4 月初以來，光模塊龍頭迭創(chuàng)新高，光纖概念股放量崛起，整個(gè)通信板塊悄然走出了趨勢(shì)行情。通信 ETF 華夏（515050）今日漲幅達(dá)到 2.39%，近 7 日漲幅達(dá) 18.05%。

隨著一季報(bào)開啟，資金注意力已逐漸往景氣度高，確定性強(qiáng)的板塊集中。

作為算力集群之間以及數(shù)據(jù)中心內(nèi)部數(shù)據(jù)傳輸?shù)奈锢順屑~，通信板塊邁入了業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與技術(shù)迭代雙輪驅(qū)動(dòng)的實(shí)質(zhì)性成長(zhǎng)期。

01 業(yè)績(jī)驗(yàn)證

A 股三大指數(shù)今日集體上漲，截至收盤，上證指數(shù)漲 0.95%。全市場(chǎng)成交額 23968 億元，較上日成交額放量 2337 億元，超 3700 只個(gè)股上漲。

板塊題材上，能源金屬、存儲(chǔ)芯片、豬肉、電池漲幅居前，煤化工、港口航運(yùn)、光伏設(shè)備、糧食概念股跌幅居前。CPO、PCB、商業(yè)航天等科技成長(zhǎng)股均有表現(xiàn)。

光通信領(lǐng)域的龍頭中際旭創(chuàng)繼續(xù)新高，盤中一度漲超 6%，成交額領(lǐng)先 A 股，近 10 個(gè)交易日股價(jià)漲幅接近 30%，最新市值達(dá)到了 8589 億。新易盛漲 1.42%。

在算力供應(yīng)鏈與精密制造環(huán)節(jié)，工業(yè)富聯(lián)漲超 5%，立訊精密上漲 0.92%，PCB 供應(yīng)商滬電股份漲停，存儲(chǔ)芯片巨頭兆易創(chuàng)新漲近 7%。

通信板塊在 2026 年 4 月走出一波反彈行情，其核心驅(qū)動(dòng)力來源于清晰的基本面數(shù)據(jù)驗(yàn)證與海外需求溢出。

其一，核心企業(yè)一季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)落地，同時(shí)龍頭企業(yè)訂單大幅增長(zhǎng)。

光模塊公司華工科技發(fā)布 2026 年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn) 6 億元至 6.4 億元，較上年同期增長(zhǎng) 46.38% 至 56.13%。

公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中披露，公司光互聯(lián)業(yè)務(wù)受益于數(shù)據(jù)中心的密集建設(shè)，一季度光模塊訂單快速增長(zhǎng)，400G、800G、1.6T 等高速光模塊出貨量大幅提升，該業(yè)務(wù)板塊盈利同比增幅約 120%。

行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)在今年 2 月調(diào)研中也給出明確指引：隨著重點(diǎn)客戶今年啟動(dòng) 1.6T 部署，一季度 1.6T 訂單增長(zhǎng)迅速且有望環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)。

其二，海外算力供應(yīng)鏈巨頭產(chǎn)能滿載，需求向上游傳導(dǎo)。

美股光通信企業(yè) Lumentum 近期公開表示，全球科技巨頭對(duì)其光學(xué)組件的需求正在加速，訂單量已使得其直至 2028 年的規(guī)劃產(chǎn)能面臨售罄 。這種長(zhǎng)周期的產(chǎn)能滿載狀態(tài)，印證了全球 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正在向上游核心零部件領(lǐng)域形成實(shí)質(zhì)性的外溢效應(yīng)，帶動(dòng)服務(wù)器、光模塊和 IDC 三大賽道呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

行業(yè)龍頭帶動(dòng)板塊修復(fù)上漲，緊密跟蹤通信及 5G 算力主題的交易型開放式指數(shù)基金展現(xiàn)出活躍度。

通信 ETF 華夏（515050）體現(xiàn)出較高的資金承載力，近 5 日資金凈流入 2.45 億元，最新規(guī)模 91.13 億元，居同標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)品第一。

