高盛上調(diào)東證指數(shù)目標價，押注日元持續(xù)貶值將為日本企業(yè)盈利提供持續(xù)支撐，盡管短期波動風(fēng)險猶存。
高盛在 7 月 24 日報告中指出，將東證指數(shù) 12 個月目標價從 4400 點上調(diào)至 4500 點，較上周五收盤價 4011.31 點意味著約 12% 的上漲空間。與此同時，該行同步上調(diào) 3 個月和 6 個月目標價，分別至 4200 點和 4300 點。此次調(diào)整的核心邏輯在于匯率預(yù)期——高盛外匯團隊預(yù)計美元兌日元將在未來 12 個月內(nèi)升至 165，日元持續(xù)走弱將直接推升出口商及跨國企業(yè)的盈利表現(xiàn)。
高盛預(yù)測，東證指數(shù)每股收益將在 2026 財年增長 13% 至 228 日元，并在此后兩年分別錄得 11% 和 9% 的增長。盡管全球人工智能前景不確定性及地緣政治緊張局勢可能在短期內(nèi)帶來市場波動，高盛指出東證指數(shù)相較 6 月歷史高點僅回調(diào)約 2%，展現(xiàn)出明顯的相對韌性。
匯率預(yù)期驅(qū)動目標價上調(diào)
此次目標價上調(diào)的核心驅(qū)動力來自高盛對日元走勢的最新判斷。該行外匯團隊預(yù)計，美元兌日元匯率將在 3 個月內(nèi)達到 162，6 個月內(nèi)達到 163，12 個月內(nèi)達到 165。相應(yīng)的年度匯率假設(shè)亦隨之調(diào)整：2026 財年為 162，2027 財年為 160，2028 財年為 155。
高盛承認，全球人工智能需求前景的不確定性以及地緣政治摩擦，可能在短期內(nèi)對市場情緒形成壓制。然而，該行同時指出，東證指數(shù)相較于 6 月份創(chuàng)下的歷史高點目前僅回調(diào)約 2%，表現(xiàn)明顯優(yōu)于亞太區(qū)域內(nèi)其他市場。
當前估值已在 16 至 17 倍預(yù)期市盈率區(qū)間內(nèi)企穩(wěn)，高盛認為長期擴張空間依然充裕。這一估值水平為目標價上調(diào)提供了基本面支撐，也是高盛維持中期樂觀立場的重要依據(jù)之一。
另外，日本股市的資金流向出現(xiàn)明顯的地區(qū)分化格局。6 月份數(shù)據(jù)顯示，以美國為主的北美投資者凈買入日本股票規(guī)模達 6000 億日元；而傳統(tǒng)上偏好價值策略的歐洲投資者則在同期凈賣出 1.5 萬億日元，兩者方向截然相反。
7 月中旬的最新交易所數(shù)據(jù)進一步顯示，外國投資者凈賣出現(xiàn)貨股票 2860 億日元，而國內(nèi)散戶投資者和本地金融機構(gòu)分別凈買入 4070 億日元和 640 億日元，有效承接了外資的拋盤，顯示出日本國內(nèi)資金對市場的支撐作用。
