黃金再遭猛烈拋售！
國(guó)際盤(pán)面上，倫敦現(xiàn)貨黃金收盤(pán) 4434.45 美元 / 盎司，單日跌 57.07，跌幅 1.27%；COMEX 紐約期金收盤(pán)價(jià)為 4459.4 美元 / 盎司，跌幅 1.34%。
再看股市方面，港股市場(chǎng)中，集海黃金跌超 6%，紫金黃金國(guó)際、中國(guó)白銀集團(tuán)、紫金礦業(yè)跌超 3%，招金礦業(yè)、萬(wàn)國(guó)黃金集團(tuán)、靈寶黃金、山東黃金跌超 2%。
近段時(shí)間，黃金價(jià)格持續(xù)震蕩。
受行情不確定性擾動(dòng)，黃金 ETF 規(guī)模整體出現(xiàn)縮水，部分產(chǎn)品資金凈流出明顯。
截至 6 月 3 日，14 只黃金 ETF 近一個(gè)月資金凈流出 100.03 億元。
全球黃金 ETF 也在同步下跌。
5 月黃金 ETF 遭遇歷史級(jí)贖回，單月流出資金超 50 億美元，資金瘋狂撤離黃金市場(chǎng)。
此前備受認(rèn)可的 " 金價(jià)回落、逢低加倉(cāng) " 觀點(diǎn)，在震蕩行情下開(kāi)始出現(xiàn)分歧。
目前來(lái)看，黃金多空基本面形成極致對(duì)沖、陷入零和博弈狀態(tài)。
利空端方面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，官員釋放鷹派言論，市場(chǎng)年內(nèi)降息概率大幅走低，同時(shí)中東地緣避險(xiǎn)情緒消退，持續(xù)壓制金價(jià)反彈空間。
利好支撐端方面，全球央行持續(xù)大額購(gòu)金形成長(zhǎng)期底部支撐，疊加美國(guó)債務(wù)與財(cái)政赤字問(wèn)題持續(xù)存在，黃金的信用對(duì)沖價(jià)值仍在，則限制了金價(jià)深度崩盤(pán)的可能性。
機(jī)構(gòu) " 轉(zhuǎn)向 "
2025 年至 2026 年初，市場(chǎng)持續(xù)炒作 " 美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元走弱、通脹高企 " 的三大邏輯，黃金成為資金 " 抱團(tuán) " 的對(duì)象。
但自 5 月通脹超預(yù)期后，市場(chǎng)邏輯徹底反轉(zhuǎn)——
從 " 降息預(yù)期 " 轉(zhuǎn)為 " 高利率持續(xù) "，從 " 通脹擔(dān)憂 " 轉(zhuǎn)為 " 抗通脹緊縮 "。
預(yù)期反轉(zhuǎn)下，國(guó)際投行也開(kāi)始 " 反價(jià) "，進(jìn)一步引發(fā)散戶恐慌拋售。
其中，德國(guó)商業(yè)銀行將 2026 年末金價(jià)預(yù)測(cè)從 5000 美元 / 盎司下調(diào)至 4800 美元 / 盎司。
而摩根士丹利早在四月末就已經(jīng)將 2026 年下半年的最新黃金目標(biāo)價(jià)下調(diào)至 5200 美元 / 盎司，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 5700 美元的市場(chǎng)預(yù)期。
摩根士丹利指出，地緣摩擦，導(dǎo)致實(shí)際利率上行、美聯(lián)儲(chǔ)降息延后，徹底改變了宏觀經(jīng)濟(jì)格局。
他們還強(qiáng)調(diào)，黃金與實(shí)際利率經(jīng)典負(fù)相關(guān)的關(guān)系回歸常態(tài)—— 2025 年到 2026 年年初黃金大漲期間，二者關(guān)聯(lián)性曾大幅弱化，如今聯(lián)動(dòng)性重回高位。
澳新銀行也將 2026 年底黃金目標(biāo)價(jià)從 5800 美元 / 盎司下調(diào)至 5600 美元 / 盎司，同時(shí)把金價(jià)達(dá)到 6000 美元的時(shí)間由 2027 年初推遲至 2027 年年中。
分析師指出表示，市場(chǎng)目前似乎陷入了兩難境地，一方面是地緣政治引發(fā)的焦慮，另一方面則是對(duì)通脹上行的擔(dān)憂。
與此同時(shí)，實(shí)物黃金需求也可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。
全球第二大黃金消費(fèi)國(guó)印度在 5 月宣布上調(diào)黃金進(jìn)口關(guān)稅，以此抑制實(shí)物黃金需求，進(jìn)而削弱金價(jià)的支撐。
盡管在偏空的情境下，多數(shù)分析師仍認(rèn)為，央行和亞洲買(mǎi)家的實(shí)物需求將為金價(jià)提供結(jié)構(gòu)性底部。
若金價(jià)持續(xù)跌破 4000 美元，可能需要真正的通縮沖擊，而目前很少有主流預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)將這一情形納入基準(zhǔn)模型。
多數(shù)機(jī)構(gòu)看來(lái)，黃金的下行空間并非沒(méi)有，但要跌破 4000 美元，需要非常極端的宏觀沖擊。
