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新進(jìn)的泡泡瑪特股價(jià)飆升，段永平持倉 " 重頭戲 " 在哪兒？
4 月 14 日，泡泡瑪特（09992.HK）港股股價(jià)盤中漲幅一度超過 8%，成交量 3827.07 萬股。近日，知名投資人段永平的買入，讓這家港股新消費(fèi)龍頭再次站在了聚光燈下。
有 " 中國巴菲特 " 之稱的段永平，從企業(yè)家轉(zhuǎn)型為投資人，始終秉持 " 買股票就是買公司 " 的投資理念。他表示，在以賣出看跌期權(quán)（Put）的方式投資泡泡瑪特，他 Put 的上限為 225000 張。
除了近期引發(fā)熱議的泡泡瑪特，他持倉中的 " 定海神針 " 依然是蘋果（AAPL.US）、伯克希爾哈撒韋 -B（BRK_B）、英偉達(dá)（NVDA.US）和拼多多（PDD.US）等公司。
01
高盛看多、段永平押注泡泡瑪特大漲
截至 14 日收盤，泡泡瑪特股價(jià)上漲 6.53%，總市值攀升至 2164.4 億港元。
此前，泡泡瑪特股價(jià)走勢與強(qiáng)勁業(yè)績之間的背離備受市場關(guān)注。
財(cái)報(bào)顯示，2025 年泡泡瑪特營業(yè)收入 371.2 億元，同比增長 184.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤 130.8 億元，同比增長 284.5%。然而，在 3 月 25 日業(yè)績發(fā)布后的三個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)反而下挫了 30%。截至 4 月 13 日收盤，其今年以來的股價(jià)跌幅一度超過 20%。
就在市場猶豫之際，高盛率先發(fā)聲看多：市場對其最新推出的 IP 和產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，在各大在線平臺上的銷售旺盛。
近日，段永平在雪球平臺密集發(fā)聲，表達(dá)其對泡泡瑪特的看好。他不僅盛贊創(chuàng)始人王寧及其團(tuán)隊(duì)，直言 " 很欣賞王寧和他的 team"，還對其商業(yè)模式進(jìn)行了肯定。他表示，" 最近這次財(cái)報(bào)有點(diǎn)厲害，居然真的可以有這么好的盈利。我現(xiàn)在已經(jīng)不需要想這個(gè)商業(yè)模式是不是可以行得通的問題了，也已經(jīng)想通了可持續(xù)性的問題。"
盡管在 2025 年，他曾坦言看不懂泡泡瑪特并表示不會投資，但他從未否認(rèn)過該公司的商業(yè)能力：" 他能夠把情緒價(jià)值的產(chǎn)品做成這個(gè)樣子，不是隨便就能做成的 "。
4 月 9 日，他進(jìn)一步總結(jié)了泡泡瑪特的四大壁壘：即用戶關(guān)注度、藝術(shù)家簽約壁壘、全球門店網(wǎng)絡(luò)以及強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)。
同日，他表示通過賣出 Put 的形式來投資泡泡瑪特，并稱之為 " 我的泡泡瑪特保險(xiǎn)公司 "。賣 Put 即賣出看跌期權(quán)，本質(zhì)是看多和托底。
從 4 月 9 日他發(fā)表 " 我的泡泡瑪特保險(xiǎn)公司正式開張 " 言論以來，截至 4 月 13 日，泡泡瑪特股價(jià)小幅震蕩下跌 0.72%。
" 我不在乎股價(jià)因此就漲上去了，我少賺點(diǎn)就當(dāng)做公益哈，反正我賺到錢也是拿來做公益的。如果 Put 不進(jìn)來，我還是能賺到 premium（保險(xiǎn)費(fèi)，此處指權(quán)利金），如果 Put 進(jìn)來，我覺得我會賺到更多。" 段永平表示。
但僅段永平個(gè)人，托底的數(shù)量仍有限。
段永平指出，其賣 Put 的上限是 225000 張，目前已經(jīng)賣滿，只有在到期后才能賣新的。據(jù)悉，期權(quán)限額是對投資者針對單個(gè)期權(quán)合約品種的最大持有數(shù)量予以限制。根據(jù)港交所資料，泡泡瑪特的股票期權(quán)的合約買賣單位為 200 股。此外，段永平指出，其（持倉）大概率不超過（總股本）的 5%。
02
段永平持倉重頭戲
雖然高調(diào) " 入局 " 泡泡瑪特，但段永平的持倉重頭戲依舊在蘋果、伯克希爾哈撒韋、英偉達(dá)等核心資產(chǎn)。
H&H 投資（H&H International Investment）是投資人段永平在美國管理的一個(gè)投資賬戶，也是目前唯一能追蹤其公開持倉的賬戶。
根據(jù)美股機(jī)構(gòu)投資者 13F 持倉披露情況，截至 2025 年末，H&H 投資的持倉結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出高度集中的特征：第一大重倉股為蘋果，持倉市值 87.97 億美元，占投資組合的比例為 50.3%。第二和第三大重倉股分別為伯克希爾和英偉達(dá)，持倉占比分別為 20.63% 和 7.72%。
其中，英偉達(dá)被其大幅增持，增持比例高達(dá) 1110.62%。第七大重倉股微軟（MSFT.US）和第九大重倉股臺積電（TSM.US）也是他去年四季度重要的增持標(biāo)的。增持比例分別為 207.66% 和 370.95%。
頗受關(guān)注的拼多多位于該投資組合的第四大重倉股，持倉占比 7.48%，增持比例為 34.55%。
