4 月 14 日，交通銀行股份有限公司作為召集人，披露萬科 2023 年度第一期中期票據(jù)（簡稱 "23 萬科 MTN001"）第一次持有人會(huì)議的議案概要，明確該筆中期票據(jù)本息兌付調(diào)整方案及相關(guān)增信保障措施。

此次擬展期的 "23 萬科 MTN001"，原定本金兌付日為 2026 年 4 月 23 日，債項(xiàng)余額為 20 億元，計(jì)息期債項(xiàng)利率為 3.11%。交通銀行股份有限公司此前已發(fā)布公告，定于 2026 年 4 月 17 日 10:00 對本期債券展期相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行審議。

根據(jù)公告，此次披露的議案核心事項(xiàng)與此前兩筆成功延期的中票方案基本保持一致。即萬科在實(shí)施不超過 10 萬元的固定兌付基礎(chǔ)上調(diào)整本金兌付和支付安排，其中中期票據(jù)本金的 40% 先行兌付，剩余 60% 擬展期 1 年。按照公告，本議案應(yīng)當(dāng)由持有本期債務(wù)融資工具表決權(quán)超過總表決權(quán)數(shù)額 90/100 的持有人同意后方可生效。

具體而言，固定兌付安排方面，如議案表決通過，對于參加本次持有人會(huì)議且表決同意本議案的每個(gè)持有人賬戶，萬科將于本期債券到期日實(shí)施 10 萬元的兌付（即 " 固定兌付安排 "）；調(diào)整本金兌付和支付安排上，萬科將于債券到期日兌付本期中期票據(jù)本金（扣除已通過固定兌付安排兌付的本金）的 40%，剩余 60% 的本金展期一年，具體到期日為 2027 年 4 月 23 日（如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第 1 個(gè)交易日）。未付及新增利息兌付調(diào)整和支付安排方面，萬科將于到期日支付本期中期票據(jù)到期應(yīng)付 6220 萬元利息。展期期間（2026 年 4 月 23 日至 2027 年 4 月 23 日）本期中期票據(jù)剩余 60% 的本金票面利率維持不變，即按照 3.11% 計(jì)息，展期期間的新增利息隨剩余本金的兌付一同支付，即利隨本清。

議案同步提出增信措施。該議案如經(jīng)本次持有人會(huì)議通過，萬科承諾將為本期中期票據(jù)未付本息，提供直接或通過集團(tuán)公司內(nèi)下屬公司間接持有的對下列公司的應(yīng)收賬款質(zhì)押（渭南中萬逸景置業(yè)有限公司、廊坊市孔雀洲房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、太原恒源萬科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司）。

議案顯示，為有效推進(jìn)增信措施落實(shí)，若本議案獲得通過，發(fā)行人承諾協(xié)調(diào)和保證相關(guān)主體于本議案獲表決通過之日起 60 個(gè)工作日內(nèi)與債權(quán)代理人簽署、辦理相關(guān)增信擔(dān)保手續(xù)。否則按照持有人會(huì)議機(jī)制，有權(quán)召開本期債務(wù)融資工具持有人會(huì)議的持有人可通過召開持有人會(huì)議方式宣布本期中期票據(jù)本息立即到期應(yīng)付。

此外，萬科承諾，在后續(xù)境內(nèi)公開市場信用債兌付中，將繼續(xù)按照債券初始到期日順序設(shè)定償付安排，保障本期中期票據(jù)償付比例不劣于所有初始到期日晚于本期中期票據(jù)的債券。

回顧萬科此前的債務(wù)處置情況，其于去年 11 月起開始尋求債券展期，今年 1 月已有多筆公開債券完成展期表決。其中兩筆合計(jì) 57 億元的中期票據(jù)（"22 萬科 MTN004"、"22 萬科 MTN005"）展期議案獲債權(quán)人通過。此外，涉及 11 億元的 "21 萬科 02" 債券回售部分本息兌付調(diào)整議案也在此前獲有效通過。

針對市場關(guān)注的化險(xiǎn)化債進(jìn)展及對后續(xù)化債的應(yīng)對策略，今年 3 月 31 日，萬科管理層在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，2025 年以來，公司全力開展自救，在各方特別是大股東的支持下，扎實(shí)推進(jìn)化險(xiǎn)化債工作，截至目前已完成 332 億元到期債券償付，維持了存量債務(wù)整體穩(wěn)定。2026 年 1 月，公司在部分兌付安排下實(shí)現(xiàn) 3 只臨到期公開債的展期。但受多重內(nèi)外部因素影響，公司當(dāng)前經(jīng)營形勢依然十分嚴(yán)峻。萬科坦言，歷史上房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化時(shí)，公司未能及時(shí)擺脫高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)、高杠桿的擴(kuò)張慣性，出現(xiàn)了投資布局分散、多賽道拓展過度、高度依賴總部融資等問題，給當(dāng)前化險(xiǎn)化債工作帶來巨大挑戰(zhàn)。

根據(jù)萬科披露的數(shù)據(jù)，2026 年萬科仍面臨到期公開債合計(jì) 146.8 億元，其中 4 月至 7 月集中到期 112.7 億元，兌付壓力尤為突出。