在大資金進(jìn)場(chǎng)、政策呵護(hù)的帶動(dòng)下，本周 A 股市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，每經(jīng)品牌 100 指數(shù)周漲 0.93%，連續(xù) 4 周實(shí)現(xiàn)上漲。整體而言，市場(chǎng)仍處于超跌反彈的階段，在科技和非科技均出現(xiàn)充分調(diào)整的情況下，后續(xù)市場(chǎng)有望持續(xù)修復(fù)。
每經(jīng)品牌 100 指數(shù)連續(xù)反彈
伴隨近期 A 股市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，證監(jiān)會(huì)快速展開(kāi)一系列座談會(huì)，釋放積極信號(hào)，A 股急跌后悲觀情緒得到有效緩解。截至 7 月 24 日收盤，上證指數(shù)周漲 1.33%，以 3814.2 點(diǎn)報(bào)收，深證成指周漲 0.49%，以 13774.68 點(diǎn)報(bào)收；創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng) 50 周漲幅分別為 1.52% 和 4.19%。每經(jīng)品牌 100 指數(shù)周漲幅也達(dá)到 0.93%，以 972.38 點(diǎn)報(bào)收。
證監(jiān)會(huì)而后繼續(xù)召開(kāi)上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)、專家學(xué)者系列座談會(huì)，圍繞當(dāng)前資本市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行深入研討。座談會(huì)中，證監(jiān)會(huì)表示希望 " 行業(yè)機(jī)構(gòu)加大逆周期布局力度 "，同時(shí)也表示將 " 主動(dòng)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切 "" 增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性 "，推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期平穩(wěn)健康發(fā)展。
此外，近期中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新相繼表示將繼續(xù)增持國(guó)資央企和科技企業(yè)股票及 ETF；中國(guó)太保、中國(guó)人壽等險(xiǎn)資也集體表態(tài)看好中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期配置價(jià)值，并提及后續(xù)將加大權(quán)益配置比例，繼續(xù)投資科技成長(zhǎng)、消費(fèi)等領(lǐng)域，當(dāng)好維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的壓艙石，釋放入市信號(hào)。
有券商機(jī)構(gòu)指出，資本市場(chǎng)正處于震蕩筑底階段，市場(chǎng)在經(jīng)歷急跌和超跌反彈后，信心也進(jìn)入重建過(guò)程。未來(lái)，伴隨業(yè)績(jī)期的臨近，市場(chǎng)將基于中報(bào)業(yè)績(jī)的增量變化情況，完成新一輪的布局過(guò)程。
TCL 電子收購(gòu)空調(diào)業(yè)務(wù)
從本周每經(jīng)品牌 100 指數(shù)成分股表現(xiàn)來(lái)看，港股成分股整體表現(xiàn)較優(yōu)，多只個(gè)股周漲幅超 10%，其中，TCL 電子收購(gòu)空調(diào)業(yè)務(wù)得到券商和機(jī)構(gòu)資金廣泛關(guān)注。
7 月 15 日，TCL 電子發(fā)布公告，擬收購(gòu) TCL 空調(diào)業(yè)務(wù) 51% 股權(quán)，交易總代價(jià) 56.1 億港元，其中約 54.4 億港元通過(guò)發(fā)行代價(jià)股份支付，約 1.7 億港元現(xiàn)金支付。交易完成后，TCL 電子實(shí)現(xiàn)對(duì) TCL 空調(diào)業(yè)務(wù)的控股并納入上市公司體系。
據(jù)了解，TCL 電子此次交易總代價(jià) 56.1 億港元，采用市場(chǎng)法 EV/EBITDA 倍數(shù)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)應(yīng)倍數(shù)約 4.13 倍；如果按照 2025 年 TCL 空調(diào) 19.1 億港元凈利計(jì)算，PE 約 6 倍。雖然 TCL 電子將新增發(fā)行 3.63 億股股份，占交易完成后公司股本約 12.6%，但有助于避免大規(guī)?，F(xiàn)金流出，保持公司在海外渠道拓展、產(chǎn)能建設(shè)及研發(fā)投入方面的資金靈活性。
華泰證券分析指出，TCL 空調(diào)增長(zhǎng)主要來(lái)自海外市場(chǎng)突破、供應(yīng)鏈全球化布局以及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升。在全球高溫天氣頻發(fā)、海外空調(diào)滲透率提升及中國(guó)品牌全球化加速背景下，TCL 空調(diào)有望成為 TCL 電子新增長(zhǎng)曲線。
TCL 電子品牌持續(xù)發(fā)力
事實(shí)上，除了擬收購(gòu) TCL 空調(diào)業(yè)務(wù)外，今年 TCL 電子正迎來(lái)新一輪快速發(fā)展期。
7 月初，TCL 電子便發(fā)布 2026 年中期業(yè)務(wù)預(yù)告，公司預(yù)計(jì) 2026 年上半年的經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)約在 14.8 億港元至 16.5 億港元之間，與 2025 年同期相比，將錄得約 40% 至 56% 的增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期。
具體來(lái)看，TCL 電子凈利潤(rùn)高增得益于兩點(diǎn)，一是公司中高端和全球化戰(zhàn)略持續(xù)落地，助力毛利端實(shí)現(xiàn)顯著改善；二則是公司 TV 業(yè)務(wù)全球領(lǐng)先并且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，中小尺寸顯示業(yè)務(wù)盈利水平有所提升，高毛利的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，共同助力公司整體盈利能力的改善。
就品牌打造方面，不少機(jī)構(gòu)也看好 TCL 電子有望復(fù)刻三星成長(zhǎng)路徑。TCL 自 2016 年起逐步搭建分階段體育營(yíng)銷體系，以北美為支點(diǎn)建立品牌的全球化認(rèn)知，2023 年贊助西班牙、意大利國(guó)家隊(duì)加強(qiáng)歐洲營(yíng)銷，2025 年簽約國(guó)際奧委會(huì) TOP 計(jì)劃，邁入全球品牌價(jià)值躍升期。
此外，TCL 電子今年還牽手索尼，索尼畫質(zhì)調(diào)校與音頻技術(shù)恰好彌補(bǔ) TCL 在高端溢價(jià)上的短板。若 TCL 電子對(duì)索尼賦能供應(yīng)與銷售取得成果，那么公司品牌溢價(jià)與技術(shù)實(shí)力也將得到雙升。
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