連續(xù)四年業(yè)績(jī)承壓，傳統(tǒng)主業(yè)發(fā)展陷入瓶頸，信音電子（301329.SZ）一度面臨自上市以來的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

面對(duì) PC 市場(chǎng)低迷、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的困境，信音電子通過收購(gòu)切入高景氣賽道，憑借精準(zhǔn)的戰(zhàn)略布局實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)觸底反彈。從單一的消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，到 " 消費(fèi)電子 + 汽車電子 " 雙輪驅(qū)動(dòng)，再到商業(yè)航天等多元賽道布局，信音電子完成了基本面與成長(zhǎng)邏輯的重塑，有望開啟全新增長(zhǎng)周期。

受消費(fèi)電子行業(yè)整體低迷、PC 終端市場(chǎng)需求萎縮等因素影響，信音電子已連續(xù)四年出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨自上市以來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

此前幾年，全球 PC 市場(chǎng)一直處于調(diào)整周期，出貨量連年承壓，傳統(tǒng)消費(fèi)電子連接器行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。由于信音電子的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一，缺乏新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，賽道布局單一的短板被放大，單純依靠原有業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長(zhǎng)恐難以突破發(fā)展瓶頸，業(yè)績(jī)下行壓力不斷加大。

梳理歷史數(shù)據(jù)可知，信音電子凈利潤(rùn)已連續(xù)四年下滑，2021 年至 2025 年，該公司歸母凈利潤(rùn)分別為 1.04 億元、0.96 億元、0.73 億元、0.70 億元、0.62 億元。這期間，信音電子似乎已經(jīng)走入了一條死胡同，利潤(rùn)規(guī)模逐年縮水，增長(zhǎng)乏力問題凸顯。

在傳統(tǒng)主業(yè)增長(zhǎng)見頂、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的雙重壓力下，單一業(yè)務(wù)布局的局限性徹底暴露，企業(yè)發(fā)展陷入停滯，尋求全新破局路徑成為信音電子突破困境的必然選擇。

并購(gòu)破局，雙賽道成效顯現(xiàn)

為破解經(jīng)營(yíng)困局，打破單一賽道的發(fā)展桎梏，信音電子果斷啟動(dòng)外延式擴(kuò)張，聚焦高景氣的汽車電子賽道尋求突破。2025 年 10 月，公司公告斥資 2.2 億元超募資金收購(gòu)國(guó)聯(lián)電子 80% 股權(quán)，正式切入新能源汽車連接器領(lǐng)域，補(bǔ)齊自身新興業(yè)務(wù)短板。

此次并購(gòu)成為公司發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，落地后快速釋放協(xié)同價(jià)值，業(yè)績(jī)改善成效立竿見影。根據(jù)公司披露，標(biāo)的公司國(guó)聯(lián)電子 2025 年度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn) 3018.01 萬元，超額完成了 2400 萬元的業(yè)績(jī)承諾，盈利能力較強(qiáng)。優(yōu)質(zhì)標(biāo)的順利并表，緩解了傳統(tǒng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的盈利壓力，終結(jié)了公司連續(xù)四年業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，迎來了觸底反彈的拐點(diǎn)。2026 年第一季度，信音電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 2.85 億元，同比增長(zhǎng) 45.27%；歸母凈利潤(rùn)為 2854 萬元，同比增長(zhǎng) 106.66%。

通過收購(gòu)國(guó)聯(lián)電子，信音電子完成了業(yè)務(wù)架構(gòu)重塑，一改過往消費(fèi)電子單打獨(dú)斗的單一發(fā)展模式，補(bǔ)齊汽車連接器業(yè)務(wù)短板，現(xiàn)已形成 " 筆記本電腦及消費(fèi)電子 + 汽車電子 " 雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展的新格局，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。

在并購(gòu)落地之前，信音電子主營(yíng)筆記本電腦、消費(fèi)電子連接器及精密組件產(chǎn)品，深耕筆記本連接器領(lǐng)域多年，已形成深厚的技術(shù)積淀、穩(wěn)定的客戶資源和規(guī)?；a(chǎn)配套能力，并在行業(yè)內(nèi)建立起較高的品牌知名度。