通信 ETF 華夏 ( 515050 ) 聚焦 AI 算力龍頭，標(biāo)的指數(shù)中光模塊 CPO 概念股權(quán)重占比達(dá) 70.6%，光纖、光芯片占比均超 19%，PCB 電路板占 18.4%，此外散熱核心——液冷服務(wù)器概念股權(quán)重達(dá) 42.4%，覆蓋通信算力硬件全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，權(quán)重股中新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信三大光模塊龍頭公司合計(jì)權(quán)重 24.5%。

最新年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，通信 ETF 華夏 ( 515050 ) 在為投資者賺取盈利 52.13 億元，在賽道同類產(chǎn)品中位居首位。

華夏中證 5G 通信主題 ETF 聯(lián)接 ( A 類：008086；C 類：008087 ) 則屬于場(chǎng)外基金，為布局通信板塊的場(chǎng)外投資者提供了便捷工具。

02 量?jī)r(jià)齊升

2023 年迄今，光通信及算力板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)，根植于基本面數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)邏輯的兌現(xiàn)。

首先是商業(yè)模式的躍遷與算力通脹。步入今年，大模型應(yīng)用延伸引發(fā)的 Token 調(diào)用量增長(zhǎng)與云服務(wù)商調(diào)價(jià)確認(rèn)了算力需求的高景氣度。

作為大模型交換信息的最小單位，Token（詞元）的消耗量和算力服務(wù)商的定價(jià)趨勢(shì)，成為了直接映射底層光通信硬件高景氣度的前瞻指標(biāo)。

國家數(shù)據(jù)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026 年 3 月，中國日均 Token 調(diào)用量已突破 140 萬億次，相較 2024 年初增長(zhǎng)超 1400 倍 。在 OpenRouter 平臺(tái)上，2026 年 3 月中國 AI 大模型周調(diào)用量達(dá)到 7.36 萬億 Token，超越美國。

隨著 AI Agent（智能體）的規(guī)?；涞?，單用戶的 Token 消耗量最高可達(dá)到普通對(duì)話交互的 15 倍。在此驅(qū)動(dòng)下，全球 Token 需求正經(jīng)歷爆炸式增長(zhǎng)。

龐大的計(jì)算需求直接抽干了底層硬件產(chǎn)能，引發(fā)上游成本劇增。

消費(fèi)型 DRAM 價(jià)格在 2026 年第一季度大漲 75% 至 80%，并預(yù)估第二季度合約價(jià)格將繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng) 45% 至 50%。國內(nèi)云服務(wù)三巨頭（騰訊云、阿里云、百度智能云）在 2026 年 3 月至 4 月期間集體上調(diào)算力及存儲(chǔ)服務(wù)價(jià)格。

這一標(biāo)志性事件確認(rèn)了 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施向 " 稀缺資產(chǎn) " 的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的定價(jià)權(quán)與盈利能力將迎來結(jié)構(gòu)性的改變。

其次是技術(shù)迭代帶來的溢價(jià)與百億增量。

隨著 AI 集群的大規(guī)模擴(kuò)張，單點(diǎn)算力提升觸及物理瓶頸，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的 " 光互聯(lián) " 成為打破數(shù)據(jù)傳輸擁堵的核心抓手。作為第一個(gè)被資金盯上的 " 賣鏟人 " ——光模塊從 800G 到 1.6T，速率迭代的速度遠(yuǎn)超以往，訂單飽滿、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

根據(jù) LightCounting 的數(shù)據(jù)，全球光模塊銷售額在 2024 年實(shí)現(xiàn)翻倍、2025 年增長(zhǎng) 70% 后，2026 年全球光模塊市場(chǎng)仍將保持約 60% 的高速增長(zhǎng)，至 2031 年全球市場(chǎng)規(guī)模將接近 600 億美元，對(duì)應(yīng) 2025~2031 年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過 20%。

增量市場(chǎng)中，前沿技術(shù)正加速滲透，導(dǎo)致上游光學(xué)元器件和材料的供應(yīng)趨緊，漲價(jià)已成共識(shí)。

2026 年是 1.6T 光模塊規(guī)?；瘑?dòng)期。由于需求提升過快，上游核心物料供應(yīng)呈現(xiàn)極度緊張格局。產(chǎn)業(yè)調(diào)研顯示，2025 年底至 2026 年 4 月，核心材料磷化銦（InP）襯底價(jià)格已上漲約 40%，成熟的 CW 光芯片報(bào)價(jià)抬升至約 3.8 美元 / 顆。

