4 月 14 日晚 , 恒逸石化 ( 000703.SZ ) 披露 2025 年年度報(bào)告及 2026 年一季度報(bào)告。在年報(bào)溫和增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上 ,2026 年一季報(bào)業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)大幅攀升。2025 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1135.27 億元 , 歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn) 2.58 億元 , 同比增長(zhǎng) 10.43%。2026 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 299.48 億元 , 同比增長(zhǎng) 10.23%; 歸母凈利潤(rùn) 19.95 億元 , 同比大增 3,773.77%, 扣非歸母凈利潤(rùn) 19.40 億元 , 同比大增 23,640.41%, 業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。截至 2026 年 3 月底 , 公司總資產(chǎn) 1211.16 億元 , 歸母凈資產(chǎn) 271.19 億元。2026 年一季度 , 公司以一份亮眼的成績(jī)單強(qiáng)勢(shì)開(kāi)局 , 為公司發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

更令人期待的是 ,2026 年一季度業(yè)績(jī)的爆發(fā)增長(zhǎng)僅僅是序章 , 真正引爆公司未來(lái)發(fā)展想象力的是重大戰(zhàn)略在建項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)。目前 , 項(xiàng)目已厲兵秣馬 , 蓄勢(shì)待發(fā) , 即將開(kāi)啟公司高質(zhì)量發(fā)展的嶄新篇章。

2026 年一季報(bào)強(qiáng)勢(shì)開(kāi)局 內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁

當(dāng)霍爾木茲海峽的航運(yùn)因地緣沖突受阻 , 東南亞、歐洲及日韓煉廠因原料供應(yīng)短缺而被迫降負(fù)甚至停工時(shí) , 恒逸石化位于文萊的煉化項(xiàng)目一期卻始終保持高負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行。文萊煉化項(xiàng)目的原油供應(yīng)源自文萊本地和馬來(lái)西亞 , 并且文萊國(guó)對(duì)該項(xiàng)目負(fù)有戰(zhàn)略保供義務(wù)。這意味著 , 當(dāng)?shù)鼐墰_突危機(jī)沖擊全球原油貿(mào)易時(shí) , 文萊項(xiàng)目仍能保持原料供應(yīng)的穩(wěn)定性 , 確保工廠持續(xù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。更關(guān)鍵的是 , 恒逸文萊項(xiàng)目產(chǎn)成品以新加坡市場(chǎng)價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn) , 這使得公司可以充分享受價(jià)差上漲帶來(lái)的全部紅利。當(dāng)前 , 恒逸石化文萊煉廠所有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全面盈利 , 單噸產(chǎn)品效益較上年同期實(shí)現(xiàn)大幅提升 , 成為一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。

據(jù)了解 , 恒逸文萊煉廠一期的柴油產(chǎn)能為 360 萬(wàn)噸 / 年 ,PX 產(chǎn)能為 150 萬(wàn)噸 / 年。2026 年 3 月以來(lái) , 新加坡市場(chǎng)成品油裂解價(jià)差迭創(chuàng)新高 , 其中柴油裂解價(jià)差最高達(dá)到 178.22 美元 / 桶的歷史極值 , 實(shí)際銷售時(shí)還有升水 ,PX 產(chǎn)品的價(jià)差亦從 400 美金 / 噸上漲至最高 600 美金 / 噸。而在中東沖突前 , 柴油裂解價(jià)差僅在 20-25 美金 / 桶區(qū)間波動(dòng)。" 高價(jià)差 + 高升水 " 的組合 , 將文萊項(xiàng)目的效益推至歷史最佳水平。

此外 , 公司廣西己錦一體化項(xiàng)目一期 60 萬(wàn)噸己內(nèi)酰胺及 60 萬(wàn)噸 PA6 已于 2025 年四季度進(jìn)入試生產(chǎn)階段。項(xiàng)目采用先進(jìn)的己內(nèi)酰胺綠色生產(chǎn)技術(shù)與高度一體化的工藝設(shè)計(jì) , 突破多項(xiàng)技術(shù)瓶頸 , 大力應(yīng)用公司自主研發(fā)技術(shù) , 單位投資額大幅降低。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算 , 該項(xiàng)目己內(nèi)酰胺生產(chǎn)成本比行業(yè)平均水平低約 1000 元 / 噸 , 且己內(nèi)酰胺的市場(chǎng)價(jià)差已從 2025 年的單噸最高虧損 2000 元大幅回暖至目前的單噸盈利 1000 元左右 , 在高價(jià)差和低成本的加持下 , 恒逸廣西己錦一體化項(xiàng)目一期有望持續(xù)釋放盈利潛力、大幅受益。