而國(guó)聯(lián)電子長(zhǎng)期專注汽車連接器、車載線束研發(fā)生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括攝像頭線束及后蓋產(chǎn)品，現(xiàn)有客戶包括泰科電子、浙江大華、亳州聯(lián)滔電子等，終端配套車企包括比亞迪、零跑、小米等。

并購(gòu)?fù)瓿珊螅乓綦娮訉⒔y(tǒng)籌整合雙方產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)、客戶渠道及上下游供應(yīng)鏈資源，填補(bǔ)自身在汽車線束領(lǐng)域的技術(shù)空白，全面提升公司在汽車連接器領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在客戶層面，信音電子借助國(guó)聯(lián)電子現(xiàn)有車規(guī)供應(yīng)鏈資源順利切入新能源汽車核心配套體系，突破消費(fèi)電子單一客戶圈層，開拓全新增量市場(chǎng)。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2025 年中國(guó)汽車電子市場(chǎng)規(guī)模約為 1.31 萬億元，預(yù)計(jì) 2026 年將達(dá)到 1.42 萬億元。整個(gè)行業(yè)在電動(dòng)化與智能化雙輪驅(qū)動(dòng)下保持快速增長(zhǎng)，全球市場(chǎng)也在同步擴(kuò)張。

多線突圍，重構(gòu)成長(zhǎng)邏輯

在確立消費(fèi)電子與汽車電子雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局后，信音電子并未止步于現(xiàn)有布局，而是持續(xù)推進(jìn)多元化戰(zhàn)略擴(kuò)張，依托自身精密連接器研發(fā)制造優(yōu)勢(shì)，積極向商業(yè)航天等新興領(lǐng)域延伸，展現(xiàn)出多賽道突圍的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

根據(jù) 2025 年年報(bào)信息，信音電子低軌道衛(wèi)星地面接收裝置連接器及低軌衛(wèi)星信號(hào)接收器 RJ45 跳線連接器均已進(jìn)入量產(chǎn)階段，可連接低軌道通信衛(wèi)星，為全球提供高速、低延遲的寬帶互聯(lián)網(wǎng)連接服務(wù)。

相較于傳統(tǒng)民用連接器，衛(wèi)星通信連接器具備高穩(wěn)定性、強(qiáng)抗干擾、適配復(fù)雜太空工況等技術(shù)特性，量產(chǎn)落地標(biāo)志著公司精密連接技術(shù)已成功適配航空航天高端場(chǎng)景，進(jìn)一步拓寬了產(chǎn)品應(yīng)用范圍，打開了商用航天的全新增量市場(chǎng)。

與此同時(shí)，英偉達(dá)（NVDA）、微軟（MSFT）、ARM 三方近日官宣 "AneweraofPC" 預(yù)熱，計(jì)劃 6 月初發(fā)布首款暫定名為 "N1X" 的 PC 處理器。美股戴爾因 AI 服務(wù)器需求激增，將 2027 財(cái)年 AI 服務(wù)器營(yíng)收預(yù)期上調(diào)至約 600 億美元，帶動(dòng)行業(yè)景氣預(yù)期。在此背景下，高端精密連接器需求將迎來集中擴(kuò)容，為深耕 PC 連接器賽道的信音電子帶來更多市場(chǎng)紅利。

商業(yè)航天、AI 服務(wù)器賽道的高景氣度，進(jìn)一步放大公司業(yè)績(jī)彈性與市場(chǎng)預(yù)期。隨著全球 AI 算力建設(shè)的提速，下游 AI 服務(wù)器需求持續(xù)爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)與預(yù)期同步走高。同時(shí)，資本市場(chǎng)的反饋也較為積極，信音電子 6 月 1 日收獲 20CM 漲停，6 月 3 日再度大漲 10.75%，近 3 個(gè)交易日累計(jì)上漲 27.23%。

縱觀公司整體發(fā)展變革，信音電子已完成企業(yè)定位與價(jià)值邏輯的重構(gòu)，從傳統(tǒng)單一的消費(fèi)電子零部件制造商，升級(jí)為 " 消費(fèi)電子 + 汽車電子 + 商業(yè)航天 " 多賽道協(xié)同布局的高成長(zhǎng)科技企業(yè)，基本面與估值邏輯迎來重構(gòu)。