥玻 2025 年盈利出現(xiàn)顯著下滑，這也是公司近十年以來首次出現(xiàn)盈利下滑。財務數(shù)據(jù)顯示，公司當年實現(xiàn)營業(yè)收入 44.74 億元，同比下滑 8.78%；實現(xiàn)凈利潤 6.90 億元，同比降幅達 26.87%，盈利壓力凸顯。
本次定增定價 16.25 元 / 股，雖符合監(jiān)管要求——不低于定價基準日前 20 個交易日公司股票均價的 80%，但相較于近期股價仍存在明顯折價。數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至 4 月 14 日收盤，山東藥玻股價累計下跌 7.68%，期間收盤價最高達 21.39 元 / 股，最低為 18.26 元 / 股，均高于本次定增價格。在 2025 年業(yè)績下滑的背景下，此類低價增發(fā)將進一步攤薄公司每股收益及凈資產(chǎn)收益率，中小股東權益面臨稀釋風險。
此外，公司當前財務狀況并未呈現(xiàn)迫切融資需求，也讓本次定增的合理性備受關注。截至 2025 年末，山東藥玻期末現(xiàn)金余額達 9.43 億元，資產(chǎn)負債率為 17.42%，較上年同期的 21.03% 顯著改善，財務結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)健。在此情況下，公司選擇以定增方式引入新控股股東，其背后邏輯易受到監(jiān)管及市場的質(zhì)疑。
需要注意的是，本次控制權變更仍存在重大不確定性。根據(jù)最新披露，本次交易需依次通過山東藥玻股東大會審議、淄博市國資委及國務院國資委批準、上交所審核，以及證監(jiān)會注冊等多個環(huán)節(jié)，任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)阻滯，均可能導致交易終止或擱置。