接著，我們看到了出海邏輯的實(shí)質(zhì)性兌現(xiàn)。

AI 算力基建，正在倒逼整個(gè)數(shù)據(jù)傳輸鏈路全面升級(jí)。光纖作為最基礎(chǔ)的物理傳輸介質(zhì)，在數(shù)據(jù)中心互聯(lián)、城域網(wǎng)升級(jí)中重新煥發(fā)生機(jī)。

北美光纖龍頭康寧自 2026 年 2 月起全面上調(diào)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，其 G.652.D 光纖價(jià)格自 2025 年低點(diǎn)已累計(jì)上漲超過 400%，G.657.A2 等高端特種光纖價(jià)格突破 210 元 / 芯公里，部分急單甚至超過 250 元 / 芯公里。

更關(guān)鍵的是，海外巨頭產(chǎn)能全線告急—康寧、藤倉的產(chǎn)能利用率已達(dá) 100%，且明確表示 2028 年前無有效新增產(chǎn)能釋放。海外市場(chǎng)在 AI 建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)升級(jí)等共振需求下，正大量采購中國光纖，中國頭部供應(yīng)商目前處于 " 不愁賣 " 的賣方市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026 年 2 月，我國單月出口光纖達(dá)到 3779.9 噸，出口金額為 7.9 億元人民幣；同比分別大幅增長(zhǎng) 63.6% 和 126.8%。若將該出口重量折算為長(zhǎng)度，2 月份出口光纖約為 2520 萬芯公里，該規(guī)模已占據(jù)我國光纖月度有效產(chǎn)量的約 65%。如加上光纜出口中的光纖，則光纖出口比例更高。

出口金額的增速（126.8%）接近重量增速（63.6%）的兩倍，從側(cè)面印證了海外供需偏緊導(dǎo)致的產(chǎn)品單價(jià)攀升趨勢(shì)。

最后是海內(nèi)外算力建設(shè)的同頻共振。光通信及網(wǎng)絡(luò)硬件的增量，離不開底層算力芯片的大規(guī)模部署。

進(jìn)入 2026 年，國內(nèi)光通信板塊的增長(zhǎng)引擎從 " 單臂依賴海外云巨頭開支 "，正式升級(jí)為 " 海內(nèi)外智算中心建設(shè)的雙輪驅(qū)動(dòng) ", 這得益于國產(chǎn)算力芯片市場(chǎng)份額的實(shí)質(zhì)性突破。底層芯片可用性的提升，直接催生了國內(nèi)算力基建的熱潮。

以地方項(xiàng)目建設(shè)為例，2026 年 4 月，僅廣州黃埔區(qū)就有 4 個(gè)大型算力項(xiàng)目集體開工，總投資額高達(dá) 48.39 億元，項(xiàng)目建成后將新增智算規(guī)模超 40,000 P（1P 約等于每秒千萬億次計(jì)算），其中包含了廣州首個(gè)單體 " 萬 P 級(jí) " 的中國移動(dòng)粵港澳（廣州）新型智算中心 。

數(shù)以萬 P 計(jì)的國產(chǎn)智算中心拔地而起，將衍生出海量的數(shù)據(jù)中心內(nèi)部組網(wǎng)（如交換機(jī)、高速光模塊、線纜）采購需求，為國內(nèi)通信硬件供應(yīng)鏈憑空創(chuàng)造出巨大的增量市場(chǎng)。

03 尾聲

從 Token 消耗量激增引發(fā)的 " 算力通脹 "，到 1.6T 光模塊等前沿技術(shù)帶來的 " 迭代溢價(jià) "；從光纖大量出口驗(yàn)證的 " 強(qiáng)勁出海 "，再到國產(chǎn)算力底層突破催生的 " 海內(nèi)外共振 "。

這四個(gè)維度共同構(gòu)筑了該板塊底層的邏輯。隨著 AI 產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)步入以推理應(yīng)用和規(guī)?；逃脼楹诵牡男录o(jì)元，算力供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)引發(fā)了產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。

站在中長(zhǎng)期的視角審視，通信產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)基本盤與全球算力基建深度綁定，構(gòu)筑了清晰的發(fā)展路徑。（全文完）

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