恒逸石化 PTA 的參控股產(chǎn)能達(dá) 2150 萬(wàn)噸 / 年 , 聚酯產(chǎn)能為 1468 萬(wàn)噸 / 年 , 產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列。2026 年 ,PTA- 聚酯產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)正迎來(lái)一場(chǎng) " 被動(dòng)出清 " 的供給側(cè)變革。地緣政治因素導(dǎo)致 PX 供應(yīng)緊張 , 部分無(wú)法保障原料的 PTA 裝置面臨減產(chǎn)甚至長(zhǎng)期停車 , 進(jìn)一步拉動(dòng) PTA 產(chǎn)品價(jià)差回升向好。與此同時(shí) , 下游需求正在逐步回暖 , 目前下游聚酯行業(yè)正處于 " 金三銀四 " 傳統(tǒng)旺季 , 需求剛性且存在補(bǔ)庫(kù)訂單 , 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)順暢 , 長(zhǎng)絲的現(xiàn)金流已從 200-300 元 / 噸擴(kuò)張至 600-700 元 / 噸 , 瓶片現(xiàn)金流從單噸虧損 100-200 元上漲至單噸盈利 500-700 元。隨著供需格局優(yōu)化 , 未來(lái) PTA、長(zhǎng)絲、瓶片等產(chǎn)品的加工價(jià)差有望迎來(lái)進(jìn)一步的趨勢(shì)性修復(fù) , 為公司業(yè)績(jī)提供堅(jiān)實(shí)的中期支撐。

戰(zhàn)略項(xiàng)目蓄勢(shì)待發(fā) 恒逸石化開(kāi)啟成長(zhǎng)新征程

如果說(shuō)一季度的優(yōu)異表現(xiàn)印證了公司存量資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì) , 那么當(dāng)前公司正全力推進(jìn)的戰(zhàn)略在建項(xiàng)目 , 則如同為企業(yè)發(fā)展按下 " 加速鍵 ", 不僅成功打開(kāi)了未來(lái)幾年的成長(zhǎng)天花板 , 更持續(xù)驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)性價(jià)值穩(wěn)步提升 , 為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力 , 勾勒出高質(zhì)量發(fā)展的清晰藍(lán)圖。

以 " 油 " 筑基 , 進(jìn)一步放大海外煉化核心優(yōu)勢(shì) , 是恒逸石化戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵抓手。作為公司向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸、完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局的核心關(guān)鍵項(xiàng)目 ," 文萊煉化二期項(xiàng)目 " 已全面啟動(dòng)。

與一期項(xiàng)目相比 , 二期項(xiàng)目在工藝提升、原料成本及產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率等方面均大幅優(yōu)化。二期項(xiàng)目以加工重油為主 , 原料成本較一期有所下降 ; 同時(shí) , 通過(guò)引入先進(jìn)的生產(chǎn)工藝與技術(shù) , 原料與產(chǎn)成品的轉(zhuǎn)化率將實(shí)現(xiàn)顯著提升。一降一升之間 , 不僅有效拓寬了項(xiàng)目的效益空間 , 更增強(qiáng)了項(xiàng)目的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)前 , 東南亞地區(qū)煉化產(chǎn)能存在明顯缺口 , 據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì) , 該區(qū)域成品油年供應(yīng)缺口接近億噸 , 本地?zé)捇芰﹄y以滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。同時(shí) , 受制于地緣政治因素影響 , 難以從中東、中國(guó)等地進(jìn)口 , 東南亞區(qū)域成品油供應(yīng)緊張將成為長(zhǎng)期狀態(tài) , 推動(dòng)成品油價(jià)差進(jìn)一步上漲。文萊二期項(xiàng)目建成后 , 將更加充分地享受高價(jià)差帶來(lái)的盈利紅利 , 提升公司在全球煉化領(lǐng)域的市場(chǎng)份額與影響力。

展望未來(lái) , 隨著文萊二期等戰(zhàn)略項(xiàng)目的扎實(shí)推進(jìn) , 恒逸石化的盈利能力將穩(wěn)步提升 , 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河與海外差異化布局優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。恒逸石化將深耕主業(yè) , 依托全球化一體化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)培育內(nèi)生增長(zhǎng)新動(dòng)能 , 加快向科技創(chuàng)新型企業(yè)跨越 , 打造技術(shù)領(lǐng)先、成本優(yōu)勢(shì)、生態(tài)協(xié)同的民營(yíng)跨國(guó)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。